Компания «Татнефть» раскрыла выборочные операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
Общая выручка компании выросла на 27,8%, составив 2 030,4 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с более высокими рублевыми ценами на нефть и нефтепродукты, а также увеличением объемов продаж нефтепродуктов. От продажи нефти компания заработала 672,6 млрд руб. (+16,5%) (исключая межсегментные продажи и корпоративную реализацию ), от реализации нефтепродуктов - 1 185,2 млрд руб. (+32,8%).
На нефть, реализованную на внутреннем рынке, пришлось 43,1% всей выручки от реализации, на экспортированную в страны дальнего зарубежья нефть – 56,9% выручки сегмента. Почти 55% доходов от переработки нефти составила реализация нефтепродуктов на внутреннем рынке - 647,7 млрд руб. Экспорт нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья принес 43% от сегментной выручки - 509,6 млрд руб., реализация в СНГ -2,4% или 27,8 млрд руб.
Сегмент, связанный с производством шин, принес 52,1 млрд руб. доходов. Увеличение прочей выручки на 24,7% до 120,5 млрд руб. было связано с ростом продаж прочей продукции, произведенной на предприятиях нефтегазохимического бизнеса компании.
Операционные расходы в отчетном периоде выросли на 32,0% до 1 627,4 млрд руб. Крупнейшая статья затрат - налоговые платежи - показала увеличение на 31,5% до 602,1 млрд руб. Положительная динамика по данной статье вызвана увеличением выплат НДПИ и НДД, что частично было компенсировано возросшим увеличением выплат по обратному акцизу в сумме 318,5 млрд руб. (279,0 млрд руб.годом ранее). Расходы на приобретение нефти нефтепродуктов увеличились на 45,1% с 306,4 млрд руб. до 444,5 млрд руб. Коммерческие и административные расходы возросли на 17,3% до 114,6 млрд руб. Обесценение поисковых активов и основных средств за год составило 6,6 млрд руб.
В итоге операционная прибыль выросла на 13,0% до 403,0 млрд руб.
Среди прочих моментов отметим снижение положительных курсовых разниц с 25,0 млрд руб. до 12,1 млрд руб. Прибыль от банковских операций (банковская группа Зенит) составила 10,1 млрд руб. против убытка 7,9 млрд руб. годом ранее. Сумма полученных процентов выросла на 83,1% до 19,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных ставок. Долговая нагрузка компании за год сократилась с 43,2 млрд руб. до 31,4 млрд руб., а финансовые расходы составили 3,9 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 6,3%, составив 306,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на всем временном окне, на фоне более сдержанного роста операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
На данный момент обыкновенные акции Татнефти торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,1 и продолжают входить в число наших приоритетов.
____________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.