«Газпром нефть» — вертикально интегрированная нефтяная компания, основными видами деятельности которой являются разведка месторождений углеводородов, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов. Среднее значение из всех подходов:
«Газпром нефть» — вертикально интегрированная нефтяная компания, основными видами деятельности которой являются разведка месторождений углеводородов, добыча и реализация нефти и газа, а также производство и сбыт нефтепродуктов.
Мультипликативный анализ
a) P/E (Price-to-Earnings):
- Текущий P/E (LTM): 4,33x
- Средний P/E: 6,0x
- EPS (LTM): 140,3 руб.
- Справедливая цена на основе P/E: 140,3 * 6,0 = 841,8 руб.
b) P/S (Price-to-Sales):
- Текущий P/S (LTM): 0,72x
- Средний P/S: 0,85x
- Выручка (LTM): 3 987 млрд руб.
- Капитализация (LTM): 2 882 млрд руб.
- Справедливая цена на основе P/S: 0,85 * (3 987 / 4 741) = 715,5 руб.
c) P/BV (Price-to-Book Value):
- Текущий P/BV (LTM): 0,92x
- Средний P/BV: 1,05x
- Балансовая стоимость на акцию (LTM): 663,5 руб.
- Справедливая цена на основе P/BV: 663,5 * 1,05 = 696,7 руб.
d) EV/EBITDA:
- Текущий EV/EBITDA (LTM): 3,28x
- Средний EV/EBITDA: 3,0x
- EBITDA (LTM): 1 320 млрд руб.
- Справедливая цена на основе EV/EBITDA: 3,0 * (1 320 / 4 741) = 835,5 руб.
2. Дисконтирование денежных потоков (DCF)
a) Свободный денежный поток (FCF):
- FCF (LTM): 438,2 млрд руб.
- Средний рост FCF: 5%
- Ставка дисконтирования: 20%
- Терминальная стоимость: 3%
b) Расчет стоимости:
- Стоимость: 438,2 * 1,05 / (0,20 - 0,03) = 2 705,3 млрд руб.
- Стоимость на акцию: 2 705,3 / 4 741 = 570,6 руб.
3. Оценка на основе дивидендов
a) Дивиденды:
- Дивиденд (LTM): 154,39 руб.
- Средний рост дивидендов: 10%
- Ставка дисконтирования: 20%
b) Расчет стоимости:
- Стоимость: 154,39 * 1,10 / (0,20 - 0,10) = 1 698,3 руб.
4. Итоговая справедливая стоимость
Среднее значение из всех подходов:
- Справедливая цена: (841,8 + 715,5 + 696,7 + 835,5 + 570,6 + 1 698,3) / 6 = 892,7 руб.
5. Вывод
- Текущая цена акции: 607,9 руб.
- Справедливая цена (с учетом ставки дисконтирования 20%): ~893 руб.
- Акции компании выглядят привлекательно для долгосрочных инвестиций, учитывая их недооцененность и высокую рентабельность (ROE 21,1%, чистая рентабельность 16,7%).
- Обратите внимание на высокую ставку дисконтирования (20%), которая учитывает повышенные риски, такие как волатильность цен на нефть и газ, а также геополитические факторы.