Дорогие друзья, всем доброго дня. Про долг государства американского сказано уже много слов, и поэтому мы постарались сделать максимально профессиональную и прикладную статью, раскрывающую все аспекты этого явления.
Структура государственного долга США
Государственный долг (госдолг) Соединённых Штатов делится на две основные части:
- Внутриправительственный (intragovernmental holdings). Средства различных госструктур, включая государственные пенсионные фонды, инвестируются в казначейские облигации.
- Публичный долг (public debt). Казначейские ценные бумаги, находящиеся во владении частных лиц, корпораций, инвестиционных фондов, а также зарубежных государств. Крупную часть публичного долга держит Федеральная резервная система (ФРС) США.
Задолженность в форме казначейских бумаг включает:
- Векселя (bills) со сроком обращения 4–52 недели,
- Ноты (notes) на 2–10 лет,
- Облигации (bonds) на 20–30 лет.
Помимо этого существуют казначейские бумаги с защитой от инфляции (TIPS), векселя по управлению денежными средствами (cash management bills) и ноты с плавающей ставкой (floating rate notes).
По данным на январь 2025 года, наибольшую долю (50,8% или 14,05 трлн долларов) занимают среднесрочные казначейские обязательства (notes). Краткосрочные векселя (22% или 6,08 трлн долларов) и долгосрочные облигации (16,6% или 4,59 трлн долларов) также формируют значительную часть долга, а оставшиеся 10,4% приходятся на другие типы казначейских ценных бумаг.
Крупнейшие иностранные держатели госдолга
К концу 2024 года среди главных иностранных держателей американского госдолга выделяются:
- Япония,
- Китай,
- Великобритания,
- Люксембург,
- Каймановы острова,
- Канада,
- Бельгия,
- Ирландия,
- Франция,
- Швейцария.
Лидерами последние 20 лет остаются Япония и Китай, однако их доля со временем снижается. С 2003 по 2011 год Япония и Китай совместно владели не менее 44% всего иностранного долга США, а в 2023 году их совокупная доля сократилась до примерно 25%. В 2024 году Китай продал американские ценные бумаги на 57,3 млрд долларов, в то время как Великобритания, наоборот, закупила на 34,2 млрд долларов, почти догнав Китай по объёмам вложений.
По данным на апрель каждого года (в трлн долларов):
- Япония: 2004 — 0,66; 2014 — 1,2; 2024 — 1,3
- Китай: 2004 — 0,16; 2014 — 1,3; 2024 — 0,75
- Великобритания: 2004 — 0,17; 2014 — 0,17; 2024 — 0,7
- Люксембург: 2004 — 0,026; 2014 — 0,14; 2024 — 0,37
- Канада: 2004 и 2014 — 0,034; 2024 — 0,33
Динамика госдолга США
За последние сто лет государственный долг США вырос со 395 млрд долларов в 1924 году до 35,46 трлн в 2024 году. К концу февраля 2025 года он достиг 36,2 трлн долларов. Основная причина — постоянный дефицит бюджета: государственные расходы уже более 20 лет превышают доходы, и их разница покрывается заёмными средствами. Последний раз профицитный бюджет в США был в 2001 году.
За последние 35 лет масштаб роста выглядит так (в трлн долларов):
- 1990 — 3,2
- 1995 — 5,7
- 2000 — 5,7
- 2005 — 7,9
- 2010 — 10
- 2015 — 18,2
- 2020 — 26,9
- 2024 — 35,46
- Февраль 2025 — 36,2
В пересчёте на душу населения госдолг США — самый высокий среди стран G-20. По данным на 2024 год он составлял более 106 тыс. долларов на человека (против примерно 12,8 тыс. в 1990 году).
В номинальном выражении США имеют крупнейший долг в мире (около 35% от глобальной суммы госдолгов). Среднесуточный прирост за последний год составил 5,64 млрд долларов, или 65 275 долларов в секунду. По оценкам Объединённого экономического комитета Конгресса США (JEC), при сохранении текущих темпов ростом к 24 июня 2025 года госдолг может достигнуть 37 трлн долларов.
Давление на бюджет усиливает и обслуживание этого долга: в 2024 году долг составлял уже 123% ВВП США (против 107% в 2019-м). Тем не менее несколько стран, в том числе Япония (217,4% ВВП), Сингапур (173%) и Греция (160%), пока опережают США по этому показателю. Однако если делить долг на каждого гражданина, по этому параметру Соединённые Штаты занимают первую строчку среди стран «Большой двадцатки».
Долги домохозяйств
В последние годы также зафиксирован значительный рост задолженности населения США. По состоянию на конец 2024 года общий долг американских домохозяйств достиг рекордных 18,04 трлн долларов. В относительном выражении это 62,3% ВВП (на сентябрь 2024-го). Более 70% всей задолженности домохозяйств приходится на ипотечные кредиты.
Динамика роста (в трлн долларов) за последние несколько лет:
- Янв. 2022 — 15,6
- Апр. 2022 — 15,8
- Июль 2022 — 16,2
- Окт. 2022 — 16,5
- Янв. 2023 — 16,9
- Апр. 2023 — 17,06
- Июль 2023 — 17,3
- Окт. 2023 — 17,5
- Янв. 2024 — 17,7
- Апр. 2024 — 17,8
- Июль 2024 — 17,9
- Сент. 2024 — 18,04
В целом, несмотря на быстрый рост задолженности, эксперты Федерального резервного банка Нью-Йорка отмечают, что большинство американцев всё ещё более-менее успешно справляются с выплатами, хотя высокая инфляция и рост процентных ставок создают дополнительную нагрузку на держателей кредитов.
Ипотечные кредиты
Ипотека традиционно занимает самую большую долю в долгах потребителей США — около 70% от общего объёма. В конце 2024 года общая сумма ипотечных кредитов достигла исторического максимума в 12,6 трлн долларов (в среднем 148 222 доллара на каждого заёмщика).
Ключевые показатели по ипотечному рынку (данные на третий квартал 2024 года):
- 84,94 млн открытых ипотечных кредитов,
- 1,23 трлн долларов выдано за первые 9 месяцев 2024 года,
- 501 тыс. долларов — средняя стоимость жилья в США,
- 6,27% — средняя ставка по ипотеке на 30 лет,
- 0,71% ипотечных кредитов просрочено на 90 и более дней.
Рост ставок (6–7%) и высокие цены на недвижимость сдерживают активность на жилищном рынке. Тем не менее доля просроченных ипотечных кредитов остаётся достаточно низкой и близкой к допандемийным значениям.
Автокредиты
Совсем иная ситуация наблюдается в сфере автокредитования. В конце 2024 года задолженность американцев по автокредитам выросла до 1,7 трлн долларов, причём доля просроченных более чем на 90 дней кредитов достигла 2,96% (против 2,66% годом ранее), став рекордной с 2010 года.
Динамика (в трлн долларов) показывает постоянный рост:
- 2022: 1,47 → 1,5 → 1,52 → 1,55 → 1,56
- 2023: 1,58 → 1,59 → 1,6 → 1,61 → 1,63 → 1,64
- 2024: 1,66 (на конец года).
Основные причины роста проблемной задолженности:
- Подорожание новых автомобилей.
- Снижение цен на подержанные авто, в результате чего часть заёмщиков должна банкам больше, чем их машина теперь стоит на рынке.
Особенно тяжело приходится низкодоходным группам населения, для которых рост процентных ставок и стоимости автомобилей стал серьёзным финансовым бременем.
Студенческие кредиты
Студенческая задолженность также почти побила очередной рекорд: к концу 2024 года она достигла 1,6 трлн долларов. В 2025 году совокупный объём займов (федеральных и частных) ожидается на уровне 1,77 трлн. По данным статистики 2022–2023 годов, почти 50% бакалавров в США заканчивают обучение с долгами по студенческому кредиту. Средний долг выпускника-бакалавра — 29,3 тыс. долларов, а, например, у выпускников стоматологических вузов сумма может превышать 200–300 тыс. долларов.
Стоит отметить, что немалая часть задолженности сохраняется у людей пенсионного возраста (62 года и старше). К концу 2024 года таких заёмщиков насчитывалось 2,8 млн человек.
Кредитные карты
Сегмент кредитных карт показывает ещё один рекордный пик: к концу 2024 года объём задолженности достиг 1,2 трлн долларов. Рост просрочек по кредиткам стал самым высоким с 2011 года, достигая в последние месяцы 2024 года 3,6% от общего объёма задолженности.
Эксперты указывают на то, что этот рост проблемных долгов обусловлен жёсткой кредитно-денежной политикой ФРС США, которая сохраняет учётную ставку на повышенном уровне (4,25–4,5% годовых). Высокие расходы домохозяйств на фоне инфляции и выросшие проценты по ссудам усиливают нагрузку на держателей кредитов.
Вывод
Данные показывают, что и госдолг, и задолженность населения в США продолжают устойчиво расти. Причины у каждого сегмента свои: для федерального долга это многолетнее превышение расходов над доходами; для домохозяйств — рост стоимости жилья, автомобилей и образования в сочетании с высокими процентными ставками.
При этом часть показателей (например, низкая доля просроченных ипотечных кредитов) говорит о том, что значительная часть американцев пока успешно справляется с долговыми обязательствами. Однако в таких сегментах, как автокредитование и кредитные карты, риски просрочек продолжают увеличиваться, что может указывать на уязвимости в финансовом состоянии отдельных групп населения.
С учётом того, что госдолг США вырос за последние 35 лет в 11 раз и достиг уровня, превышающего 100% ВВП, давление на бюджет в ближайшие годы может только усилиться. Сбалансированная фискальная политика, контроль над расходами и доходами, а также умеренные процентные ставки способны частично стабилизировать ситуацию, однако кардинальный пересмотр заёмных стратегий на государственном и частном уровне, по мнению ряда экономистов, становится всё более актуальным.