🏦 Банк ВТБ опубликовал фин. результаты по МСФО за 2024 г. В декабре банк распустил резервы и заработал на продаже заблокированных активов, данные эффекты помогли установить новый рекорд по ЧП, но основной заработок находится под давлением, поэтому прогноз по заработку на 2025 г. значительно снижен:
✔️ ЧПД: 487,2₽ млрд (-36% г/г), декабрь 14,2₽ млрд (-77% г/г)
✔️ ЧКД: 269₽ млрд (+24% г/г), декабрь 27,5₽ млрд (+26,1% г/г)
✔️ ЧП: 551,4₽ млрд (+27,6% г/г), декабрь 99,2₽ млрд (+693,7% г/г)
💬 Показатель чистой % маржи упал за год на 140 б.п. до 1,7%, банку обошлось в копеечку привлечение денег клиентов (стоимость % обязательств за год увеличились на 113,5%, тогда как доходность % активов на 67,1%).
💬 Комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей (учитывайте санкции на ГПБ).
💬 Кредитный портфель юр. лиц увеличился за 2024 г. до 15,9₽ трлн (+13,7% г/г), но за месяц портфель потерял ~900₽ млрд (предполагаю валютную гашение из-за бюджетных расходов, переоценку, цессию — уступка кредитов 3 лицу или секьюритизацию — упаковка кредитов в облигации). Портфель кредитов физ. лиц увеличился до 7,8₽ трлн (+12,1% г/г), за месяц портфель подрос на ~240₽ млрд.
💬 Прочие опер. доходы за 2024 г. — 316,6₽ млрд (+148,7% г/г). Причём в декабре банк получил больше 1/3 эти доходов — 127,8₽ млрд, основная часть этих денег работа с заблокированными активами (97,8₽ млрд, как поведал Пьянов планировали 180₽ млрд), остальное это курсовые разницы и рост золота.
💬 Отчисления в резервы составили -20,1₽ млрд (-89,3% г/г). В ноябре-декабре (+78,7₽ млрд) банк распустил часть резервов из-за погашения валютных кредитов, поэтому закрылись в +. Низкое резервирование в этом году, видимо, связано со снижением стоимости риска с 0,9% до 0,3% и с низкой динамикой в доли неработающих кредитов (покрытие неработающих кредитов резервами сократилось на 31,1 п.п. до 138,7%). Но всё равно диву даёшься, как при такой % ставке резервирование ниже, чем в 2023 г., даже с учётом роспуска резервов.
💬 Расходы на содержание персонала и админ. расходы — 478,8₽ млрд (+19,6% г/г), надо понимать, что теперь сюда суммируются админ. расходы и расходы на персонал присоединённого банка РНКБ. РНКБ приносит весомую прибыль и выплатит ВТБ 25₽ млрд дивидендов (вспоминаем о 112₽ млрд дивидендах от присоединённого Открытия), сделка по Почта Банку завершилась в декабре, выкуп доли составил 36₽ млрд (капитал и дивиденды).
💬 Общая достаточность капитала за 2024 г. составила 9,1% (min допустимое значение с учётом надбавок — 8,25%, с 2025 г. — 8,75%), капитал банка равен 2,68₽ трлн, мы знаем, что превышение достаточности капитала всего на 0,85 п., значит, чтобы не нарушать нормативы ЦБ у ВТБ есть на дивиденды 251,2₽ млрд. Пьянов заявил, что изменение графика повышения антициклической надбавки потребность ВТБ в капитале оценивается в 120₽ млрд в 2025 г., поэтому вполне логично, что менеджмент предлагает отказаться от дивидендов за 2024 год (признайся ты же ждал их?).
📌 ВТБ побил прошлогодний рекорд по чистой прибыли, только в прибыль было заложено 3 разовых эффекта: работа с заблокированными активами (97,8₽ млрд), признание отложенного налогового актива (58₽ млрд) и роспуск резервов (78,7₽ млрд). Без разовых эффектов заработок банка равен 320₽ млрд, оно и понятно основной заработок находится под давлением (высокая к.с., сворачивание льготной ипотеки, повышения макронадбавок по кредитам). В 2025 г. банк планирует заработать 430₽ млрд (работа с заблокированными активами продолжится), давление на основной заработок продолжится, плюс с 1 апреля ЦБ установит надбавку к коэффициентам риска в размере 20% на прирост кредитных требований к крупным компаниям с повышенной долговой нагрузкой (варианты банкротства стали реальней).
С уважением, Владислав Кофанов
Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor