1. Основные финансовые показатели (2024 год):
Выручка: 1 869 748 тыс. долл. США (167 397 000 тыс. руб.)
Чистая прибыль: 424 449 тыс. долл. США (38 000 000 тыс. руб.)
Денежные средства и их эквиваленты: 1 152 451 тыс. долл. США (103 200 000 тыс. руб.)
Обязательства (долгосрочные и краткосрочные): 1 658 936 тыс. долл. США (148500000 тыс. руб.)
Капитал: 5 025 625 тыс. долл. США (450 000 000 тыс. руб.)
Количество акций в обращении: 2 333 698 718 акций
2. Расчет свободного денежного потока (FCF):
Для расчета FCF используем упрощенную формулу:
FCF = Чистая прибыль + Амортизация - Изменение оборотного капитала
Из отчета:
Чистая прибыль: 424 449 тыс. долл. США
Амортизация: 548 583 тыс. долл. США
Изменение оборотного капитала: предположим, что оно незначительно (0)
FCF = 424 449 + 548 583 - 0 = 973 032 тыс. долл. США
Переведем в рубли:
FCF = 973 032 × 89,57 = 87 150 000 тыс. руб.
3. Прогноз FCF на следующие 5 лет:
Предположим, что FCF будет расти на 5% ежегодно
Год 1: 87 150 000 тыс. руб.
Год 2: 87 150 000 × 1,05 = 91 507 500 тыс. руб.
Год 3: 91 507 500 × 1,05 = 96 082 875 тыс. руб.
Год 4: 96 082 875 × 1,05 = 100 887 019 тыс. руб.
Год 5: 100 887 019 × 1,05 = 105 931 370 тыс. руб.
4. Терминальная стоимость:
Терминальная стоимость рассчитывается по формуле:
TV = (FCF5 × (1 + g)) / (r - g)
где:
FCF5 — FCF на 5-й год (105 931 370 тыс. руб.)
g — долгосрочный темп роста (предположим 3%)
r — ставка дисконтирования (20%)
TV = (105 931 370 × 1,03) / 0,17 = 641 000 000 тыс. руб.
5. Дисконтирование денежных потоков:
Ставка дисконтирования: 20%.
Год 1: 87 150 000 / (1 + 0,20)^1 = 72 625 000 тыс. руб.
Год 2: 91 507 500 / (1 + 0,20)^2 = 63 541 667 тыс. руб.
Год 3: 96 082 875 / (1 + 0,20)^3 = 55 555 556 тыс. руб.
Год 4: 100 887 019 / (1 + 0,20)^4 = 48 611 111 тыс. руб.
Год 5: 105 931 370 / (1 + 0,20)^5 = 42 372 685 тыс. руб.
Терминальная стоимость: 641 000 000 / (1 + 0,20)^5 = 257 000 000 тыс. руб.
Сумма дисконтированных денежных потоков:
72 625 000 + 63 541 667 + 55 555 556 + 48 611 111 + 42 372 685 + 257 000 000 = 539 705 019 тыс. руб.
6. Расчет справедливой стоимости акции:
Справедливая стоимость компании = 539 705 019 тыс. руб.
Количество акций = 2 333 698 718
Справедливая стоимость акции = 539 705 019 000 / 2 333 698 718 = 231 руб.
7. Выводы:
Справедливая стоимость акции: 231 руб.
8. Негативные моменты и риски:
Санкции: В отчете указано, что в 2024 году США ввели блокирующие санкции против ПАО «Совкомфлот», что создает операционные сложности и может привести к простоям части флота. Это может негативно сказаться на будущих доходах компании.
Риск ликвидности: Компания имеет значительные обязательства (1 658 936 тыс. долл. США), что может создать давление на ликвидность, особенно в условиях санкций.
Валютный риск: Компания подвержена валютным рискам, так как часть операций осуществляется в валютах, отличных от доллара США. Это может привести к колебаниям финансовых результатов.
9. Заключение:
В условиях жесткой санкционной политики компания ПАО «Совкомфлот» демонстрирует хорошие финансовые показатели, однако санкционные риски и валютные риски могут негативно повлиять на будущие результаты. Инвестору следует учитывать эти факторы при принятии решения о вложении в акции компании.