💎 Алроса ($ALRS) – Почему снятие санкций не поможет компании? Отчет за 2024 г.

📌 Полгода назад Алроса слабо отчиталась за первое полугодие на фоне снижения спроса на бриллианты. Сегодня выясним, изменилась ли ситуация во втором полугодии, и как Алроса провела 2024 год.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Запасы алмазов компании за 2024 год выросли с 84,3 млрд рублей до 129,9 млрд рублей. Алроса добывает алмазов больше, чем продаёт – когда спрос на алмазы восстановится, у Алросы будет достаточно запасов, чтобы его удовлетворить.

❗ РИСКИ:

• Выручка за 2024 год снизилась на 26% год к году до 239 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась более чем в 4 раза до 19,3 млрд рублей. Спрос на алмазы по-прежнему низкий, а санкции продолжают давить на продажи компании. Так, поставки в Индию (крупнейший в мире импортёр алмазов) в сентябре снизились на 96%.

• Второе полугодие для Алросы оказалось ещё хуже, чем первое – EBITDA снизилась в 3 раза до 11 млрд рублей, вместо прибыли был зафиксирован чистый убыток в 17 млрд рублей.

• Раньше Алроса могла похвастаться низким уровнем долговой нагрузки, теперь же видим значительный рост показателя чистый долг/EBITDA с 0,3x до 1,4x. Чистый долг компании вырос в 3 раза до 108 млрд рублей.

• На мировом алмазном рынке дела обстоят всё ещё плохо – полгода назад я писал о том, что индекс мировых цен на бриллианты (IDEX) опустился ниже 100 пунктов впервые за последние 5 лет. С августа индекс продолжил своё падение, и сегодня находится уже около 95 пунктов. Спрос на бриллианты продолжает падать, люди по всему миру всё чаще делают выбор в пользу синтетических камней, в результате чего цены на алмазы падают.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Второе полугодие 2024 года выдалось для Алросы ещё более тяжёлым, чем первое. Был получен чистый убыток, продажи продолжают падать, а долговая нагрузка начала расти.

• Важно понимать, что даже ослабление санкций не восстановит показатели Алросы до прежних уровней, так как сейчас вся алмазодобывающая отрасль находится в кризисном положении. Спрос на предметы роскоши и, в частности, на алмазы по всему миру падает, о чём говорит рекордно низкий уровень индекса мировых цен на бриллианты, а также результаты конкурентов. Например, у зарубежной компании De Beers запасы алмазов выросли до рекордных 2 млрд долларов, несмотря на снижение производства.

• До восстановления спроса и мировых цен в алмазодобывающей отрасли результаты Алросы будут продолжать оставаться на низком уровне. В финансовой устойчивости компании я не сомневаюсь – Алроса преодолела не один кризис, но текущая рыночная оценка довольно высокая (EV/EBITDA = 5,2x), поэтому я по-прежнему не планирую добавлять акции Алросы в свой портфель.

_____
👉 Подпишитесь на мой телеграм-канал , там вы найдете еще больше аналитики и обзоров компаний.
💼 Мой профиль в Пульсе: Raptor_Capital