Артур Хейс недавно опубликовал статью (KISS of Death), в которой глубоко анализировал, как команда Трампа может продвигать стратегию "Америка прежде всего" через монетизацию долга, и подробно обсуждал возможную политическую борьбу между ФРС и Министерством финансов. Он считает, что Трамп может использовать "креативную деструкцию" для активного создания экономической рецессии, чтобы заставить ФРС ослабить денежно-кредитную политику, тем самым предоставив рынку новую ликвидность, что также открывает новые возможности для криптовалютного рынка.
Артур прогнозирует, что биткойн будет выделяться в предстоящем финансовом шторме, став "активом-убежищем" в глобальных колебаниях ликвидности, и может начать новый цикл роста. Конкретно по ценовым уровням Артур считает, что BTC может упасть до 70 тысяч долларов в ближайшее время, но затем, скорее всего, быстро отскочит и резко вырастет. Поэтому рекомендуется инвесторам применять стратегию "безкредитного инвестирования с фиксированными объемами + удвоение при падении" и внимательно следить за двумя основными показателями — изменением баланса на счетах Министерства финансов США (TGA) и операциями центрального банка с валютой.
Принцип KISS: простота — это основа
Многие читатели, сталкиваясь с огромным объемом политической информации от администрации Трампа, часто игнорируют базовое правило — KISS (Держи это просто, глупец). Медиа-стратегия Трампа по своей сути заключается в ежедневном создании драматических событий, которые заставляют вас в утренние часы восклицать: "Боже мой! Что Трамп/Маск/маленький Роберт Кеннеди натворили накануне?" Независимо от того, вызывают ли его действия восторг или ненависть, такая нарративная техника "имперского реалити-шоу" действительно обладает огромной эмоциональной привлекательностью.
Это постоянное эмоциональное колебание особенно опасно для инвесторов в криптовалюту. Вы можете поспешить войти в рынок из-за положительной новости, только чтобы вскоре поддаться последующим сообщениям и выбрать продажу. Рынок на резких колебаниях повторно собирает урожай, а ваши активы в этом эмоциональном управлении постепенно исчезают.
Пожалуйста, всегда помните: простота — это основа.
Кто на самом деле Трамп? По своей сути он является театральным бизнесменом, хорошо понимающим игру капитала в сфере недвижимости. В этой области ключевая способность заключается в том, чтобы привлекать огромные средства с минимальными затратами на финансирование, а затем превращать бетон и сталь в знаковые сооружения через преувеличенный маркетинг. Вместо того, чтобы сосредоточиться на том, как он возбуждает общественные эмоции, я более заинтересован в том, как он использует финансовую инженерию для реализации своих политических амбиций.
Я считаю, что Трамп пытается продвигать стратегию "Америка прежде всего" через монетизацию долга. Если бы дело обстояло иначе, он должен был бы позволить рынку очистить системный кредитный пузырь, но это вызвало бы кризис, который превзошел бы Великую депрессию 1930-х годов. История предоставляет две точки сравнения: критикуемый за "медленную печать денег" Гувер и обожествленный как "первопроходец спасения" Рузвельт. Очевидно, что Трамп, стремящийся оставить след в истории, никогда не выберет путь фискальной жесткости для разрушения основ империи.
Министр финансов эпохи Гувера Эндрю Меллон однажды предложил "шоковую терапию" как средство для преодоления экономического кризиса:
"Позвольте рынку труда очиститься, дайте фондовому рынку обрушиться, дайте сельскому хозяйству потерпеть крах, дайте рынку жилья обрушиться — это может очистить систему от коррупции. Когда стоимость жизни и чрезмерное потребление вернутся к разумным нормам, люди возродят добродетель трудолюбия. После перестройки системы ценностей настоящие предприниматели восстанут из руин."
Эта риторика никогда не появится из уст нынешнего министра финансов Скотта Бессента.
Если мое предположение верно — Трамп будет продвигать национальную стратегию через расширение долга, что это значит для криптовалют и других рискованных активов? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо предсказать две основные переменные: объем предложения денег/кредитов (масштаб печати денег) и цену (уровень процентных ставок). Это в конечном итоге зависит от того, какую политику будут проводить Министерство финансов США (Скотт Бессент) и ФРС (Джером Пауэлл).
Борьба за власть: кто управляет долларом?
Кому на самом деле служат Бессент и Пауэлл? Служат ли они одной политической фракции?
Как кандидат на пост министра финансов в эпоху Трампа 2.0, публичные заявления и логика решений Бессента глубоко соответствуют "императорской стратегии". В отличие от Пауэлла — председателя ФРС, назначенного Трампом в эпоху 1.0, который уже стал сторонником политического наследия Обамы и Клинтона. Его решение резко снизить ставки на 50 базисных пунктов в сентябре 2024 года стало политическим жестом: в то время как темпы роста экономики в США превышали ожидания, а инфляция все еще существовала, не было необходимости в смягчении. Но чтобы спасти рейтинг поддержки марионеточного президента Харриса, Пауэлл выбрал перегрузку доверия к центральному банку для политических пожертвований. Хотя это в конечном итоге не изменило ситуацию на выборах, после победы Трампа этот "борец с инфляцией" внезапно объявил, что будет оставаться на своем посту и продолжать повышать ставки.
Реструктуризация долга: искусство дефолта в условиях медленного варения лягушки
Когда объем долга превышает критическую точку, экономика сталкивается с двойным кризисом: выплаты по процентам поглощают фискальное пространство, а рыночная премия за риск взлетает, блокируя каналы финансирования. В этот момент остается лишь провести мягкий дефолт через продление сроков долга ("долговая долгосрочность") и снижение процентных ставок — оба эти действия по сути нацелены на снижение текущей стоимости долга через корректировку ставки дисконтирования. В моем глубоком анализе (магическая бутылка) я подробно раскрыл эту фискальную алхимию, ее суть заключается в: обмене времени на пространство для перестройки баланса активов и пассивов, создавая условия для нового кредитного цикла. Теоретически Министерство финансов и ФРС должны были бы совместно реализовать эту финансовую операцию, но реальность такова, что два руководителя принадлежат к разным лагерям, и координация политики стала желаемым.
Управление кредитами: волшебный инструмент ФРС
Пауэлл, контролирующий водопровод доллара, имеет четыре основных инструмента политики: инструменты обратного репо (RRP), процентные ставки на резервы (IORB), верхний и нижний пределы федеральной фондовой ставки. Суть этих сложных механизмов заключается в предоставлении ФРС неограниченных прав на печать денег и установление цен на проценты. Если два учреждения действительно смогут работать в унисон, мы могли бы легко предсказать приливы ликвидности доллара и ответные действия Китая, Японии и ЕС. Но реальность такова, что Трамп должен разрешить невыполнимый треугольник: заставить Пауэлла отпустить деньги и снизить ставки для стимулирования экономики, одновременно поддерживая доверие к центральному банку в борьбе с инфляцией.
Экономическая рецессия: смертельный переключатель ФРС
Существует железное правило: когда экономика США оказывается в рецессии (или сталкивается с ней), ФРС обязательно запускает печатный станок или кнопку понижать ставки. Стратегический выбор, стоящий перед Трампом в данный момент, заключается в том, чтобы — намеренно создать экономическое сокращение, чтобы заставить ФРС изменить курс? Эта "креативная деструкция", хотя и болезненная, может стать конечным оружием для преодоления политического застоя.
Историческая проверка: механизмы реагирования ФРС на рецессию
Это список прямых причин рецессии в экономике США после Второй мировой войны. Рецессия определяется как отрицательный рост ВВП за квартал. Автор особенно обращает внимание на ситуацию с 1980-х годов до настоящего времени.
Это график нижнего предела процентной ставки ФРС. Каждая красная стрелка обозначает начало цикла снижения процентных ставок, которые совпадают с рецессией. Очевидно, что ФРС, по крайней мере, будет снижать ставки в период рецессии.
Согласно историческим данным Bianco Research (см. график), мы можем четко увидеть модель реагирования ФРС на рецессию после Второй мировой войны — каждый раз, когда квартальный ВВП становится отрицательным (то есть техническая рецессия), нижний предел федеральной фондовой ставки обязательно запускает снижение (красные стрелки на графике). Эта политическая инерция особенно выражена в пяти экономических циклах после 1980 года, создавая неразрывный рефлекс "рецессия-ослабление".
Смертельная уязвимость долговой экономики
Современная экономика США по своей сути основана на трехслойном пороховом бочке долга:
1. На уровне компаний: компании S&P 500 финансуют свою деятельность и расширение через выпуск облигаций, их долговые инструменты составляют основу банковской системы. Когда темпы роста доходов замедляются, риск дефолта по долгам непосредственно подрывает основы финансовой системы.
2. На уровне домохозяйств: уровень долговой нагрузки американских домохозяйств достигает 76%, потребительское поведение сильно зависит от ипотечных кредитов, автокредитов и других инструментов с кредитным плечом. Колебания доходов приведут к цепной дефолту, что ударит по балансу банков.
3. Финансовый сектор: коммерческие банки зарабатывают разницу через несоответствие сроков между депозитами и рискованными активами (корпоративные облигации/ипотечные облигации и т. д.), любое обесценение активов вызовет кризис ликвидности.
Дилемма заключенного центрального банка
С учетом этой структурной уязвимости ФРС фактически утратила независимость в принятии решений. Когда экономика показывает признаки рецессии (или формируется ожидание рецессии на рынке), ей необходимо немедленно запустить хотя бы один из следующих спасительных инструментов:
● Снижение процентных ставок (уменьшение стоимости продления долга)
● Остановить количественное ужесточение (прекратить изъятие ликвидности)
● Перезапуск количественного смягчения (прямые покупки рискованных активов)
● Ослабление банковских регуляторов (например, приостановка ограничений SLR для держателей государственных облигаций)
Искусство кризисного маневрирования Трампа
В этот момент команда Трампа хорошо осведомлена о слабостях этой системы. В их инструментальном арсенале скрыты два способа подрыва:
1. Создание существенной рецессии: активное разрушение экономического пузыря через торговые войны, ужесточение регулирования и другие меры
2. Манипуляция ожиданиями: использование президентской трибуны (привилегии общественного мнения) для усиления нарратива о рецессии
Неважно, какой путь будет выбран, в конечном итоге это заставит Пауэлла открыть денежные шлюзы. Эта "креативная деструкция", хотя и наносит краткосрочный удар по рынку, может обеспечить стратегическое пространство для реструктуризации долга — как сказал бывший председатель ФРС Бернанке: "Иногда вам нужно позволить дому загореться, чтобы построить более надежную противопожарную систему."
Волна DOGE: искусство создания рецессии Трампа
Государственные расходы: двустороннее оружие для экономики США
Двигатель экономического роста в США переходит от частного сектора к государственным расходам — будь то необходимые инфраструктурные проекты или "зомби-проекты", все это создает бурный рост данных по ВВП. Вашингтон, округ Колумбия, с медианным доходом домохозяйств в 122,246 долларов (входя в верхние 4% по стране), стал живым образцом такого финансового драйва. Здесь "политическая аристократия" через сложные механизмы финансового перераспределения создает уникальную для США "экономику вращающихся дверей".
DOGE как инструмент: точная финансовая операция
Под руководством Маска "Министерства эффективности правительства (DOGE)" осуществляется беспрецедентная финансовая санация:
● Целевые расходы на мошенничество: "Призрачные платежи" на сумму почти триллион долларов от Социального обеспечения (SSA) стали главной целью, с помощью системы аудита AI отслеживаются счета已故ресипиентов
● Сокращение бюрократии: ожидается, что к 2025 году будет сокращено 400 тысяч федеральных служащих, что лишь на начальном этапе привело к падению цен на жилье в Вашингтоне на 11% (данные Parcl Labs)
● Управление ожиданиями как средство сдерживания: создание системы мониторинга "цифровой красной стены", чтобы работники серого дохода добровольно прекращали нарушающие законы действия
Эта "креативная деструкция" уже проявила экономический транзитный эффект:
● В Вашингтоне резко возросло количество обращений за пособиями по безработице (Фокс Бизнес)
● Рынок потребительских товаров сокращается (ниже ожиданий аналитиков на 23%)
● Экономисты предупреждают о возможной технической рецессии в третьем квартале (Экономические новости)
Момент искупления ФРС
С учетом надвигающегося срока погашения корпоративного долга в 2.08 триллиона долларов и давления по рефинансированию государственного долга в 10 триллионов долларов, Пауэлл был вынужден запустить "тройной механизм ликвидности":
1. Арсенал процентных ставок: каждое снижение на 25 базисных пунктов ≈ 100 миллиардов долларов QE, если снизить до нуля, можно высвободить 1,7 триллиона долларов ликвидности
2. Механизм торможения QT: преждевременное прекращение количественного ужесточения может высвободить 540 миллиардов долларов из существующих средств
3. Ослабление регулирования: перезапуск комбинации QE+SLR, позволяющий банкам безлимитно использовать кредитное плечо для покупки государственных облигаций
Симуляции цунами ликвидности
Консервативные оценки показывают, что в 2025 году будет введено 2.74-3.24 триллиона долларов ликвидности, что составляет 70-80% от объемов стимулов, выданных во время пандемии. Ссылаясь на исторические закономерности:
● Стимулирование в 4 триллиона долларов в 2020 году привело к 24-кратному росту биткойна
● Текущие 3,2 триллиона инъекций могут спровоцировать десятикратный рост (соответствующий биткойну на уровне миллиона долларов)
Тестирование ключевых гипотез
1. Монетизация долга становится основным топливом для "Америки прежде всего" ✔️
2. Политика DOGE успешно создает контролируемую рецессию ✔️ (Вашингтон стал полигоном)
3. ФРС вынуждена запустить процедуры реагирования на кризис ✔️ (исторические закономерности + политическое давление)
Стратегические резервы: политическое заявление против рыночной реальности
В понедельник утром Трамп опубликовал на Truth Social "План стратегического резервирования криптовалюты", что вызвало колебания на рынке. Хотя это всего лишь переработка существующей политики (в его предвыборной программе уже были подобные высказывания), но биткойн все же подскочил на 12%, а эфириум и несколько мем-криптов даже показали "насильственное повышение" более чем на 30%. Это выявляет глубокую рыночную психологию: в условиях нестабильности традиционной валютной системы любой сигнал о поддержке со стороны суверенной криптовалюты будет многократно усилен.
Но мы должны трезво осознавать пороговые условия для реализации политики:
1. Фискальная сдержанность: для создания реальных резервов США необходимо увеличить предел долга или переоценить золотые резервы (существует разница в триллионы между текущей балансовой стоимостью и рыночной ценой)
2. Юридические барьеры: необходимо одобрение Конгресса для включения цифровых активов в категорию официальных резервов
3. Временные задержки в реализации: от законодательства до накопления активов требуется не менее 18-24 месяцев
Этот рост, вызванный заимствованиями, может скоро иссякнуть, но в долгосрочной перспективе этот шаг обозначает, что криптовалюта официально вошла в шахматную доску великой державы.
Биткойн: пророк глобальной ликвидности
Современный рынок криптовалют стал самым чувствительным индикатором ликвидности:
● Биткойн достиг 110 тысяч долларов в январе перед инаугурацией Трампа
● Затем откатился до 78 тысяч долларов (-30%), заранее предупреждая о сокращении ликвидности
● В то же время американские акции достигли исторического максимума, что создало опасный разрыв.
Это расслоение подразумевает: умные деньги хеджируют риски традиционной валютной системы на криптовалютном рынке.
Кризисные симуляции и тактическое планирование
Сценарий 1: Мягкая посадка
● ФРС вовремя выпустила 3 триллиона долларов ликвидности
● Биткойн вернулся к поддержке на уровне 70 тысяч долларов перед началом главного роста
● Будущая цель (быстрый отскок): 1 миллион долларов или даже выше
Сценарий 2: Жесткая посадка
● S&P 500 обрушился на 30%, что вызвало полную ликвидностную кризис
● Биткойн краткосрочно опустился до 60-70 тысяч долларов
● Центральный банк начал эпическую спасательную операцию с резким разворотом
Неважно, какой путь будет выбран, рекомендуется применять стратегию "безкредитного инвестирования с фиксированными объемами + удвоение при падении". Основное внимание уделяется двум основным сигналам:
1. Изменение баланса на счетах Министерства финансов США (TGA) (немедленный индикатор ликвидности)
2. Операции центрального банка с валютой (предотвращение конкурентной девальвации юаня)
Геополитические потоки
Следует остерегаться обратных действий Китая: если ФРС начнет печатать деньги, Китай может одновременно запустить ликвидность для поддержания стабильности валютного курса, что приведет к глобальному резонансу ликвидности. В это время биткойн станет не только инструментом противодействия инфляции, но и конечным хеджем на случай коллапса доверия к фиатным валютам.
Окончательное правило
Преодоление политического шума и понимание основной логики:
1. Монетизация суверенного долга необратима;
2. Криптовалюта является единственным высоколиквидным активом, не имеющим суверенного статуса;
3. Каждый глубокий откат — это возможность для входа.