Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
Я не устану повторять, что на Московской бирже представлена одна уникальная компания, конкурентов у которой на Московской бирже просто нет и не может быть и это сама "ПАО" Московская биржа".
ПАО "Московская биржа" уникальна тем, что ей не важно, куда двигается фондовый рынок, вверх или вниз, вправо, или на рынке прилетел лебедь не важно чёрный или белый, за каждую сделку Московская биржа возьмёт свою комиссию, при этом не важно на рубль эта сделка или на сотни миллионов, за всё будет комиссия, кто таким может похвастаться?
Сам я владел акциями данной компании на протяжении нескольких лет, но в 23-м году закрыл позицию, надоело наплевательское отношение к своим акционерам со стороны ПАО "Московская биржа" и полное не соблюдение принятой див. политики.
Но спустя полтора года, я сидел осмысливал свой портфель и анализировал рынок, и подумал, а зачем же я продал акции Московской биржи, конкурентов и аналогов ей нет на Московской бирже, число активных клиентов растёт ежедневно, а следовательно и доходы Московской бирже тоже, сама Московская биржа не стоит на месте и активно развивается, как внутри платформы Московской биржи, то вводя новые инструменты, количество фьючерсов растёт семимильными шагами, торговое время так же увеличивается, что приводит так же к увеличению доходов самой Московской биржи, что подтвержлается отчётом, но об этом ниже, так и внедрением других продуктов к примеру не без известная платформа ФинУслуги.
При этом количество клиентов растёт и это несмотря, на то что последние пол года, рынок только что и делает, что падает, а что будет когда произойдёт такое чудо, как окончание боевых действий и возможно снятие санкций, да и указ президента об увеличении капитализации фондового рынка, ни кто не отменял.
Поэтому я посидел, подумал, в принципе акции ПАО "Московская биржа" это акции роста, с приятным бонусом в виде выплаты дивидендов, а если и тут произойдёт приятный сюрприз и начнут придерживаться див. политики, то вполне с вменяемыми дивидендами.
Раз решил, то стал понемногу формировать позицию, при этом в расчёте, что она принесёт прибыль не мне, а моим детям.
А раз добавил в портфель, значит надо следить за последними событиями компании.
И вот ПАО "Московская биржа" опубликовала отчёт по МСФО за 2024 год.
Основное:
• Комиссионные доходы достигли 63 млрд руб. (+20,6%) благодаря высокой активности клиентов и эмитентов, а также запуску новых продуктов и услуг. Доля комиссионного дохода в структуре операционных доходов — 43%.
• Чистый процентный доход составил 81,9 млрд руб. на фоне роста процентных ставок в рублях.
• Операционный доход — 145,1 млрд руб. (+38,6%).
• Операционные расходы — 46,3 млрд руб. (+61,4%). Соотношение расходов и доходов — 31,9%.
• Процентные и прочие финансовые доходы — 81,92 млрд (+56,9%).
• Скорректированная EBITDA выросла на 29%, до 104,3 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла на 30,4%, до 79,25 млрд руб.
• Скорректированная чистая прибыль — 80,1 млрд руб. (+34,3%).
По всем показателям рост и рост приличный.
Див. политика и дивиденды:
Принята в сентябре 2023 года и она очень замудренная:
целевой уровень доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, определяется как величина свободного денежного потока на собственный капитал. Минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО.
И если первую часть посчитать сложновато, то по минимальному значению достаточно просто.
По минимальному значению дивиденды Московской биржи за 2024 год должны быть около 17,5 рублей на одну акцию до налогообложения.
Что при текущих ценах 216,8 рублей за акцию соответствует див. доходности 8% до налогообложения.
Для акции роста вполне достойно
Ложка дёгтя:
Это отчёт четвёртого квартала, где произошло снижение по всем показателям и снижение очень существенное.
• Комиссионные доходы достигли 18,05 млрд руб. (+19,9%).
Тут всё логично, как я писал выше неважно куда рынок пойдёт, своё Московская биржа возмет.
• Чистый процентный доход составил 16,15 млрд руб. (-14,3%).
Вот тут непонятно, ключевая ставка то сейчас выше, чем год назад, значит у Московской биржи произошёл отток денежных средств, которые можно вкладывать.
• Операционный доход — 34,27 млрд руб. (+2%).
• Операционные расходы — 12,55 млрд руб. (+26,7%).
• Процентные и прочие финансовые доходы — 16,2 млрд (-14,3%).
• Скорректированная EBITDA снижение на 11,6%, до 23,2 млрд руб.
• Чистая прибыль снижение на 13,4%, до 17,4 млрд руб.
• Скорректированная чистая прибыль — 17,8 млрд руб. (-11,3%)
Если честно отчёт за 4-й квартал 2024 года, если не ужасный, то плохой и надо проследить за динамикой первого и второго квартала уже текущего года.
Вместо итога:
Если взять отчёт по МСФО Московской биржи в целом за год, то он просто отличный, но если капнуть глубже, то снижение четвёртого квартала портит всю картину и уже отчёт не вызывает такого восторга.
Но думаю, несмотря на то, что при снижении ключевой ставки, доходы Московской биржи упадут, об этом говорят многие эксперты, да это и логично, Мосбиржа аккуратно использует свои собственные средства и деньги клиентов, направляя их в высокодоходные денежные инструменты. Чем выше ключевая ставка, тем более выгодны эти вложения, и, соответственно, тем больше зарабатывает биржа, последний кусок хлеба МосБиржа доедать не будет, т. к. на фондовый рынок хлынут деньги с депозитов и тут уже биржа заработает на комиссии.
Вот такой вот вышел отчёт, а сам я по-немногу, без фанатизма набираю снова позицию по акциям ПАО "Московская биржа" и жду отдачи через несколько лет, это так сказать вклад в долгую.
Не является инвестиционной идеей личное мнение автора.