«ФосАгро» — российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений.
Компания производит более 50 марок фосфорсодержащих удобрений, аммиак и кормовые фосфаты, высокосортное фосфатное сырьё (апатитовый концентрат).
В активе компании — пять производственных предприятий и собственная логистическая инфраструктура, в том числе два портовых терминала в Мурманской и Ленинградской областях.
Приоритетным регионом для дистрибуции продукции является Россия, где компания является лидером по суммарным поставкам всех видов удобрений. Кроме этого, продукция компании экспортируется более чем в 100 стран на континенты мира кроме Антарктиды.
В состав «ФосАгро» входит единственный в России и один из ведущих в Европе научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам — НИУИФ им. Я. В. Самойлова.
1. Мультипликативный анализ
a) P/E (Price-to-Earnings):
- Текущий P/E (LTM): 9,13x
- Средний P/E: 7,0x
- EPS (LTM): 776,8 руб.
- Справедливая цена на основе P/E: 776,8 * 7,0 = 5 437,6 руб.
b) P/S (Price-to-Sales):
- Текущий P/S (LTM): 1,90x
- Средний P/S: 1,5x
- Выручка (LTM): 482,4 млрд руб.
- Капитализация (LTM): 918,3 млрд руб.
- Справедливая цена на основе P/S: 1,5 * (482,4 / 129,5) = 5 586,6 руб.
c) P/BV (Price-to-Book Value):
- Текущий P/BV (LTM): 5,78x
- Средний P/BV: 4,0x
- Балансовая стоимость на акцию (LTM): 1 226 руб.
- Справедливая цена на основе P/BV: 1 226 * 4,0 = 4 904,0 руб.
d) EV/EBITDA:
- Текущий EV/EBITDA (LTM): 7,69x
- Средний EV/EBITDA: 5,0x
- EBITDA (LTM): 154,3 млрд руб.
- Справедливая цена на основе EV/EBITDA: 5,0 * (154,3 / 129,5) = 5 958,3 руб.
2. Дисконтирование денежных потоков (DCF)
a) Свободный денежный поток (FCF):
- FCF (LTM): 25,2 млрд руб.
- Средний рост FCF: 5%
- Ставка дисконтирования: 20%
- Терминальная стоимость: 3%
b) Расчет стоимости:
- Стоимость: 25,2 * 1,05 / (0,20 - 0,03) = 155,6 млрд руб.
- Стоимость на акцию: 155,6 / 129,5 = 1 201,5 руб.
3. Оценка на основе дивидендов
a) Дивиденды:
- Дивиденд (LTM): 552 руб.
- Средний рост дивидендов: 10%
- Ставка дисконтирования: 20%
b) Расчет стоимости:
- Стоимость: 552 * 1,10 / (0,20 - 0,10) = 6 072,0 руб.
4. Итоговая справедливая стоимость
Среднее значение из всех подходов:
- Справедливая цена: (5 437,6 + 5 586,6 + 4 904,0 + 5 958,3 + 1 201,5 + 6 072,0) / 6 = 4 860,0 руб.
5. Вывод
- Текущая цена акции: 7 091 руб.
- Справедливая цена (с учетом ставки дисконтирования 20%): ~4 860 руб.
- Акции компании выглядят переоцененными, что может быть связано с высокими ожиданиями рынка или временными факторами...