Прошел всего месяц с прошлого размещения, а Биннофарм уже выходит с новым выпуском. В тот раз инвесторы смогли зафиксировать 25,5% годовых, а теперь купон уже не более 24,5%. Насколько интересен этот выпуск – разбираемся.
Параметры выпуска БинФарм-001P-05:
- купон: 24,5% (фиксированный, ежемесячный);
- срок: 3 года;
- оферта: через 1,5 года;
- объём: от 3 млрд ₽;
- рейтинг: A (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»);
- сбор заявок: до 19 марта.
Что мы знаем о компании?
Биннофарм – одна из крупнейших фармкомпаний России, входит в ТОП-6 по продажам, контролируется АФК «Система». Производит 490 препаратов, более 100 из них в перечне жизненно важных (ЖНВЛП). У компании 5 производственных площадок и амбиции по выходу на зарубежные рынки.
А вот с финансами не все гладко…
В 2023 году Биннофарм показывал рост, но 2024 начался с проблем.
- выручка за 1-е полугодие 2024 выросла всего на 9,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что заметно ниже прошлых темпов;
- рентабельность падает: операционная прибыль снизилась на 24% – компания не может компенсировать рост затрат;
- чистый убыток – почти 1 млрд рублей (год назад была прибыль).
Но главная проблема – это долговая нагрузка
Общий долг увеличился на 4,5% за полгода, причем основная часть – краткосрочные обязательства.
Чистый долг/операционная прибыль = 2x. Пока не критично, но если убыточность сохранится, ситуация станет хуже. К тому же, компания продолжает рефинансироваться по высоким ставкам.
Что в итоге?
Февральский выпуск с купоном 25,5% сейчас торгуется выше номинала. У нового выпуска ставка ниже, а риски остались те же.
Если хочется бумаги с чуть более интересной доходностью, можно посмотреть на Интерлизинг – там обещают до 25% годовых, а бизнес, хоть и не без нюансов, но выглядит более предсказуемым.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!