"Группа Позитив" на прошлой неделе опубликовала совсем не позитивные результаты.
Инвесторы все ожидают позитивные результаты от "Группы Позитив", хотя как-то ожиданий становится все меньше... За полгода 2024 г. акции показали -50%, после публикации также демонстрируют отрицательную динамику (-7%), так как повода для радости пока нет.
За 2024 г. объем отгрузок остановился на уровне 26 млрд рублей против последних прогнозов менеджмента в 30-36 млрд. Феноменальный рост 2023 г. (+76%) ушел в небытие, объем отгрузок остался на уровне 2023 г. Причем прогноз 30-36 млрд был озвучен в ноябре 2024 г., когда уже можно было примерно понимать итоговые цифры года.
Сезонность бизнеса - обычно высокие результаты последнего квартала у IT компаний, не оказала никакого влияние на Группу.
Более того, в конце 2024 г. компания разместила облигации на 4.8 млрд руб., текущая доходность - 26.65%. Компания проводила операционную оптимизацию - массовое сокращение IT сотрудников (~500 человек). Несмотря на это операционные расходы за 9 мес. 2024 г. выросли до 14.6 млрд руб. (+83% за 9 мес. 2023 г.). Пока ситуация со стремлением к операционной эффективности противоречива: сокращение сотрудников и рост операционный расходов. Интересно будет посмотреть МСФО отчетность.
Такие результаты компания, естественно, объясняет жесткой монетарной политикой и планирует опубликовать среднесрочную стратегию роста бизнеса во 2 квартале 2025 г.
Низкие отгрузки во многом связаны с переносом запуска продаж нового продукта - высокопроизводительного и функционального межсетевого экрана PT NGFW, открытие массовых продаж которого было запланировано 20.11.2024 г. Объем рынка по оценке Группы Позитив - 100 млрд руб., компания планировала занять более 50% рынка.
В данный момент стоимость акций компании находится на уровне января 2023 г. В ближайшее время мы навряд ли увидим разворот, скорее, какую-то консолидацию вокруг этого уровня. Ждем информации по запуску новых продуктов, которые должны стимулировать отгрузки и выручку, после этого можно будет еще раз рассмотреть перспективность инвестиций в компанию.
Спасибо за внимание! Благодарю за реакции!