Выкатывать новые выпуски каждый месяц как по расписанию – для Полипласта норма. Но на этот раз он впервые предложил облигации в валюте.
Параметры выпуска Полипласт-П02-БО-03:
- объем — от $10 млн;
- купон — фиксированный, не выше 13,9% (ежемесячные выплаты);
- срок обращения — 2 года;
- амортизация и оферта— нет;
- номинал — $100;
- сбор заявок — до 18 марта.
Что мы знаем о компании?
Полипласт – крупнейший производитель промышленных химикатов в России. Они нужны в строительстве, нефтедобыче, металлургии, кожевенной отрасли и даже у вас на кухне в виде моющих средств. Экспорт растёт: в 2023 году на него пришлось 24% выручки, в 2024 ожидается 36%.
Как с финансами?
Посмотрим на отчетность за первое полугодие 2024, новее пока нет. На первый взгляд, рост впечатляющий:
- выручка: +150% по сравнению с 1-м полугодием 2023;
- чистая прибыль: +53%;
- чистый долг/OIBDA = 4,1x, это много, причем краткосрочный долг почти в 3 раза больше кэша.
То есть, компания активно растёт, но делает это за счёт долгов. За последние два года чистый долг увеличился кратно, причем большая его часть – краткосрочные обязательства.
Что в итоге?
Почти 14% в валюте – шикарная доходность, хотя финальная ставка пока не определена. Для сравнения: в феврале Сибур предложил 10% в долларах, выпуск инвесторам понравился и сейчас торгуется выше номинала. Если купон Полипласта сильно не опрокинут, спрос на него тоже может быть высоким.
Но долговая нагрузка компании тревожная, поэтому на всю котлету заходить точно не стоит.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!