Сегодня мы поговорим о еще одном финансовом инструменте на бирже. Разберем виды облигаций, на что стоит обратить внимание, при их выборе и какие риски такие инвестиции несут.
Облигации - это долговые ценные бумаги, владелец которых имеет право получить её номинальную стоимость или имущество заранее указанное в договоре.
Виды облигаций. Какие они бывают?
Начнем, пожалуй, с самого простого. Виды облигаций, в зависимости от того, кто их выпускает. Речь идет об эмитенте.
По эмитенту:
1. Государственные облигации.
Их выпускает правительство с целью перекрытия дефицита федерального бюджета, погашение долговых обязательств или с целью финансирования важных проектов. В нашем случае это ОФЗ - облигации федерального займа.
Эмитент - государство. В связи с этим сразу можно сделать вывод, что они являются менее рискованными, чем остальные инструменты, но так же и менее доходными. Дефолт государственных облигаций возможен лишь в случае серьёзного экономического или политического кризиса.
2. Муниципальные облигации.
В какой-то степени это подраздел государственных облигаций, но это не совсем так. Эмитентом в данной ситуации тоже выступает государство, но уже региональное или местное управление. Это значит, что деньги выделяются на какие-то определенные проекты или покрытие дефицита бюджета в определенных регионах. Из этого делаем вывод, что они менее надежны, но более доходны. Риск потери денежных средств или погашения задолженности не в срок никто не отменял. Но в большинстве своём государство не допускает полных дефолтов по этим облигациям, так как это сильно ударит по репутации всего государства. Тем не менее в нашей истории бывали случаи технического дефолта, когда выплату по задолженности задерживали.
3. Корпоративные облигации.
Здесь эмитентом выступает крупная компания в лице юридического лица, которая может позволить себе платить по задолженности, имея высокое кредитное доверие. Целями компании по выпуску облигаций, в большинстве своём выступает разработка новых проектов. Для увеличения влиятельности на рынке в своей сфере и привлечение денег на развитие. Корпоративные считаются самыми доходными среди облигаций, но в свою очередь самыми рисковыми. Чтобы не потерять свои финансы, нужно учитывать кредитные возможности и финансовые показатели компании, которой вы даёте средства в долг. Есть разные рейтинги устойчивости бизнеса и кредитоспособности, которые помогут вам с анализом.
На данном этапе мы разобрались в облигациях по эмитенту. Перейдем к их классификациям. Все выше упомянутые облигации, будут включать в себя что-то из этих параметров. Разделим их по временному диапазону.
По сроку погашения:
- Краткосрочные (0-3 года)
- Среднесрочные (3-7 лет)
- Долгосрочные (7-30 лет)
- Бессрочные (30+ лет)
Если с первыми тремя всё понятно и очевидно, так как у них есть строгое время погашения, через которое эмитент выплатит номинальную стоимость облигации. То что же с бессрочными. Давайте разберемся.
Бессрочные облигации подразумевают под собой периодические выплаты по ценной бумаге без погашения основного долга. В таком случае, инвестор может получить средства от "тела", только в случае продажи другому инвестору. Хоть эмитент и не обязан погашать данную задолженность, но обычно в выпуске облигации предусмотрена оферта, которая позволяет компании погасить часть или полностью основной долг по ценной бумаге. Можно предположить, что это неплохой пассивный доход. Вложил средства, получаешь прибыль и радуешься, но это далеко не так. В крупных компаниях дураки не сидят, ведь как только это станет не выгодно, по оферте они могут закрыть основной долг или его часть и после вы потеряете ту самую выгоду и проценты уже не будут казаться такими привлекательными.
Перейдём к следующим параметрам
По виду дохода:
1. Дисконтные
Продаются со скидкой от номинальной стоимости. Купоны по ним не выплачиваются. Чем ближе срок погашения, тем меньше составляет скидка.
Пример: Компания "Волк" выпускает дисконтную облигацию номинальной стоимостью 1000р по стоимости 800р на 2 года. При покупке инвестор, получит 200р в момент выплаты номинальной стоимости облигации.
1 год. 0р
2 год 0р
Итоговый заработок инвестора составит 200р за 2 года или 12,5% годовых при получении полного возврата номинальной стоимости облигации в размере 1000р
2. Купонные
Это большая часть облигаций, которая представлена на бирже, подразумевает под собой полную выплату номинальной стоимости и выплату процентов от неё. Если говорить простыми словами, то работает как кредит.
Купон - это денежная выплата эмитента инвестору, владеющим облигацией.
Купоны бывают разных видов:
- Фиксированный
Ставка по облигации будет одинаковой на всё время до погашение номинальной стоимости. Инвестор заранее видит календарные выплаты и купонный доход, который он получит.
Пример: Компания "Волк" выпускает облигацию с фиксированным купоном с выплатой раз в год в размере 20% на 2 года. Номинальная стоимость облигации 1000р и стоимость на бирже аналогична. Каждый год инвестор будет получать 20% от номинальной суммы долга в определенную дату.
1 год. 20% (200р)
2 год. 20% (200р)
Итоговый заработок инвестора составит 400р за 2 года или 20% годовых. И полный возврат номинальной стоимости облигации в размере 1000р
- Плавающий (флоатер)
Купон по таким облигациям имеет строгую привязку к каким-то внешним показателям. Это может быть ставка ЦБ, уровень инфляции, индекс потребительских цен или ставка по межбанковским кредитам. В таком случае, купон может не иметь стабильной выплаты в процентном выражении и будет зависеть от внешних факторов. Так же, обычно эмитент привязывает бонусную выплату, заранее оговоренную. Например: Ставка ЦБ + 2% = купонный доход. В нашем случае это 21%+2% Итого имеем 23% годовых купонной доходности.
Пример: Компания "Волк" выпускает облигацию с плавающим купоном с выплатой раз в год на 3 года. Номинальная стоимость облигации 1000р и стоимость на бирже аналогична. С привязанной купонной доходностью к ставке ЦБ и надбавкой в 5%. По формуле (Ставка ЦБ)+5%=купонная доходность. Предположим, что в первый год ставка ЦБ была 10%, во второй 15%, а в третий 5%. Исходя из этого мы получим:
1 год. 10%+5%= 15% (150р)
2 год. 15%+5%=20% (200р)
3 год. 5%+5%=10% (100р)
Итоговый заработок инвестора составит 450р за 3 года или 15% годовых. И полный возврат номинальной стоимости облигации в размере 1000р.
- Переменный
Купонная выплата известна до момента оферты, оговоренном в договоре. После оферты, купон может как уменьшится, так и увеличиться. Оферта может включаться в себя частичное погашение номинальной суммы долга. Если вы получали 20% (200р) от 1000р, то после амортизации и погашении 500р от номинальной суммы долга, остаток времени, вы будете получить 20% (100р) уже от 500р.
Пример: Компания "Волк" выпускает облигацию с переменным купоном, выплатой раз в год на 6 лет. Через 3 года будет оферта. До даты оферты купон является фиксированным и имеет 20% доходности. Номинальная стоимость облигации 1000р и стоимость на бирже аналогична. До даты оферты вы будете получать фиксированный купон. После оферты, оказывается, что компании стало не выгодно платить такой большой процент, так как средний купонный доход составляет 8% на данный момент. И компания решает снизить купонную доходность до 10%
1 год. 20% (200р)
2 год. 20% (200р)
3 год. 20% (200р)
4 год. 10% (100р)
5 год 10% (100р)
6 год. 10% (100р)
Итоговый заработок инвестора составит 900р за 6 лет или 15% годовых. И полный возврат номинальной стоимости облигации в размере 1000р
.
От себя я бы хотел добавить, что фиксированный купон куда практичнее и читабельнее в наших реалиях. Так как у оферты может быть много подводных камней и нужно ознакамливаться со всем перечнем документации, чтобы не прогадать. Так же как и плавающий купон, крайне интересный инструмент. Это всё может сыграть вам на руку, так же как и сыграть против вас. В этом есть определенные риски. И всё зависит только от вашего желания разобраться и понять. Я предпочитаю выбрать фиксированный купон, где всё чисто и понятно, а не копаться в куче документов и не переживать из-за снижения ставки ЦБ и потере дохода, по каждому из флоатеров.
Так же хотелось бы упомянуть конвертируемые облигации. Они входят в тип купонных, но дают право эмитенту, при её погашении рассчитаться с инвестором не вложенными им средствами, а своими акциями. Количество акций обычно заранее оговаривается.
Пример: Компания "Волк" выпускает конвертируемую облигацию с фиксированным купонным доходом в размере 20% на 3 года. Номинальная стоимость облигации 1000р и стоимость на бирже аналогична. Так же указано, что на каждые 100р номинальной стоимости вы получите 1 акцию компании, по завершению срока займа. То есть 1000/100=10 акций этой компании.
1 год. 20% (200р)
2 год. 20% (200р)
3 год. 20% (200р)
Итоговый заработок инвестора составит 600р за 3 года или 20% годовых. И возврат номинальной стоимости облигации в размере 1000р будет конвертирован в 10 акций этой компании. То есть вы не получите денежную выплату, но получите часть этой компании. Тут возникает вопрос, в том, что к моменту через 3 года, акции этой компании могут стоить как и 90р за штуку, так и 110р за штуку. И исходя уже из этих данных, вы сможете понять, заключив эту сделку вы зафиксировали прибыль или понесли убыток.
Как выбрать хорошие облигации в свой портфель
Каждый выпуск облигаций имеет свои параметры. При выборе стоит обратить на них своё внимание и сразу покопаться, чтобы понять, стоит ли она вложенных средств или нет. На что стоит обращать внимание:
Текущая доходность - показывает доход от купона к стоимости облигации на данный момент, не учитывает номинальную стоимость облигации.
Доходность к погашению - показывает доход от купонных выплат с учетом стоимости облигации на данный момент и при погашении её по номинальной стоимости. (Тут нужно учитывать, что некоторые брокеры пишут доход с учетом реинвестирования купонного дохода)
Купонный доход - размер периодических выплат от эмитента инвестору за владение облигации.
Периодичность выплаты купона - как часто вам будет выплачиваться купонный доход, пишется в днях или количество выплат в год.
Накопленный купонный доход - это часть купонного дохода, которую вы получите при продаже новому владельцу своей облигации, если вы решите продать ее в промежутке между двумя купонными выплатами.
Номинальная стоимость - это сумма, которую инвестор получит, при погашении за каждую облигацию
Дата оферты - это день, когда эмитент может изменить условия выплат, осуществить амортизацию или погасить номинальную стоимость, если посчитает нужным.
Дата погашения - это день, когда эмитент обязан выплатить задолженность инвестору. Обычно это осуществляется с выплатой последнего купона.
Амортизация - погашение части номинальной стоимости бумаги вместе с купоном (соответственно снижая купонный доход)
При выборе облигаций так же учитывайте рост инфляции, чтобы ваш купон или доходность к погашению превышала этот параметр, ведь тогда вы не заработаете, а наоборот, лишь потеряете покупательную способность своих средств. Такой же стратегии стоит придерживаться, при сохранении капитала, а не только увеличении.
Какой риск несут облигации? Что такое дефолт?
Облигации являются самым безопасным инструментом заработка на бирже. Но даже с учетом этого, нет никаких гарантий, что все денежные средства будут сохранены.
Если облигация привлекательна на рынке, то её стоимость будет расти, возможно даже преодоление барьера в размере номинальной стоимость. Но если она отстала от рынка в доходности, то и её стоимость упадет. Это вас должно волновать лишь в том случае, если вы хотите её продать раньше даты погашения. Если же нет и собираетесь держать ценную бумагу вплоть до погашения, получая купонный доход, то стоимость самой облигации вас мало интересует.
Не будем забывать про риск дефолта. Это случай, когда эмитент не может вернуть деньги, которые взял у инвестора. Обычно вы можете заблаговременно понять, оценив бизнес и кредитоспособность компании и избежать этих рисков.
Так же существует технический дефолт. Это когда у эмитента есть возможность выплатить задолженность, но в связи с какими-то нынешними проблемами, он не может осуществить платеж во время. Например, если у компании временные финансовые трудности или по какой-то причине его платежные средства не обрабатываются его финансовыми посредниками. Технический дефолт не означает полную потерю средств, ведь у эмитента будет время для того, чтобы выполнить обязательство перед инвестором в срок, а иначе, он будет признан банкротом.
Я считаю, что большую часть важной информации, я предоставил в этой статье. При выборе акций и облигаций, всегда помните про диверсификацию. Ведь это позволит вам комбинировать риск и доходность, на таком уровне, на котором вы хотите. И при случае дефолта одной из компаний, вы не потеряете все средства, отбив убыток, другими способами.
Если вам понравилась статья, подпишитесь, чтобы не потерять меня и поставьте лайк. А так же, подписывайтесь на мой телеграмм канал, там есть мой портфель в общем доступе и мелькают мои сделки.