Прошедшая неделя оказалась сложной для рисковых активов из-за растущей неопределенности во внешней политике США и опасений относительно замедления глобального экономического роста. Эти факторы создали атмосферу осторожности среди инвесторов, что отразилось на динамике американских фондовых индексов.
Индекс S&P500 продолжает корректироваться, и, несмотря на уже состоявшееся снижение на 10% от февральских максимумов, потенциал дальнейшего падения сохраняется. Аналитики предупреждают, что сейчас не лучшее время для покупки индекса на спаде, поскольку экономические риски продолжают нарастать.
Как мы обсуждали на воскресном обзоре, технический анализ подтверждает эту точку зрения — пробой 200-дневной скользящей средней (MA) сверху вниз усиливает медвежий настрой долгосрочных инвесторов. Потенциальные цели дальнейшего снижения находятся в районе 5100 пунктов.
На фоне текущей рыночной нестабильности активы-убежища, такие как золото и казначейские облигации США, пользуются повышенным спросом. Доходность 2-летних облигаций вновь поднялась выше 4%, в то время как доходность 10-летних облигаций сохраняется на уровне 4,30%. Но особенно привлекательным выглядит золото, которое в пятницу впервые в истории достигло отметки в 3000 долларов за унцию.
Несмотря на последовавшую фиксацию прибыли и закрытие недели на уровне 2988 долларов, общая тенденция остается бычьей. Геополитическая напряженность вынуждает центральные банки и институциональных инвесторов использовать золото в качестве инструмента хеджирования рисков.
Интересно отметить, что традиционная корреляция золота с реальной доходностью казначейских бумаг США нарушилась с начала санкционных войн. Причина проста: прецедент заморозки активов Российской Федерации побудил центральные банки развивающихся рынков уменьшать долю доллара США в своих резервах, и эта тенденция вряд ли изменится в ближайшее время.
Что впереди
Начавшаяся сегодня, 17 марта, неделя обещает быть одной из самых напряженных в 2025 году. В течение всего 36 часов с среды по четверг пять регуляторов стран G10 опубликуют свои решения по монетарной политике и проведут пресс-конференции:
1. Банк Японии: Ожидается, что ставки останутся без изменений на уровне 0,5%, с возможными сигналами о повышении в мае.
2. Федеральная резервная система США: Вероятно, сохранит ставки на уровне 4,5%, при этом председатель Пауэлл, скорее всего, будет ссылаться на неопределенность, связанную с политикой новой администрации, и призывать к выжидательной позиции. Хотя некоторые аналитики предрекают всплеск инфляции или даже стагфляцию, макроэкономические показатели пока свидетельствуют о стабильности.
3. Национальный банк Швейцарии: Ожидается снижение учетной ставки на 25 базисных пунктов, что станет пятым снижением с момента начала смягчения монетарной политики. Высокая стоимость швейцарского франка и низкая инфляция (базовая инфляция ниже 1%, общая — чуть выше 0%) являются ключевыми факторами для дальнейшего ослабления. Президент банка Мартин Шлегель не исключает даже возврата к отрицательным ставкам.
4. Банк Англии: Снижения ставок не ожидается, но интерес представляет распределение голосов среди членов Комитета по монетарной политике. Известно, что по крайней мере один член (Dhingra) выступает за снижение на 0,25%. Тем не менее, учитывая установившийся ритм смягчения, наиболее вероятна пауза на этом заседании, что не отменяет общего курса на дальнейшее снижение ставок до конца 2025 года.
Помимо решений центральных банков, важны и другие макроэкономические показатели: розничные продажи в США, данные по рынку труда Великобритании, статистика по недвижимости США, ВВП Новой Зеландии, изменения в фискальной политике Германии и другие. Нельзя сбрасывать со счетов и фактор Трампа, а также геополитические риски, которые могут оказать существенное влияние на рыночные настроения.
В целом, ожидается высокая волатильность на рынках, что потребует от трейдеров терпения, самодисциплины и хладнокровия при принятии решений.
Желаю всем удачи в нашем нелегком деле интернет-трейдинга и валютного арбитража.