Найти в Дзене
Market Power
1424 подписчика

Мечел реструктуризацией красен

21
1 мин
Один металлург из "большой тройки" представил отчет по МСФО за прошлый год и не обрадовал инвесторов результатами. За 2024 год Мечел зафиксировал большой убыток, а долг продолжает расти. Что может помочь компании в такой ситуации и стоит ли присмотреться к "откупу" ее акций на падении – рассказывают аналитики Market Power. Выручка составила ₽90,2 млрд, снизившись на 1% по сравнению с 3 кварталом, EBITDA выросла на 6%, до ₽11,9 млрд. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 1 п.п., до 13%, а чистый убыток вырос на 79%, до ₽13,1 млрд. За 4 квартал Мечел добыл 2,9 млн тонн угля, показатель остался без изменений. Производство чугуна упало на 4%, до 733 тыс. тонн, а выплавка стали – на 2%, до 844 тыс. тонн. Выручка за прошлый год снизилась на 5%, до ₽387,5 млрд, EBITDA упала на 35%, до ₽55,9 млрд. Рентабельность по EBITDA снизилась на 7 п.п., до 14%. Чистый убыток за год составил ₽37,1 млрд против прибыли в ₽22,3 млрд в 2023 году. Чистый долг компании вырос на 4%, до ₽259,4 млрд. Добыча угля
Оглавление

Один металлург из "большой тройки" представил отчет по МСФО за прошлый год и не обрадовал инвесторов результатами. За 2024 год Мечел зафиксировал большой убыток, а долг продолжает расти. Что может помочь компании в такой ситуации и стоит ли присмотреться к "откупу" ее акций на падении – рассказывают аналитики Market Power.

4 квартал

Выручка составила ₽90,2 млрд, снизившись на 1% по сравнению с 3 кварталом, EBITDA выросла на 6%, до ₽11,9 млрд.

Рентабельность по EBITDA увеличилась на 1 п.п., до 13%, а чистый убыток вырос на 79%, до ₽13,1 млрд.

За 4 квартал Мечел добыл 2,9 млн тонн угля, показатель остался без изменений. Производство чугуна упало на 4%, до 733 тыс. тонн, а выплавка стали – на 2%, до 844 тыс. тонн.

2024 год

Выручка за прошлый год снизилась на 5%, до ₽387,5 млрд, EBITDA упала на 35%, до ₽55,9 млрд.

Рентабельность по EBITDA снизилась на 7 п.п., до 14%. Чистый убыток за год составил ₽37,1 млрд против прибыли в ₽22,3 млрд в 2023 году. Чистый долг компании вырос на 4%, до ₽259,4 млрд.

Добыча угля за 2024 год выросла на 5%, до 10,9 млн тонн. Производство чугуна упало на 6%, до 2,9 млн тонн, а выплавка стали – на 4%, до 3,4 млн тонн.

Мнение аналитиков МР

Отчет негативный

Создается впечатление, что Мечел, будто плохой боксер, получает удар за ударом и не может поставить блок. Первый удар – падение цен на продукцию и санкции, что значительно повлияло на операционную маржу. Второй удар – большие финансовые расходы (₽45,6 млрд, рост на 44%), а это ведет к росту долга и процентных расходов. Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 3,3х до 4,6х.

В аудиторском заключении Мечела отмечается большая задолженность компании, которую она не сможет погасить без ее рефинансирования или реструктуризации. Такая история напоминает ту самую ситуацию с падением акций Сегежи.

Мы считаем, что компанию может спасти только чудо несколько факторов: отмена санкций, поддержка со стороны государства и реструктуризация долга кредиторами. Возможно, что для спасения нужно все сразу.

Мы крайне негативно смотрим на перспективу инвестирования в акции Мечела. Откупать бумаги компании даже на их падении – рискованное занятие. Сейчас все в руках кредиторов. Пока металлургу удавалось успешно переносить погашение долга. Но однажды терпение банков может и кончиться.

Фото предоставлено Мечелом.