Интересный факт: одна из немногих компаний, которая отлично себя чувствует при высокой ставке, «Юнипро», опубликовала отчет. Несмотря на то что чистая прибыль у нее выросла почти в 1,5 раза, котировки резко обвалились. Разбирались, что не понравилось инвесторам.
Какие результаты за 2024 год показала «Юнипро»
Одна из крупнейших энергетических российских компаний, «Юнипро», 6 марта представила отчет по МСФО (международным стандартам) за 2024 год. На первый взгляд, результаты хорошие:
- чистая прибыль компании за прошлый год выросла почти в 1,5 раза — на 44,8% (если сравнивать с 2023 годом), до 31,93 млрд рублей;
- EBITDA (прибыль до вычета расходов по выплате процентов и налогов) тоже в плюсе — на 11%, до 49,11 млрд рублей;
- выручка тоже увеличилась — на 8%, до 128,25 млрд рублей.
Не говоря уже о финансовых доходах компании, которые в прошлом году вообще выросли в 3 раза — до 13 млрд рублей. При этом капзатраты снизились — до 13,24 млрд рублей с 14,19 млрд в 2023 году.
Как рынок отреагировал на результаты «Юнипро» и почему
При этом на фоне таких радующих глаз инвестора результатов акции «Юнипро» резко обвалились — на минимуме бумаги компании теряли до 16% (после чего падение немного удалось отыграть — до 13%).
Как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, инвесторов расстроили не результаты, а планы. В отчете «Юнипро» объявила, что собирается в разы увеличить затраты на модернизацию энергоблоков и другого оборудования. Напомним, «Юнипро» принадлежит в России пять ТЭС общей мощностью 11,3 ГВт, включая Сургутскую, Березовскую, Шатурскую и другие ГРЭС-2.
Инвестиционная программа до 2031 года оценивается в сумму 327 млрд рублей. Это значит, что годовые расходы на проекты составят 55–65 млрд рублей — примерно в 3,5–4 раза выше, чем нынешние капитальные затраты.
Рынок этого не ждал, отсюда и резкий обвал котировок. Все дело в том, что «Юнипро» — одна из редких компаний на российском рынке, которая прекрасно себя чувствовала при высокой ставке, поскольку она на ней зарабатывала. У «Юнипро» большая подушка кэша, который она размещала на вкладах, получая с них высокие проценты. Озвученные капзатраты означают, что компания, скорее всего, потратит на модернизацию почти весь свободный кэш. Такие траты инвесторов насторожили.
В целом же до отчета котировки «Юнипро» росли. Что и неудивительно: по мнению Романовича, энергетический бизнес компании российскому рынку нравился (даже с учетом того, что 83% принадлежит немецкому энергохолдингу Uniper и в данный момент находится под управлением Росимущества).
Котировки росли, все ждали, что отчетность по итогам года будет хорошая (к тому же с конца года наблюдается потепление в отношениях между Россией и Западом). В итоге даже с учетом падения цена акции на 30% выше, чем было в январе. Нынешний обвал котировок — эмоционален. Вероятно, когда все успокоится, инвесторы снова начнут выкупать акции «Юнипро» — и их стоимость пойдет вверх.
Романович подчеркивает: компания остается прибыльной, а те самые масштабные инвестиции, которые напугали рынок, сделают бизнес еще более эффективным (выработка электроэнергии улучшится, например, как и эффективность электростанций).
Такие новости, как правило, негативно воспринимаются рынком — большие расходы ему не нравятся, потому что инвесторы привыкли видеть деньги сейчас (работающими на депозитах, например). Зато для долгосрочных инвесторов текущее падение «Юнипро» — как раз хороший повод купить акции компании.
У тех, кто покупал бумаги «Юнипро» давно, позиции, скорее всего, в плюсе. Если нет желания ждать и смотреть, пока компания окупит капвложения, бумаги можно продать и зафиксировать прибыль. Если же вы верите в то, что бизнес будет и дальше расти вместе с котировками, акции можно держать дальше.