25 февраля Binance объявила, что запустит тест «механизма дневного лимита» на предпродажной торговле Launchpool. Этот тест будет нацелен на токен RedStone (RED). RedStone (RED) — 64-й проект Binance Launchpool, многоцепочечного оракула для сетей EVM и не-EVM. В правилах предпродажной торговли Binance заявила, что в целях продвижения инноваций и улучшения пользовательского опыта торговли она запустила «Механизм ценового предела». Однако этот механизм был протестирован только на момент выпуска токенов RED, и еще предстоит определить, станет ли он долгосрочной функцией.
До краха биткоина 12 марта 2020 года Huobi запустила механизмы частичной ликвидации и автоматического отключения, но эти меры не получили широкого распространения на биржах. Бывший генеральный директор Binance Чанпэн Чжао также сказал в то время, что маловероятно, что будет создан механизм автоматического отключения (на рынке криптовалют). Он считал, что это может быть реализовано только на полностью монополистическом рынке и не может работать на свободном рынке. На этот раз многие пользователи криптовалюты высказали разные мнения о новом механизме.
Binance тестирует механизм лимита торговли на премаркете, впервые пробуя свои силы на токенах RED
Согласно объявлению Binance, пользователи могут вносить BNB, FDUSD и USDC в пул вознаграждений RED на сайте Launchpool, чтобы получить RED, начиная с 08:00 (по восточному времени) 26 февраля. Акция продлится 2 дня. На предпродажной бирже Binance RedStone (RED) будет добавлен в листинг 28 февраля в 18:00 (по восточному времени) и откроется рынок торговли RED/USDT.
Чтобы стимулировать инновации и улучшить условия торговли для пользователей, Binance запустила новую функцию на рынке предпродажной торговли Binance — механизм дневных лимитов. Механизм ограничит максимальную торговую цену в первые 72 часа предварительного рынка, а рост цены токена не должен превышать определенный процент от первоначальной цены открытия. Через 72 часа после открытия предварительного рынка ценовые ограничения больше не будут действовать, и торговля возобновится в обычном режиме.
Согласно рекомендациям, этот механизм ограничения цены тестируется только при выпуске токена RED, и пока неизвестно, станет ли эта функция долгосрочной функцией предрыночного рынка в будущем.
Согласно правилам дорыночной торговли, максимальный лимит позиции для одного лица составляет 5000 RED. Конкретные правила ежедневного лимита следующие:
- 28 февраля 2025 г. 18:00 - 1 марта 2025 г. 17:59 (GMT+8): Максимальная цена ордера составляет 200% от цены открытия.
- 18:00, 1 марта 2025 г. - 17:59, 2 марта 2025 г. (GMT+8): Максимальная цена ордера составляет 300% от цены открытия.
- 2025-03-02 18:00 - 2025-03-03 17:59 (ET8): Максимальная цена ордера составляет 400% от цены открытия
- После 18:00 (GMT+8) 3 марта 2025 г.: без ограничения цены
Кроме того, RedStone (RED), общий/максимальный запас токенов: 1 миллиард RED, общий запас Launchpool: 40 миллионов RED (4% от максимального запаса токенов), начальный оборот: 280 миллионов RED (28,00% от общего запаса токенов).
Индивидуальный почасовой лимит вознаграждения составляет:
- Майнинговый пул BNB: 66 666 RED
- Майнинговый пул FDUSD: 8,333 RED
- Пул майнинга USDC: 8333 RED.
Механизм дневного лимита предназначен для борьбы с резким ростом и падением новых монет. Применимо ли это к криптовалютам?
То, что Binance называет «механизмом дневного лимита», на самом деле можно рассматривать как механизм автоматического выключения, но Binance пока не уточнила время прекращения торговли. Этот механизм изначально пришел из традиционного финансового рынка. Он подразумевает приостановку торговых мер, принимаемых биржей для контроля рисков, когда волатильность фондового индекса достигает заданной точки размыкания цепи. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа ввела три пороговых значения, измеряющих падение индекса S&P 500 по сравнению с закрытием предыдущего дня: 7% (уровень 1), 13% (уровень 2) и 20% (уровень 3). При достижении первых двух пороговых значений торговля будет приостановлена на 15 минут. При достижении порога третьего уровня торговля прекратится.
Сторонники считают, что автоматические выключатели помогают стабилизировать рыночные настроения и не дают инвесторам чрезмерно реагировать. Механизм дневного ценового лимита, протестированный Binance в этот раз, призван не допустить резких взлетов и падений новых монет во время их листинга, тем самым снижая чрезмерную волатильность и предотвращая скачки цен из-за спекуляций или манипуляций. Этот механизм призван сделать предварительные рыночные транзакции более контролируемыми и предсказуемыми, а также предоставить рынку достаточно времени для усвоения информации и избежания резких колебаний после открытия.
Однако противники этого подхода считают, что этот механизм может нарушить концепцию децентрализации, которую пропагандирует криптовалюта. Рынок криптовалют крайне нестабилен, и установка защитных автоматов по своей сути является сложной задачей. Некоторые пользователи рассматривают возможность добавления механизма автоматического выключения в алгоритм и конструкцию валюты. Однако, учитывая фундаменталистский подход к свободному рынку, характерный для криптовалютной индустрии в целом, эти идеи, вероятно, не очень реалистичны.
Кроме того, рынок криптовалют открыт 24 часа в сутки, и существует множество торговых площадок. Если платформа объявляет о внедрении механизма автоматического отключения, это может привести к увеличению ценового разрыва между различными платформами, тем самым спровоцировав арбитражное поведение. Пользователь криптовалюты @ChequerCat666 отметил: «Это бесполезно, если только Binance не будет единственным, кто листит эту монету во всей сети, включая DEX (децентрализованную биржу)». Однако поддерживающие пользователи считают, что можно сформировать механизм альянса, аналогичный ОПЕК для международных цен на нефть, чтобы совместно разработать и эксплуатировать механизм автоматического выключателя.
Пользователь MetaverseDrug@MetaverseDrug сказал, что на этот раз новый механизм Binance может отклониться от своего изначального намерения: «Первоначальное намерение, возможно, состояло в том, чтобы не допустить, чтобы проект стал «рождественской елкой», но оно появилось в этой рыночной ситуации. Что ж, не стоит беспокоиться о коротких сжатиях». Макроэкономика и шифрование KOL Бай Дин@Geight16 считает, что существуют только автоматические выключатели для растущих цен, но нет автоматических выключателей для падающих цен. Такое правило кажется неразумным.
Между тем, KOL DeFi Miner @DeFi8362 сказал на платформе X, что механизм ограничения цены действует слишком долго: «Это зависит от того, как Binance устанавливает цену открытия. Если она установлена слишком низко, цена будет закрыта сразу после 400%-ного роста за три дня. Если она слишком высока, это правило, по-видимому, бесполезно. Я думаю, что будет первое. Впервые я столкнулся с механизмом автоматического выключателя, когда Huobi выпустила свои новые акции. Однако время автоматического выключателя очень короткое, вероятно, десять минут, и оно все еще имеет некоторый эффект. Оно может уменьшить ненужные колебания после открытия. Оно также позволяет розничным инвесторам думать о цене монет относительно рационально. Но три дня — это немного слишком долго».
После краха биткоина 12 марта Huobi запустила механизм автоматического отключения. Каков был эффект?
Как упоминалось выше, 12 марта 2020 года цена биткоина испытала обвал, напоминающий «черного лебедя». В период с 12 по 13 марта цена биткоина упала более чем на 50%, а затем выросла. Во время этого краха объем ликвидаций на BitMEX превысил 500 миллионов долларов за один час. На платформе также наблюдались сбои, которые BitMEX связывает с DDoS-атакой.
Однако приостановка торгов во время сбоя BitMEX была очень похожа на механизм «выключателя» фондового рынка, особенно приостановка торгов на десятки минут, когда инвесторы были наиболее в панике. Это также заставило многих людей в отрасли вздохнуть, полагая, что BitMEX в какой-то степени сыграла роль «выключателя» на рынке.
Платформа торговли криптовалютными деривативами Huobi Huobi DM (Huobi Derivatives Market) впоследствии объявила о запуске нового механизма ликвидации, который обеспечивает функции частичной ликвидации, а не единовременной ликвидации. Благодаря этому механизму система определяет коэффициент маржи на основе рассчитанного риска пользователя и автоматически поэтапно ликвидирует позиции пользователя до тех пор, пока коэффициент маржи не станет больше нуля.
Huobi DM пояснила: «С новым механизмом система автоматически начнет постепенно ликвидировать позиции пользователей поэтапно. Процесс ликвидации также включает функцию автоматического выключателя, который остановит ликвидацию при обнаружении большой разницы между ценой ликвидации и рыночной ценой».
Однако ответственный за Huobi Contracts также пояснил в Twitter, что это отличается от механизма автоматического выключения на традиционном рынке, и ликвидация не остановит торговлю.
Тушар Джайн, управляющий партнер криптовалютного инвестиционного фонда Multicoin Capital, заявил в то время, что механизм автоматического отключения, по-видимому, полезен для криптовалютной индустрии, а ценовая тенденция на рынке криптовалют доказала, что всей криптовалютной индустрии необходимо создать механизм автоматического отключения. Структура рынка криптовалют рухнула, и ведущим биржам необходимо объединить усилия, чтобы не допустить повторения этой ситуации.
Но Чжао Чанпэн, бывший генеральный директор Binance, также заявил в марте того же года, что «механизм автоматического выключателя может использоваться только на полностью монополистических биржах. Торговля биткоинами — это свободный рынок, и ими можно торговать на нескольких биржах. Это просто не работает… Не забывайте, что существуют децентрализованные биржи, и кто сказал, что 7% — это правильное число, почему не 1% или 70%?»
Механизм автоматического выключателя Huobi впоследствии не был широко принят криптобиржами. На этот раз Binance впервые протестирует «механизм дневного лимита», чтобы глубже изучить это направление. Какой рыночный эффект это принесет? Последующие события заслуживают дальнейшего внимания.