Похоже, что криптоиндустрии придется ждать до 2026 года, прежде чем она сможет снова получить реальные импульсы вперед.
В 2025 году администрация Трампа предоставила криптоиндустрии ряд «подарков».
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приостановила действия по принудительному исполнению и расследованиям в отношении основных криптовалютных бирж и компаний (таких как Coinbase, Gemini, Uniswap, OpenSea, ConsenSys и т. д.). Белый дом выпустил указ, направленный на повышение лидерства США в индустрии цифровых активов и сообщил о намерении создать резервы биткойна.
Тем не менее, эти меры не смогли остановить недавнее падение цен на биткойн и общую негативную атмосферу в криптоиндустрии. На момент написания статьи текущая цена биткойна составляет 84 000 долларов, что на 18% ниже с момента инаугурации Дональда Трампа, и почти на 23% ниже исторического максимума, а общая капитализация криптовалют упала на 21%.
Основатель и управляющий партнер Delta Blockchain Fund Кавита Гупта сказала: «Кажется, что все хорошие новости в области криптовалют произошли, а позитивные достижения в отрасли, похоже, просто результат временного увлечения высокопрофильных политиков, недостающих необходимого процесса и должной осмотрительности... ситуация может измениться в любой момент, устойчивость вызывает сомнения.»
На данный момент три основных силы, способствующие падению рынка, могут привести к его дальнейшему снижению, прежде чем он сможет восстановиться и начать расти. Фактически криптоиндустрии может потребоваться ждать до 2026 года, чтобы снова увидеть устойчивый бычий импульс.
Внутренний «откат»
Существует множество объяснений недавнего падения, прежде всего поведение самих участников криптовалютного рынка.
Например, индустрия оказалась в затруднительном положении из-за нескольких мемных коинов, таких как $MELANIA и позже $LIBRA, который даже вовлек президента Аргентины Хавьера Миле в скандал. Теперь выпуск и торговля мемными монетами по всей отрасли падают, что вызывает сомнения в их долгосрочной устойчивости. Например, объем новых токенов, выпущенных 24 января, достиг пикового значения в 66 471 токенов, всего через шесть дней после запуска $TRUMP. 27 февраля, в последний доступный день с полными данными, это число упало до 27 741 токенов, снизившись на 58%.
Руководитель исследований GSR Брайан Рудик заявил о этих данных: «Люди считали, что мемы-коины — это самая справедливая и эффективная форма спекуляции в мире криптовалют, но $LIBRA показывает, что это не так. Теперь вы видите, что объем транзакций в блокчейне значительно снизился, [хотя] мемные монеты на переднем плане, но это тянет вниз всю сферу криптовалют.»
Кроме того, хакерская атака на Bybit на 1,5 миллиарда долларов со стороны северокорейцев (самая крупная кража в истории криптовалют) вновь ставит под сомнение безопасность инвестирования в криптовалюту. Гупта отметил: «Эти хакерские инциденты заставляют общественность думать, что даже после 10 лет развития эта отрасль все еще не достигла настоящей зрелости.»
Внешний встречный ветер
Все эти негативные настроения внутри отрасли усиливаются из-за снижения более широкого аппетита инвесторов к риску.
Обычно новый правительственный аппарат поднимает потребительскую уверенность, бизнес-лидеры изначально приветствовали избрание Трампа, поскольку он ориентирован на бизнес. Однако новые данные показывают, что потребительская уверенность ослабевает, что, возможно, связано с угрозой Трампа ввести 25% пошлины на торговых партнеров, таких как Канада, Мексика и Европейский Союз.
Индекс потребительской уверенности Неправительственного аналитического центра Конференц-борда в феврале продолжает снижаться третий месяц подряд, достигнув самого низкого уровня с августа 2021 года.
Опрос о потребительских настроениях Университета Мичигана также показывает, что потребительская уверенность значительно снизилась. В отчете говорится: «Потребительские настроения продолжают тенденцию снижения, начатую в начале месяца, упав почти на 10% по сравнению с январем. Это снижение наблюдается среди всех возрастных, доходных и имущественных групп.»
В отчете также упоминается: «Ожидания инфляции на следующий год выросли с 3,3% до 4,3%, достигнув самого высокого уровня с ноября 2023 года и показав аномально большой прирост во второй месяц подряд. Текущие данные значительно превышают диапазон 2,3%-3,0% за два года до пандемии.»
Рудик отметил: «Согласно последним данным инструмента CME Fedwatch, рынок ожидает снижения процентных ставок дважды в этом году. Но если эти ожидания полностью исчезнут из-за тарифных вопросов, падение на традиционных рынках может превысить падение на криптовалютном рынке.»
На какую низину упадет биткойн?
Трудно точно предсказать, на какую высоту упадет биткойн с этого момента.
Главный стратег Interactive Brokers Стив Сосник заявил, что даже среди товаров биткойн уникален. «Вы знаете о предложении и спросе на нефть, кофе или какао. У биткойна нет аналогичного внутреннего спроса. Его существование является чисто спекулятивным или инвестиционным.»
Тем не менее, Сосник обратил внимание на несколько технических графиков, которые могут дать инвесторам представление о ценовых порогах, на которые следует обратить внимание.
Одна из диаграмм показывает 200-дневную простую скользящую среднюю биткойна. При текущей цене этот актив близок к первому тестированию этого важного показателя с момента его ясного прорыва в середине октября прошлого года. Если это произойдет, это будет означать, что актив упадет ниже 80 000 долларов, и тогда Сосник считает, что следующей отметкой станет «60 000 долларов на высоком уровне/70 000 долларов на низком уровне».
Несмотря на негативные настроения инвесторов, согласно индексу волатильности S&P 500 (VIX), рынок еще не достиг состояния полного страха; индекс VIX все еще находится в пределах нормального диапазона за последние 12 месяцев. Сосник заявил: «VIX не достиг очень высоких уровней, что означает, что мы, возможно, все еще не вышли из затруднений, потому что, когда VIX резко возрастает, восстановление, как правило, останавливается.»
Что касается биткойна, это означает, что он может продолжать падение, так как инвесторы еще не достигли уровня крайнего страха. Например, когда Банк Японии повысил процентные ставки и отменил арбитражные сделки с иеной, индекс VIX резко вырос в августе; в настоящее время индекс VIX значительно ниже уровней того времени.
Ждем ветра: 2026?
Учитывая все эти негативные силы, влияющие на цену биткойна, индустрии криптовалют, похоже, придется ждать до 2026 года, прежде чем биткойн и вся отрасль смогут снова получить реальные импульсы вперед. Когда их спрашивали, какие внутренние или внешние факторы могут сыграть роль в этом процессе, ответ был два: стратегические резервы биткойна или законодательство, которое раз и навсегда установит правила для этой отрасли.
Несмотря на то, что криптовалютное сообщество всегда надеялось создать стратегические резервы биткойна, указ Белого дома направлен на оценку других вещей: Федерального резерва, то есть правительство решит держать биткойн, полученный через принудительные меры, а не стратегические резервы, то есть правительство будет покупать новые биткойны. (Тем не менее, многие штаты оценивают свои собственные стратегические резервы, хотя немногие из них добились значительного прогресса.)
Рудик считает, что что-то вроде резервов биткойна может быть выгодно для этой отрасли, но это далеко не гарантия: «[Резерв] всегда казался мне маловероятным, но я считаю, что биткойн вполне может вырасти до 500 000 долларов. Даже если мы не получим его в форме стратегических резервов биткойна, я действительно считаю, что США могут создать суверенный фонд благосостояния и увеличить запасы биткойна.»
Но для Рудика более устойчивый путь роста заключается в разработке законодательных норм для рыночной структуры, которые позволят регулируемым компаниям легально входить в эту сферу, но он считает, что отрасли придется подождать до следующего года, чтобы добиться значительного прогресса: «[Законодательство] может быть принято не раньше 2026 года. Но, на мой взгляд, это так важно, потому что это необходимо для масштабного входа институциональных инвесторов.»
В качестве доказательства он указал на недавнее заявление генерального директора Bank of America Брайана Мойнихана, который сказал, что если правила в этой отрасли станут более ясными, его банк, который проявляет сдержанность в отношении криптовалют, рассмотрит возможность запуска стейблкоина. (По крайней мере, один источник, близкий к переговорам в Вашингтоне, считает, что законопроект о стейблкоинах может быть подписан уже в 2025 году.)
Но до этого отрасли необходимо сохранять стабильность, чтобы справиться с этими неблагоприятными факторами. В конце концов, резкие колебания настроений инвесторов являются частью огромного риска инвестирования в криптовалюту.
Сосник одним предложением подытожил текущее состояние рынка: «Процесс роста рынка обычно похож на подъем по лестнице, а падение — на спуск на лифте; биткойн на этот раз поднялся на лифт на верхний этаж, а теперь снова спускается в подвал, это актив с высокой волатильностью. Если волатильность работает вам на пользу, это, конечно, хорошо — это то, что все охотно принимают и наслаждаются этим, но когда волатильность движется в противоположном направлении, это ужасно.»