Недавние события соответствуют концепции «улыбки доллара»: доллар растёт, когда экономика США находится в глубоком спаде или на сильном подъёме. Периоды замедления роста более сложны для валюты
В последнее время доллар США демонстрирует тенденцию к снижению, и Стивен Джен, известный своей приверженностью к «медвежьим» взглядам, уверен, что проблемы американской валюты только начинаются.
Опасения относительно замедления экономического роста в США и оптимизм по поводу роста экономики других стран привели к тому, что на этой неделе доллар упал до минимума за последние три месяца. Это стало подтверждением точки зрения Стивена Джена, генерального директора лондонской компании по управлению активами Eurizon SLJ Capital.
«Мы ожидаем, что доллар, который сейчас переоценён, продолжит ослабление», — заявил Джен, добавив, что чувствует себя «в некоторой степени оправданным» после того, как предсказывал ослабление доллара в течение последних двух лет.
Индекс доллара Bloomberg Dollar Spot в среду снизился примерно на 1%, продолжив падение, которое нивелировало большую часть его роста с момента президентских выборов в США в прошлом году.
Стивен Джен считает, что недавние события соответствуют концепции «улыбки доллара», которую он предложил более двух десятилетий назад, работая стратегом в Morgan Stanley. Согласно этой концепции, доллар растёт, когда экономика США находится в глубоком спаде или в сильном подъёме. Периоды замедления роста более сложны для валюты, по мнению Джена.
Кроме того, по его мнению, доллар примерно на 20% выше своей справедливой стоимости. Джен указывает на то, что доход на душу населения в Миссисипи, одном из беднейших штатов США, выше, чем в Великобритании, Франции, Италии и Японии. Это свидетельствует о том, что покупательная способность валюты достигла чрезмерного уровня.
«Я не думаю, что это приведёт к краху доллара, но это будет долгосрочная корректировка», — сказал Джен.
Однако медвежий взгляд Джена на доллар оказался преждевременным, поскольку в прошлом году экономика США стремительно росла, в то время как другие страны испытывали трудности, что привело к росту курса доллара.
Индекс доллара с поправкой на инфляцию близок к историческим максимумам. Источник: Федеральный резерв
Но в последние недели хор долларовых медведей стал громче, поскольку на настроения влияют признаки ослабления экономики и торговые опасения США. Долларовый показатель упал примерно на 5% с пикового значения в январе.
Введение пошлин администрацией президента Дональда Трампа на этой неделе не смогло остановить падение доллара, несмотря на ожидания инвесторов, что такие меры укрепят его.
Падение доллара ускорилось в среду после того, как Германия объявила о планах выделить сотни миллиардов евро на оборону и инфраструктуру, что привело к росту единой валюты.
Стивен Джен считает, что дальнейшее ослабление доллара связано с тем, что преимущество США в росте по сравнению с другими странами будет уменьшаться по мере того, как Белый дом будет сокращать государственные расходы, которые резко возросли в годы после пандемии.
Теория «улыбки доллара» предполагает, что рецессия поднимет американскую валюту из-за её статуса безопасной гавани. Однако Стивен Джен считает, что рост может продолжаться. Даже сокращение дефицита бюджета до 5,5% от валового внутреннего продукта с примерно 7% в настоящее время будет достаточным давлением на доллар, не нанося серьёзного ущерба экономике, по мнению Джена.
«Экономика, если хотите, слишком устойчива», — говорит Джен. «Было бы полезнее отменить фискальное стимулирование, потому что США двигались слишком быстро и слишком долго».
Подготовлено ProFinance.Ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot - ProFinance.Ru в Telegram
По теме:
Распродажа доллара набирает обороты
Евро рвет и мечет: немцы готовы перебороть животный страх гиперинфляции
Иена может вырасти на 15% из-за ухода инвесторов от риска, заявляет BNP Paribas