Ключевые цифры января 2025:
- Доходы бюджета: 2,7 трлн руб. (+11% г/г).
🔸Нефтегазовые: +17% г/г.;
🔹Ненефтегазовые: +9% г/г. - Расходы: 4,4 трлн руб. (+74% г/г) — рекордный рост за первый месяц года.
- Дефицит: 1,7 трлн руб. (0,8% ВВП).
Почему расходы резко выросли?
Минфин объясняет аномалию досрочным заключением контрактов и авансированием проектов. Это позволило ускорить финансирование, но создало перекос:
- Январские траты составили 10% от годового плана.
- В 1,7 раза превысили уровень января 2024 года.
Прогноз на 2025:
- Дефицит — 1,2 трлн руб. (0,5% ВВП).
- Минфин обещает снижение расходов в феврале-марте до сезонной нормы.
Инфляционные риски и реакция ЦБ
Аналитики «Ренессанс Капитал» предупреждают: ускоренные траты бюджета несут проинфляционные угрозы из-за:
- Растянутого бюджетного стимула (деньги поступают в экономику быстрее, чем планировалось).
- Роста потребительского спроса на фоне госрасходов.
Сценарии для ключевой ставки (14 февраля):
- Базовый: сохранение на уровне 21% (вероятность 60%).
- Риск повышения: до 22-23% (вероятность 40%), если ЦБ решит перестраховаться.
Мнения экспертов:
- Андрей Бархота (экономист): «Ставка может вырасти до 23% уже на ближайшем заседании».
- Алексей Кричевский (аналитик): «Регулятор может ограничиться 22%».
- Алла Чалова (РЭУ им. Плеханова): «Минимум — пауза, но давление на инфляцию усиливается».
Что это значит для рынков?
- Облигации: рост ставок может снизить цены гособлигаций (ОФЗ).
- Акции: сектора, зависимые от госзаказов (строительство, ВПК), получат поддержку.
- Рубль: укрепление возможно лишь при ужесточении ДКП.
Главные риски для инвесторов:
- Инфляция выше 6%: текущий прогноз ЦБ — 4,5-6,5%, но бюджетный стимул смещает баланс вверх.
- Задержка смягчения ДКП: Многие аналитики переносит ожидания на II квартал 2025 (ранее — I квартал).
- Волатильность ставок: неопределенность сохранится до четких сигналов от ЦБ.
Итог:
Резкий рост расходов в январе 2025 — сигнал для инвесторов готовиться к повышенной волатильности. Ключевые решения ЦБ и квартальная отчетность Минфина станут триггерами для рынка. Стратегия на ближайшие месяцы — осторожность и перераспределение активов в защитные сектора (товары первой необходимости, гособлигации с коротким сроком).
Источники: Минфин РФ, Ренессанс Капитал, различные экспертные мнения.
Больше материалов в нашем канале Новости инвестора. То что нужно, чтобы сделать правильный выбор. Поддержите канал лайком и подпиской, это очень важно в продвижении и стимуле.
👉Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной рекомендацией. Инвестиции связаны с рисками