Надеюсь, скучали по продолжению цикла статей о получении валютной доходности на российском рынке. Остались не прямолинейные, но все равно рабочие способы привязать к валюте доходность рублевых облигаций (или фонда ликвидности).
💰 Представим, что на брокерском счете куплена рублевая облигация ВТБ Б-1-362 (RU000A109KJ5) с погашением 18.09.2025. Добавим к этому портфелю валютный фьючерс с экспирацией в дату как можно ближе к 18.09.2025 (экспирация у фьючерса = дата расчетов по нему). Существует фьючерс «курс доллар США - российский рубль» с экспирацией в эту дату – Si-9.25 (Si – означает пару рубль доллар/рубль, 9.25 – месяц.год погашения).
☝️ «Физический смысл» этого фьючерса – по сути фиксация курса доллара на дату его экспирации. Чтобы полностью устранить валютный риск рубля для нашей рублевой облигации, нужно купить примерно по 90 облигации ВТБ (номинал - 1000 рублей + доходность около 100 рублей до конца срока действия) на каждый фьючерс Si-9.25 (сегодня фьючерс на $1000 котируется примерно по 102000 рублей).
💵 Механика открытия позиции во фьючерсе отличается от механики открытия позиции акциях и облигациях. При «покупке» фьючерса на $1000 Вам не нужно оплачивать полную его стоимость. Брокер «заморозит» на счете гарантийное обеспечение в размере около 15% от суммы (значение меняется), то есть чуть больше 15000 рублей.
⏰ Далее на протяжении всей жизни фьючерса в Вашем портфеле дважды в рабочий день Вам будет начисляться (или списываться) так называемая «вариационная маржа». Это сумма изменения цены фьючерса. По мере приближения к дате погашения – стоимость фьючерса будет оказываться всё ближе к цене базового актива этого фьючерса (в нашем примере – цене одной тысячи долларов). В дату экспирации будет произведен окончательный расчет. Рассмотрим 2 примера того, что будет происходить с нашей конструкцией при росте и падении курса доллара:
📈 Если доллар к 18.09.2025 вырастет до 120 рублей. Тогда за время удержания фьючерса до его экспирации Вам будет начислено суммарно 18000 рублей. По облигациям вы получите назад 90000 рублей плюс купонный доход около 10000 рублей. Вернется гарантийное обеспечение 15000 рублей. Суммарно у Вас будет 133000 рублей, чего хватит на ~$1108.
📉 Если доллар к 18.09.2025 упадет до 85 рублей. По фьючерсу с Вас спишут 17000 рублей (озаботьтесь наличием суммы на счете!). По облигации все равно вернется 90000 + 10000 рублей, по фьючерсу – 15000. В сухом остатке: 98000 рублей или ~$1152.
🎰 При покупке рублевой облигации без валютного хеджирования Ваш результат в долларах составил бы от $977 до $1379 (для курсов из наших примеров). Вот так работает страхование (=хэджирование) валютного риска через фьючерсы – при соблюдении пропорции Вам становится плевать на курс!
❗️ Покупка фьючерса не требует наличие статуса квалифицированного инвестора, однако требует сдачи теста по теме «Производные финансовые инструменты» у Вашего брокера. Рекомендуем изучить тему и сдать тест самостоятельно без поиска ответов в Интернете. Прежде чем строить эту или подобную конструкцию на счете с реальными деньгами обязательно изучите подробную спецификацию инструмента на сайте Мосбиржи.
❓ Заинтересовала тема покупки фьючерсов для валютной диверсификации, но устройство торгов пока еще «темный лес»? Дождитесь нашего бесплатного курса по инвестициям и составлению инвестиционного портфеля для начинающих. Работа по его написанию кипит! Держите наш Telegram-канал в подписках и не забудьте отправить ссылку на него друзьям!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.