Дальневосточная распределительная сетевая компания (ДРСК), дочерняя структура Русгидро, оказалась в эпицентре масштабных изменений, связанных с грядущим переходом Дальнего Востока на оптовый рынок электроэнергии (ОРЭ) в 2025 году. Закон о запрете совмещения генерации, передачи и сбыта энергии ставит перед Русгидро сложную задачу: разделить бизнес и передать ДРСК другому собственнику. Министерство энергетики рассматривает раасматривает в качестве нового собственника компанию Россети.
Опасения экспертов
Сразу скажу, что этот сценарий вызывает серьёзные сомнения у экспертов. Основная причина скептицизма – глубокий финансовый кризис ДРСК. В 2023 году компания зафиксировала убыток в 717 миллионов рублей, а её кредиторская задолженность взлетела до 14,28 миллиардов рублей. Это не просто цифры – это свидетельство системных проблем, которые простираются далеко за рамки текущей конъюнктуры.
Недорегулированные тарифы на электроэнергию, не позволяющие компании покрыть расходы и обеспечить адекватную прибыль, являются ключевым фактором её убыточности. Сильная зависимость от финансовой поддержки Русгидро лишь маскирует масштаб проблемы, не решая её глубинных причин.
ФАС России, разрабатывая план по выделению электросетевых активов из Русгидро, вполне осознаёт риски. Передача ДРСК в Россети без предварительного решения проблемы тарифообразования, без серьёзной финансовой санации и повышения эффективности управления, может превратиться в крайне затратный и неэффективный проект.
Проблема усугубляется спецификой дальневосточного региона. Его огромные территории, рассеянная инфраструктура и суровые климатические условия требуют значительных капиталовложений в модернизацию и ремонт сетей.
Вместо заключения
Передача ДРСК в Россети представляется скорее вынужденной мерой, диктуемой требованиями ОРЭ, чем оптимальным решением. Учитывая, что вопрос передачи практически решен на уровне Минэнерго, можно уже сейчас предполагать, что это решение положительно скажется на показателях компании Русгидро, которая закончила 2024 год с большим убытком. А Россети, с одной стороны и так по указанию президента Владимира Путина не платят дивиденды до 2026 года, с другой, имеют существенную финансовую поддержку для развития сетей дальневосточного региона. И возможно именно передача ДРСК в Россети в преспективе будет полезна как Россетям, так и самой ДРСК. Кстати, Русгидро имеет планы передать Россетям еще одну убыточную компанию – Якутскэнерго.
В общем-то, ничего нового. На базе Россетей создается сибирско-дальневосточный энергетический кластер. И передача часть компаний от Русгидро в Россети выглядит вполне логичным.
Кстати, сегодня на утренней сессии (на 09:00 мск) Россети подросли на 1,82%, Русгидро — на 1,69%.
💥 Мои публикации не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🔥 С вами был Старый биржевик. До новых встреч!