«Полюс» (ранее «Полюс Золото») — российская золотодобывающая компания. Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объёму добычи золота. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Полюс». Штаб-квартира — в Москве.
Компания разрабатывает месторождения в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии.
По состоянию на 2024 год «Полюс» занимает четвёртое место в мире по объёму добычи золота с показателем 2,75–2,85 млн унций в год. В 2024 году компания увеличила производство золота на 7%, до рекордных 3 млн унций.
1. Основные финансовые показатели (2024 год):
- Выручка: 694,8 млрд рублей.
- Чистая прибыль: 305,5 млрд рублей.
- EBITDA: 538,7 млрд рублей (скорректированная EBITDA).
- Капитальные затраты: 117,3 млрд рублей.
- Чистый долг: 879,8 млрд рублей (кредиты и займы) - 160,4 млрд рублей (денежные средства) = 719,4 млрд рублей.
- Коэффициент долговой нагрузки (Net Debt/EBITDA): 719,4 / 538,7 = 1,34 (ниже порогового значения 3,5 , что указывает на умеренную долговую нагрузку).
2. Оценка справедливой стоимости акции:
Для оценки справедливой стоимости акции используем метод дисконтирования денежных потоков (DCF).
- Свободный денежный поток (FCF): EBITDA - налоги - капитальные затраты.
FCF = 538,7 - 84,1 (налоги) - 117,3 = 337,3 млрд рублей. - Ставка дисконтирования : 20% .
- Темп роста : 5% (умеренный рост, учитывая стабильность добычи золота и планы расширения).
- Количество акций в обращении: 94,968 млн акций .
Формула DCF:
Справедливая стоимость компании =2361,1 млрд рублей.
Справедливая стоимость акции:
Справедливая стоимость акции=24861 рублей за акцию.
3. Выводы о компании:
- Сильные стороны:
Высокая прибыльность: чистая прибыль в 305,5 млрд рублей при выручке 694,8 млрд рублей (рентабельность по чистой прибыли ~44%).
Умеренная долговая нагрузка: коэффициент Net Debt/EBITDA = 1,34.
Стабильный денежный поток: FCF = 337,3 млрд рублей.
Планы расширения: инвестиции в новые проекты (например, Сухой Лог) и увеличение добычи золота. - Риски и негативные моменты:
Санкции: Компания подвержена санкциям со стороны США, Великобритании и других стран, что может ограничить доступ к международным рынкам капитала и технологиям.
Волатильность цен на золото: Выручка компании сильно зависит от цен на золото, которые могут колебаться.
Ограниченная диверсификация: Основной источник выручки — добыча и продажа золота (97,7% выручки), что делает компанию уязвимой к изменениям на рынке золота.
Высокая капиталоемкость: Капитальные затраты в 2024 году составили 117,3 млрд рублей, что требует постоянного притока средств.
Подозрительные моменты:
Снижение денежных средств: Денежные средства и их эквиваленты снизились с 153,4 млрд рублей в 2023 году до 160,4 млрд рублей в 2024 году, несмотря на высокую прибыль. Это может указывать на увеличение расходов или выплат.
Высокие прочие расходы: Прочие расходы составили 35,7 млрд рублей, включая взносы по благотворительности (34,7 млрд рублей). Это может вызывать вопросы у инвесторов, так как такие расходы не связаны с основной деятельностью.
4.Вывод:
- Потенциал роста: Компания демонстрирует высокую прибыльность и стабильный денежный поток, что делает ее привлекательной для долгосрочных инвестиций.
- Риски: Санкции и зависимость от цен на золото являются основными рисками. Инвестору следует учитывать возможные ограничения на доступ к международным рынкам.
- Справедливая стоимость акции: На основе расчетов DCF справедливая стоимость акции составляет 24861 рублей.
Заключение:
ПАО «Полюс» — это прибыльная компания с сильными финансовыми показателями, но с существенными рисками, связанными с санкциями и зависимостью от цен на золото.