Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
________________________________________________________________________
В нашем анализе мы рассматриваем шесть ключевых факторов, чтобы решить, какие страны наиболее привлекательны:
- Демография: молодая, растущая рабочая сила
- Конкурентоспособность по издержкам: доступная рабочая сила с высокой производительностью труда
- Инфраструктура: могут ли они действительно поставлять товары.
- Макроэкономика: движется ли экономика в правильном направлении.
- Торговый импульс: есть ли свидетельства роста экспорта.
- Разумная оценка: но, конечно...
Исходя из этих критериев, такие страны, как Вьетнам, Мексика, Индия, Таиланд и Индонезия, являются сильными кандидатами. Ничего удивительного - именно эти названия вы слышите каждый раз, когда кто-то говорит о переносе производства из Китая.
Определите подходящие сектора и темы
Мы не просто покупаем индекс этих стран. Мы фокусируемся на секторах, которые, по нашему мнению, получат наибольшую выгоду от этого сдвига, например:
- Промышленная недвижимость и порты во Вьетнаме и Мексике,
- технологические услуги в Индии, использующие тенденцию оцифровки, и
- потребительские игры в Юго-Восточной Азии.
Но мы не ограничиваемся только секторами. Мы рассматриваем всеобъемлющие темы, отражающие суть этого сдвига, в том числе:
- Экономический рост за счет ближнего зарубежья,
- Увеличение доли рынка за счет китайских конкурентов,
- Глобальный бум капвложений на фоне перестройки ИИ, а также
- Электромобили и цепочка поставок возобновляемых источников энергии.
Такой тематический подход позволяет нам сформировать портфель, отражающий ключевые факторы тренда «За пределами Китая», а не делать крупные ставки на отдельные акции.
Мы придерживаемся стоимостной дисциплины и ищем высококачественные компании по разумным оценкам. Наши модели выбора акций, отточенные в течение десятилетий, помогают нам выявлять наиболее привлекательные компании в рамках этих тем.
В результате мы формируем портфель, состоящий примерно из 100 акций, которые, по нашему мнению, имеют все шансы извлечь выгоду из этих значительных перемен.
Управление текущими рисками с помощью активного менеджмента
Последние политические события создают новые сложности, но в то же время способствуют появлению новых возможностей. Мы не ожидаем снижения неопределенности в политике в ближайшие годы. Поэтому мы диверсифицируемcя по странам и темам и сохраняем гибкость, позволяющую нам поворачиваться по мере изменения геополитических и экономических условий. Именно поэтому наша стратегия является активно управляемой, а не пассивной.
Мы предлагаем эту стратегию через отдельные счета и в формате ETF - GMO Beyond China ETF (NYSE: BCHI) - для легкого доступа институциональных и индивидуальных инвесторов. Стратегия не зависит от бенчмарка (хотя для сравнения эффективности мы используем индекс MSCI Emerging Markets ex-China), что дает нам возможность действовать там, где, по нашему мнению, возможности наиболее широки.
Важно отметить, что эта стратегия не является антикитайской. Мы по-прежнему видим возможности в Китае, и наша флагманская стратегия «Развивающиеся рынки» сохраняет свою позицию там. Стратегия «За пределами Китая» предназначена для тех, кто хочет целенаправленно работать с бенефициарами этого сдвига в цепочке поставок и при этом отдельно управлять своими рисками в Китае.
Чтобы вы не думали, что речь идет о краткосрочных возможностях, давайте проиллюстрируем долгосрочный потенциал. В 2022 году объем китайского экспорта электрических и электронных товаров составит 1,1 триллиона долларов. Чтобы Индия смогла занять всего 10% этой доли рынка, ей нужно экспортировать 110 миллиардов долларов. В 2022 году экспорт Индии в этом секторе составит 26 миллиардов долларов. Таким образом, чтобы отвоевать у Китая 10% рынка, индийский сектор электротехники и электроники должен вырасти в четыре раза. Это относится ко всем промышленным товарам в различных секторах.
Хорошая новость заключается в том, что, несмотря на масштабы открывающихся возможностей, эта тема не была перекуплена. На наш взгляд, оценки остаются вполне разумными, особенно по сравнению с американскими стандартами.
В заключение мы считаем, что находимся в начале многолетнего, а возможно, и многодекадного тренда, который изменит глобальную экономику. Стратегия GMO Beyond China направлена на то, чтобы воспользоваться этой возможностью, сочетая наш надежный подход «сверху вниз» с тематическим анализом и тщательным отбором акций.