Диасофт не вписался в прогноз

Разработчик ПО отчитался по МСФО за 9 месяцев 2024 года. Планы Диасофта по росту выручки резко обрушились из-за стремительного роста высокой ставки (кто бы сомневался) и резкого спада спроса со стороны заказчиков. О том, как результаты 2024 года скажутся на деятельности компании в будущем и стоит ли сейчас инвесторам рассматривать ее акции, рассказали аналитики Market Power.

По итогам 9 месяцев выручка компании выросла на 20% год к году, до ₽8,1 млрд, EBITDA при этом осталась без изменений на уровне в ₽3,1 млрд.

Чистая прибыль составила ₽2,8 млрд (динамика не предоставлена).

По итогам 2024 года компания планирует выплатить дивиденды в размере не менее 80% EBITDA.

Мнение аналитиков МР

Диасофт за полный финансовый 2024 год (заканчивается 30 марта 2025 года) ожидал выполнения своего плана по росту выручки на 30%, но что-то явно пошло не так.

Традиционно для IT-компаний 4-й квартал (3-й финансовый квартал в случае Диасофта) становится самым сильным в контексте результатов. Обычно в этот период выручка Диасофта составляла около 35-40% от общего результата. Теперь же, после такого отчета, мы считаем прогнозы компании практически невыполнимыми. Причину всей этой ситуации компании и инвесторы повторяют как мантру — высокая ставка.

Диасофт в течение года активно инвестировал в новые продукты, набирал персонал для выхода в новые сегменты ERP, СУБД и государственного ПО и рассчитывал окупить затраты за счет сильного квартала. Но не тут-то было... В 4-м квартале заказчики на фоне высокой инфляции и "ключа" решили сфокусироваться на своей основной деятельности, поэтому реже вкладывали деньги в цифровизацию и импортозамещение. Результат не заставил себя долго ждать: за 9 месяцев прошлого года разработчик снизил рентабельность бизнеса на 10 п.п., до 26%.

Мы ожидаем, что в этом году компания сосредоточится на своей основной деятельности — разработке банковского ПО — и уже не будет так много инвестировать в новые проекты. А если инвестиции все же продолжатся, то мы ожидаем сильное давление на рентабельность по EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы) без существенного ускорения выручки. Заказчики скорее предпочтут выбрать уже известных вендоров и не тестировать новые продукты, когда необходимо экономить бюджет.

Исходя из всего этого, мы негативно смотрим на инвестиции в акции Диасофта.