Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не опубликовав операционные результаты.
Выручка компании упала более чем на четверть и составила 239,1 млрд руб. При этом по итогам полугодия отставание выручки составляло всего 4,6%. Провальным для компании оказалось второе полугодие, в котором доходы составили всего 59,6 млрд руб. При этом, объемы добычи сократились всего на 4,6%. Компания продолжает испытывать серьезные проблемы с реализацией алмазов: запасы на балансе за год выросли со 181,8 млрд руб. до 231,0 млрд руб. Виной тому - неблагоприятная комбинация факторов, во главе которых - санкционные ограничения, а также растущая конкуренции с лабораторно-выращенными алмазами. Индекс цен на алмазы (IDEX DIAMOND INDEX) по итогам 2024 г. упал сразу на 16%.
Операционные расходы сократились лишь на 3,6%, составив 208,5 млрд руб., за счет падения себестоимости продаж на 10,3% до 157,5 млрд руб.преимущественно за счет движения запасов алмазов. Помимо этого, компания понесла прочие операционные расходы в размере 38,7 млрд руб., в структуре которых отметим убыток от обесценения основных средств (5,0 млрд руб.), а также увеличившийся резерв задолженности по дивидендам (10,4 млрд руб.), которые были начислены, но не выплачены АЛРОСе ассоциированными и совместными предприятиями. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 71,3%, составив 30,5 млрд руб.
Долговая нагрузка компании подскочила со 135,4 млрд руб. до 196,6 млрд руб. Отрицательные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 13,1 млрд руб. против положительных 0,5 млрд руб. годом ранее. В отчетном периоде компания отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии в размере 13,9 млрд руб. (вероятно, это результат от продажи доли компании в ангольском активе «Катока»). В результате чистая прибыль АЛРОСы упала на три четверти, составив 21,2 млрд руб.
Капитальные затраты в отчетном периоде составили 64,3 млрд руб. (+1,4%), а свободный денежный поток ушел в отрицательную зону (-17,6 млрд руб.), что практически обнуляет шансы на финальные дивиденды за 2024 г. Соотношение чистый долг/EBITDA за год выросло с 0,26 до 1,37.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по ключевым показателям компании на текущий и последующие годы, отразив снижение цен на алмазы и рост операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P/BV 2025 около 1,1 и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций.
____________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.