$€ На рынке иногда бывают сигналы, которые предвещают нечто плохое. Однако, между первым сигналом и реальными событиями может пройти очень много времени.
Так, например, было с Майклом Бьюри, который увидел негативный сигнал на ипотечном рынке США. Однако его обеспокоенность появилась в 2005 году, а ипотечный кризис начался только в 2008.
Поэтому и родилось это фундаментальные утверждение, которое звучит так: "Рынок может быть иррациональным гораздо дольше, чем вы платежеспособным". Это лишний раз подтверждает, что причину и следствие на бирже может разделять долгое время.
Это вступление было необходимо, чтобы создать для читателей правильную основу. Не торопитесь с выводами, а тем более действиями. Воспринимайте информацию - как обучающий материал, а не руководство к действию.
Фьючерсы и спот. Что-то не так.
Итак, проблема в стоимости фьючерсов на акции. Суть в том, что фьючерсы во время периода выплаты дивидендов показывают своей ценой эти дивиденды. Например, если дивиденды в июле, или в августе, то фьючерс июньский (6.25) будет дороже чем сентябрьский(9.25), как раз из-за этих дивидендов.
А если, например, дивиденды в мае, то сейчас фьючерс должен стоить дешевле, чем сами акции (спот). И вот проблема в том, что такая ситуация наблюдается только в акциях Сбербанка, МТС, Транснефти и Сургутнефтегаза. Причём последние двое - это префы. А по ним как известно дивиденды итак обязательны к выплате. МТС - там ликвидность низкая. По ним судить нет смысла.
Получается из ликвидных обычек, только фьючерсы на Сбер и разница между их контрактами указывают на ожидание выплаты дивидендов летом, примерно в июле. И то, разница там не очень высокая. В прошлом году было существенно больше.
По всем остальным фьючерсам, сентябрьский контракт дороже июньского. А стоимость июньского контракта дороже, чем стоимость акции. Т.е на срочном рынке по остальным акциям нет ожидания дивидендов ни в ближайшие пару месяцев, ни летом - ближе к осени.
Получается срочный рынок говорит нам, что кроме Сбера, Сургутнефтегаза,Транснефти и возможно МТС, нигде дивидендов не будет. И это естественно очевидный перекос. Такого не может быть. Там много где планируют дивиденды.
Понятно, что от шлака типа Газпром и ВТБ мы и не ждали дивиденды.
При этом параллельно мы видим мощнейший оптимизм у частных инвесторов. Они массово ставят на рост. Это видно по балансу лонгов и шортов по фьючерсу на индекс ММВБ.
И скорее всего это между собой связано. Как раз этот излишний оптимизм у частных инвесторов, и может приводить к высокому спекулятивному спросу на срочном рынке. От чего текущие фьючерсные контракты (6.25) намного дороже чем спот, а следующий контракт дороже чем текущий, несмотря на сезон дивидендов.
Т.е два фактора одновременно, указывают на излишний оптимизм частных инвесторов. Что само по себе, естественно не гарантирует негативный ход событий. Но, безусловно, сильные снижения чаще происходят на всеобщем позитиве.
Справедливости ради отмечу, что позитив у частных инвесторов наблюдается давно. Это пока не мешает росту.
Я уже писал, что жду снижение ближе к лету, или осенью. А пока ожидаю слабый рост из-за дивидендного сезона. Однако эти дисбалансы на срочном рынке вызывают некие сомнения.
Вот такая ситуация. Все ждут коммунизм и светлое будущее. Дождутся ли? Время покажет...
Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝
Мой Telegram про инвестиции.