Коротко о книге + небольшой отрывок
Книга «Правила инвестирования» Уоррена Баффета представляет собой сборник его самых важных принципов и рекомендаций для инвесторов. Хотя под названием "Правила инвестирования" нет одной конкретной книги Баффета, его мудрость и советы были собраны в различных источниках, включая письма акционерам Berkshire Hathaway и интервью. Вот основные идеи, которые можно выделить из его взглядов на инвестиции:
1. Долгосрочные инвестиции : Баффет настоятельно рекомендует инвестировать на длительный срок. Он верит, что время – лучший друг инвестора, и что компании, обладающие прочной основой, со временем будут расти.
2. Фундаментальный анализ компаний : Баффет считает, что важно понимать бизнес, в который вы инвестируете. Он сосредоточен на анализе финансовых показателей, таких как прибыль, долги и конкурентные преимущества.
3. Покупка с маржей безопасности : Инвестируйте в акции, которые кажутся недооцененными. Это создаёт «запас прочности» и защищает вас от потерь в случае падения рынка.
4. Сосредоточение на качестве : Баффет предпочитает инвестировать в количество компаний с доказанным рекордом успеха, а не размывать свой портфель большим количеством низкокачественных активов.
5. Избегание спекуляций : Баффет не верит в краткосрочные сделки и спекуляции. Он предпочитает держать свои инвестиции, даже если рынок колебался.
6. Дисциплина и терпение : Успех в инвестициях приходит к тем, кто способен оставаться дисциплинированным и терпеливым, особенно в периоды рыночной волатильности.
7. Понимание своих инвестиций : Инвестируйте только в те компании и отрасли, которые вы понимаете. Это помогает вам принимать более обоснованные решения.
8. Надежный менеджмент : Обратите внимание на управленческую команду компаний, в которые вы хотите инвестировать. Надежный и компетентный менеджмент – важный признак успешного бизнеса.
Эти принципы сформировали основу философии Уоррена Баффета и помогли ему стать одним из самых успешных инвесторов в мире. Он также подчеркивает важность постоянного обучения и саморазвития в области финансовых знаний.
Основные правила
отрывок из книги
1. Партнеры не получают никаких гарантий относительно доходности. Партнеры, которые изымают по полпроцента в месяц, получают только то, что изъяли. Если мы зарабатываем более 6 % годовых в течение нескольких лет, то изъятия покрываются из прибыли, и основной капитал увеличивается. Если мы не зарабатываем 6 %, то месячные выплаты считаются частично или полностью возвратом капитала.
2. В году, следующем за годом, в котором мы не достигаем доходности как минимум 6 %, поступления партнерам, получающим ежемесячные выплаты, уменьшаются.
3. Когда мы говорим о годовых прибылях или убытках, речь идет о рыночной стоимости; иными словами, о стоимости наших активов, оцененных по рынку на конец года, по сравнению с их стоимостью на начало года. Этот показатель может сильно отличаться от реализованного результата в целях налогообложения в данном году.
4. Показателем того, насколько хорошо или плохо мы работаем, является не плюс или минус, полученный за год. Оценка производится относительно общей результативности ценных бумаг, представленных индексом Dow Jones Industrial Average, результатов ведущих инвестиционных компаний и т. п. Если результаты нашей деятельности лучше этих ориентиров, то год считается хорошим независимо от того, в плюсе мы или в минусе. Если наш результат будет хуже, то пусть нас закидают помидорами.
5. Хотя, с моей точки зрения, судить о работе лучше всего по пятилетнему периоду, три года — это абсолютный минимум для оценки результативности. В некоторые годы, без сомнения, результативность товарищества будет хуже, возможно значительно хуже, результативности Dow. Если в каком-либо трехлетнем или более длительном периоде результаты будут плохими, то всем нам надо искать другое место для вложения денег. Исключением из этого правила являются три года, приходящиеся на спекулятивный бум на бычьем рынке.
6. Я не занимаюсь предсказанием поведения фондового рынка или колебаний конъюнктуры. Если вы считаете, что я могу делать это, или полагаете, что это принципиально важно для инвестиционной программы, то вам лучше не вступать в товарищество.
7. Я не могу обещать партнерам конкретные результаты. Я могу обещать и обещаю следующее:
а. Наши инвестиции будут отбираться на основе стоимости,а не популярности.
b. Мы будем стараться свести риск безвозвратной потери капитала (не убыток от кратковременного падения цен) к абсолютному минимуму через создание широкой маржи безопасности по каждому обязательству и диверсификацию обязательств; и с. Мы с женой и детьми вкладываем практически весь наш чистый капитал в товарищество.
(товарищество - организационно правовая форма предпринимательской деятельности, которая основывается на объединении имущества двух или более владельцев. Участники совместно управляют собственностью и производством и имеют свою долю в бизнесе. Она определяется в соответствии с размером взноса в фонд в уставной фонд.)
Господин рынок
Самое точное представление о том, как именно функционирует механизм краткосрочной неэффективности рынка, дает концепция «г-на Рынка», принадлежащая Грэму. В соответствии с ней рынок ценных бумаг похож на неуравновешенного, страдающего маниакально-депрессивным психозом человека, который постоянно предлагает вам то продать, то купить его акции. Поведение этого человека бывает сумасбродным и иррациональным, и его трудно предсказать. Иногда он впадает в эйфорию и очень высоко оценивает свои перспективы. В таком состоянии он предлагает вам свои акции по наивысшим ценам. А в моменты депрессии его самооценка резко падает, и тогда он запрашивает за те же самые акции намного меньше и отдает их по низкой цене. Нередко он пребывает в нейтральном состоянии. Хотя никогда не знаешь, в каком состоянии найдешь его, можно не сомневаться в том, что, имели вы с ним дело сегодня или нет, завтра г-н Рынок предложит новые цены. Глядя на рынок сквозь призму аллегории Грэма, понимаешь, почему биржевая цена в любой отдельно взятый день не дает правильного представления о базовой внутренней стоимости ценной бумаги. Мы должны определять ее независимо и действовать только тогда, когда настроение г-на Рынка нам на руку. Именно в этом пытается убедить нас Баффетт, когда говорит, что «биржевые цены никогда не должны превращаться в нечто обязывающее, заставляющее формировать наши суждения на основе их периодических колебаний»6 . Если вы полагаетесь на биржевую цену при оценке компании, то вы рискуете упустить возможность купить, когда г-н Рынок пребывает в депрессии, и продать, когда он впадает в эйфорию. Нельзя допускать, чтобы рынок думал за вас. Инвесторы должны сами делать свою работу.
Когда вы покупаете акцию вы покупаете компанию
Под «работой», конечно, понимается оценка стоимости компании. Если в краткосрочной перспективе цены могут зависеть от настроения г-на Рынка, то в долгосрочной перспективе акции примерно следуют за базовой внутренней стоимостью компании. Или, выражаясь словами Грэма, «в краткосрочной перспективе рынок похож на машину для голосования, но в долгосрочной перспективе он больше напоминает автоматические весы». Это так, поскольку акция, по определению, является долей собственности в компании. Если мы оцениваем компанию, то мы оцениваем и акцию. С математической достоверностью акции, в целом и на протяжении срока существования компании, должны приносить доход в строгом соответствии с результатами деятельности этой компании. Действительно, одни держатели акций получают более высокие результаты, чем другие, в определенных периодах в зависимости от времени покупки и продажи, однако в целом и в конечном итоге результаты всех ловких или удачливых счастливчиков доллар в доллар совпадают с результатами тех, кто бесхитростен или не так удачлив. Таким образом, инвесторы, умеющие на основе глубокого анализа предвидеть долгосрочную будущую доходность компании, скорее всего получат ее, купив акции этой компании, если, конечно, не переплатят за них. Именно поэтому инвесторы играют вдолгую. Баффетт учит нас концентрироваться на компании, а не на краткосрочном выборе момента, когда обоснованные инвестиции скорее всего оправдаются. Как пишет Баффетт, «от направления движения фондового рынка зависит, в значительной степени, когда мы будем правы, а от точности нашего анализа компании— будем ли мы правы вообще. Иными словами, нам нужно концентрироваться на том, что должно произойти, а не когда это должно произойти»7 . Эта мысль постоянно подчеркивается в его письмах, поэтому я еще раз повторю, акции — не просто листочки бумаги, которые мы покупаем и продаем, это доли в компании, которые по многим аспектам можно анализировать и оценивать. Если рыночная стоимость компании (акций) падает ниже внутренней стоимости на достаточно продолжительное время, то рыночные силы будут стремиться устранить недооценку, поскольку в долгосрочной перспективе рынок эффективен. «Когда» — это неправильный вопрос по той причине, что ответ зависит от г-на Рынка, который очень ненадежен. Крайне трудно представить в момент покупки, что нужно ему для осознания той стоимости, которая может быть очевидной для вас. Так или иначе, компании нередко выкупают собственные акции, когда считают их дешевыми. Крупные компании и фонды прямых инвестиций зачастую ищут возможности для полного приобретения недооцененных компаний. Участники рынка прекрасно знают об этом, охотятся за дешевыми акциями, покупают их и, таким образом, помогают устранить несоответствие. Баффетт учит инвесторов верить в то, что рынок в конечном итоге даст правильную оценку. Он призывает фокусировать внимание на поиске подходящих компаний по подходящим ценам и в основном отказаться от поиска наиболее удачного момента для покупки или продажи.
Отрывок взят с сайта https://content.img-gorod.ru/pim/products/images/4b/68/018edddd-fedb-7749-a22d-e0d799db4b68.pdf