Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.
Операционные доходы биржи увеличились на 38,6% до 145,1 млрд руб., на фоне значительного роста процентных доходов до 82,4 млрд руб. При этом величина инвестиционного портфеля осталась на уровне 2,7 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 20,6% до 63,0 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли более чем на треть, составив 15,1 млрд руб., за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций, усиленного увеличением объемов размещений на первичном рынке, а также объемов в режиме внебиржевых торгов с ЦК, имеющем более высокую добавленную стоимость.
Комиссионные доходы прочих рынков (в т.ч. валютного рынка) сократились на 24,7%, составив 5,6 млрд руб., судя по всему, на фоне снизившихся объемов торгов.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 35,4%, составив 16,2 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 27,1%. Рост эффективной ставки комиссии мог быть вызван увеличением долей более прибыльных сегментов репо с ЦК и репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ) в структуре торговых объемов.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на треть до 8,9 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 23,7%. Помимо этого, положительное влияние на эффективную комиссию оказал сдвиг оборотов в пользу прибыльных контрактов на товары и процентные ставки.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 4,4% и составили 10,2 млрд руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 61,4% и составили 46,3 млрд руб. в основном за счет роста маркетинговых расходов и расходов на персонал. Расходы на персонал выросли почти вдвое, во многом, по причине найма новых сотрудников, увеличения заработной платы и ряда прочих факторов. Расходы на рекламу и маркетинг выросли почти в шесть раз за счет затрат по проекту Финуслуги. Отметим также увеличение расходов на техническое обслуживание более чем в полтора раза вследствие постепенной реализации программы обновления программного и аппаратного обеспечения.
В результате чистая прибыль Мосбиржи увеличилась на 30,4% до 79,2 млрд руб.
По результатам вышедших данных мы несколько понизили прогнозное значение чистой прибыли биржи на текущий год, пересмотрев в сторону снижения объем процентных доходов в условиях надвигающегося снижения процентных ставок. Помимо этого, мы подняли оценку операционных расходов, ориентируясь на представленные самой биржей ориентиры. В результате потенциальная доходность акций Мосбиржи незначительно сократилась.
В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2025 около 1,7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.