В связи с резкими изменениями курса доллара за последние две недели я решил выяснить, доколе это снижение будет продолжаться и в каких пределах курс может устаканиться.
Для своего прогноза я буду использовать концепцию паритета покупательной способности (ППС) из экономической теории, а именно её следствия, согласно которому справедливый курс между двумя странами должен изменяться в соответствии с инфляцией в этих странах.
Например, если курс доллара к рублю составлял 75 рублей за доллар на начало года, и инфляция в РФ за этот год составила 10%, а в США — допустим, 0%, то справедливый курс на конец года должен быть равен:
75 × (1 + 0,1) = 82,5
рубля за доллар
Если же инфляция в США за тот же год составила 5%, то справедливый курс на конец года рассчитывается по формуле:
75 × (1 + 0,1) / (1 + 0,05) ≈ 78,57
рубля за доллар
Замечу, что всё это справедливо лишь при условии, что курс был справедлив по паритету покупательной способности, и данный паритет сохраняется.
Далее я взял статистические данные с 2007 года по настоящее время:
- Курс доллара к рублю (Данные ЦБ)
- Данные по инфляции в США (из открытых источников)
- Данные по инфляции в России (Росстат)
Интерактивный график тут или тут
И пересчитал курс доллара с учетом инфляций РФ и США и построил график (смотри выше), отображающий курс в текущих деньгах (рублях и долларах). Или другими словами, график показывает, каким был бы курс между долларом и рублем, если бы инфляция в США и России за всё это время была равна нулю. Согласно концепции ППС, такой график представлял бы собой прямую линию – константу. Однако в реальном мире стоимость товаров и услуг между странами различается, и это разница постоянно меняется в зависимости от изменения пошлин, транспортных расходов и прочего.
Кажется что проделанная работа бесполезна. Отнюдь нет. Хоть курс на графике и не постоянен, он все равно "очищен" от колебаний, а в данном случае от роста, вызванного отношением инфляций РФ и США. Это позволяет лучше разглядеть периоды более менее стабильного курса.
Так, в период с 2007 по 2014 год курс колебался около 55р (в текущих рублях). В 2014 году произошел резкий скачок. Подумайте сами, с чем это могло быть связано. В ноябре 2014 года ЦБ перешел к плавающему курсу, и с 2014 по 2020 год курс держался на среднем уровне 77–78 (в текущих рублях). В конце 2020 года произошел очередной скачок вверх, и с 2020 по 2022 год курс колебался вокруг среднего значения в 87 рублей за доллар (в текущих рублях).
Ну а теперь к неблагодарной части - к прогнозу.
На сегодняшний день курс приближается к среднему значению, наблюдавшемуся в 2020х, 2021х годах – 87 рублей за доллар. Если геополитическая ситуация улучшится до уровня тех лет, курс может задержаться на этом уровне. Однако следует учитывать, что изменения в геополитической обстановке происходят не так быстро, а также существует тенденция к росту курса (даже с учетом инфляции). Если же геополитическая ситуация улучшится до уровня 2014–2020 годов, рубль может укрепиться до уровня со средним в 77 рублей за доллар. При этом стоит учитывать, что при медленном улучшении обстановки значение 77 руб/доллар следует корректировать с учётом будущей инфляции. Если без "если", то мое мнение таково: Геополитическая ситуация пока не улучшилась до уровня 20х–21х годов, и текущий курс является преждевременным, хотя его можно ожидать в будущем с учетом пересчёта на уровень инфляции.
Для пытливых умов задачка: "Как трактовать то, что на графике виден рост, хотя это график курса очищенного от инфляции?". Пишите свои ответы в комментариях.
Всем мира, добра и взвешенных решений!
PS: Аналогичный график можно получить в известном сервисе с интерактивными графиками, введя в поле "Symbol Search":
0.88*FX_IDC:USDRUB/ECONOMICS:RUCPI*ECONOMICS:USCPI
Всё что изложено в данной статье, не является инвестиционной рекомендацией и создано в развлекательных целях. На курс доллара влияют многие факторы, такие как сальдо платежного баланса (баланс импорта и экспорта), действия регуляторов (ЦБ и Минфина), их цели, прогнозы по курсу валют и ценам на нефть, заложенные в бюджет РФ, и многое другое. Всегда помните, что вы не Ванга, и ваши решения на бирже могут привести к финансовым потерям, особенно если они основаны на чужих прогнозах будущего!
Подписывайтесь, если вам понравилась статья и вы хотите быть в курсе моих будущих статей из цикла "Нюансы инвестирования, дьявол в деталях", а также статей о моих инструментах учета инвестиций.