Финансовые результаты 2024 года:
- Выручка : 779,945 млрд руб. (+10,2% г/г). Рост обеспечен за счет увеличения доходов в сегментах мобильной связи, интернета и цифровых сервисов.
- Операционная прибыль (OIBDA) : 124,38 млрд руб. (+4,2% г/г). Маржинальность снизилась до 16% (-0,5 п.п.) из-за роста операционных расходов.
- Чистая прибыль : 24,06 млрд руб. (-42% г/г). Снижение связано с увеличением налоговых обязательств и процентных расходов.
- Долговая нагрузка : Чистый долг — 448,795 млрд руб. (3,6x к OIBDA). Высокая зависимость от займов остается ключевым риском.
- EBITDA: Не указана напрямую, но операционная прибыль с учётом амортизации (172,3 млрд руб.) позволяет оценить EBITDA на уровне ~296,7 млрд руб.
- Дивиденды : На момент публикации не объявлены. За 2023 год дивиденды составили 6,06 руб./акция.
Ключевые сегменты:
- Мобильная связь : Выручка — 264,236 млрд руб. (+12,4% г/г). Укрепление позиций на рынке за счет расширения абонентской базы. Инвестиции в инфраструктуру: основные средства увеличились на 76,5 млрд руб. (до 714 млрд руб.).
- Интернет : Выручка — 108,409 млрд руб. (+6,4% г/г). Рост связан с ростом спроса на высокоскоростные услуги.
- Цифровые сервисы : Выручка — 181,142 млрд руб. (+16,4% г/г). Активное развитие облачных решений и корпоративных решений.
- Услуги телевидения : Выручка — 51,919 млрд руб. (+13,5% г/г). Популярность интерактивного телевидения.
- Оптовые услуги : Выручка — 91,045 млрд руб. (+4,1% г/г). Устойчивый спрос со стороны операторов связи.
Риски:
- Снижение чистой прибыли : Из-за роста капитальных затрат и процентных расходов.
- Высокая долговая нагрузка : Необходимо снижение зависимости от заимствований.
- Зависимость от государственных контрактов : 30% выручки приходится на государственные проекты (например, инфраструктура электронного правительства).
- Убытки в дочерних компаниях: Доля в убытках ассоциированных структур — 6 млрд руб.
Прогнозы на 2025 год:
- Рост выручки : Ожидается увеличение на 8–10% за счет развития цифровых сервисов и экспансии в регионах.
- Улучшение маржинальности : Оптимизация расходов и повышение эффективности инвестиций.
- Снижение долга : Возможно привлечение средств через размещение облигаций или государственно-частные партнерства.
- Инвестиции в ИИ: Внедрение AI-решений для клиентов и автоматизации процессов.
Прогноз Дивидендной доходности привилегированных акций на 2025 год
Согласно дивидендной политики Ростелекома предполагается выплата в качестве дивидендов не менее 5 рублей на акцию один раз в год. В соответствии с уставом Ростелеком обязуется выплачивать дивиденды по привилегированным акциям в размере 10% чистой прибыли по РСБУ разделенной на число прив. акций, которые составляют 25% уставного капитала компании, но не менее дивидендов по обыкновенных акциям.
Данные показатели говорят о планируемых выплатах в расчетах равным 7.52 (11.72%) на одру привилегированную и обычную (10.34%) акцию.
Заключение:
Ростелеком демонстрирует умеренный органический рост, но столкнулся с проблемой снижения чистой прибыли из-за высоких расходов. Ключевым драйвером остается цифровизация экономики, однако высокая долговая нагрузка и зависимость от государственных проектов остаются угрозой. Для повышения рентабельности компании необходимо сосредоточиться на оптимизации затрат и снижении процентных издержек.
Итог:
Ростелеком сохраняет лидерство на рынке телекоммуникаций, но его финансовая устойчивость зависит от успешной реализации программы снижения долга. Дивидендная доходность (около 10-12%) делает бумаги привлекательными для консервативных инвесторов. Успех в 2025 году будет зависеть от баланса между инвестициями в инфраструктуру и контролем над операционными расходами. Возможно, компания обратится к государству за поддержкой в форме субсидий или долгосрочных льготных займов, что улучшит ее финансовое положение.
Если понравилась статья, то ставьте лайк, подписывайтесь на канал «Новости Инвестора», пересылайте наши публикации тем, кому это может быть полезно. Также у нас есть Телеграм канал, там больше полезной информации!
Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной рекомендацией. Инвестиции связаны с рисками.