Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.
________________________________________________________________________
Сальвадор будет покупать
Правительство Эль-Сальвадора заявило, что продолжит покупать биткоин, несмотря на рекомендации Международного валютного фонда (МВФ) сократить криптовалютные риски. Это заявление последовало после заключения соглашения с МВФ о предоставлении кредита в $1,4 млрд, которое требует, чтобы налоговые платежи принимались только в долларах США.
Эль-Сальвадор владеет 5 968 BTC (~$594 млн) и остаётся единственной страной, где биткоин является официальным средством платежа. Хотя МВФ ранее предупреждал о финансовых и юридических рисках такой политики, президент Наиб Букеле продолжает продвигать страну как центр цифровых валют, организовывая крипто-конференции и развивая «Bitcoin Beach».
Firefish некостодиальное биткоин-кредитование
Firefish, основанный Игорем Нойманном, предлагает peer-to-peer платформу для некостодиального биткоин-кредитования, позволяя пользователям брать кредиты в евро и скоро в USDC без продажи своих BTC. Это защищает заемщиков от налоговых последствий и потери возможного роста стоимости биткоина.
Платформа работает через биткоин-эскроу, где средства блокируются на блокчейне до полного погашения займа или ликвидации при превышении 95% LTV. Ликвидация может проводиться самим кредитором или Firefish. Заемщики предоставляют двойное обеспечение, снижая риски дефолта.
Проект ориентирован на европейский рынок, но планирует расширение.
Макро
На прошлой неделе золото достигло рекордного максимума $2 951,73 за унцию 24 февраля 2025 года, поддерживаемое спросом из США. В феврале фонды ETF, обеспеченные золотом, увеличили свои запасы на 2,49%, что стало крупнейшим притоком с марта 2022 года. Однако укрепление доллара вызвало коррекцию, и месяц металл закрыл на отметке $2 857,83.
ЕЦБ снизил ставку до 2.5%, фондовый индекс DAX уже к этому времени рос неперывно в течение 3 месяцев. Филиал ФРС Атланты спрогнозировал обвал ВВП США, что формально может быть поводом к сохранению ключевой ставки в США, но ситуация сложнее.
Поскольку “крах” ВВП США был вызван скачком импорта золота, в первую очередь из Лондона (который это делал проблематично) и во вторую, например из Швейцарии.
С другой стороны, снижение доверия к доллару, вызванное финансовыми кризисами, санкциями и политической нестабильностью, ведёт к увеличению покупок золота центральными банками. Этот тренд может привести к дальнейшему росту цен на золото в будущем.
Помимо смягчения ЕЦБ, Китай объявил о выпуске 300 млрд юаней в специальных казначейских облигациях и снижении процентных ставок для стимулирования экономики на фоне торговой войны с США. Исторически такие меры приводили к росту ликвидности, что поддерживало рост цен на криптоактивы, включая биткоин.
В сентябре 2024 года на фоне аналогичных шагов Пекина BTC вырос на 12,3%. Аналитики отмечают положительную корреляцию между балансом Народного банка Китая и ценой биткоина. Однако строгий крипторегуляторный контроль в Китае может направить ликвидность в традиционные активы, такие как золото. Китай пытается справиться с последствиями американских тарифов и кризиса в недвижимости. Народный Банк также усиленно покупает золото, вместо бумаг США.
Одним из главных событий недели стало объявление Германии о планах изменить конституцию и привлечь до €900 млрд на оборону и инфраструктуру. Это знаменует радикальный отход от традиционной немецкой политики жёсткой экономии и отмену конституционного “потолка” государственного займа. Бумаги Германии начали дешеветь, но поскольку у ФРГ наименьший внешний долг, Франция и Италия последовали за ней.
Доходности государственных облигаций Германии, Франции и Италии резко выросли, достигнув уровней, которые редко наблюдаются на рынке:
- Германия (10-летние облигации): +30 б.п. Такой рост сравним с движениями 10-летних облигаций США во время объявлений о программе TARP в 2008 году или в начале пандемии COVID-19. Однако текущие события не столь масштабны, что делает такую реакцию необычной.
- Франция (10-летние облигации): +26 б.п. После выборов 2024 года, приведших к парламентским изменениям, доходность OAT никогда не показывала однодневного роста более 20 б.п.
- Италия (10-летние облигации): +28 б.п. Доходность BTPs ранее росла более чем на 30 б.п. за день только во время кризиса мая 2018 года. Однако сегодня нет явных внутренних факторов, что делает такое движение особенно тревожным.
Среди части биткоин-сообщества, что пристально следит за макроэкономикой, очень часто говорили о росте ликвидности в глобальном масштабе. Ниже тот самый график M2 со “сдвинутым” показателем ликвидности, в будущее, считая его опережающим индикатором. Согласно нему рост предполагается в конце марта.