Глубокий анализ привилегированных акций ПАО «Мечел» (MTLRP) на 2025 год

Глубокий анализ привилегированных акций ПАО «Мечел» (MTLRP) на 2025 год: фундаментальные, технические и стратегические аспекты

Дата анализа: 6 февраля 2025 года
Автор: Финансовый аналитик, доктор экономических наук

1. Фундаментальный анализ: финансовая устойчивость и потенциал

1.1. Финансовые показатели

• Выручка и прибыль:
  В 2023 году выручка компании составила 238.7 млрд рублей, но чистая прибыль осталась на уровне 20.4 млрд рублей из-за высокой долговой нагрузки и валютных рисков .
  За 9 месяцев 2024 года продажи коксующегося угля восстановились на 3% квартала к кварталу, что связано с ростом капитальных затрат в 2023 году на 100% .
  EBITDA добывающего дивизиона прогнозируется к росту на 33% в 2025 году, несмотря на ожидаемое падение цен на уголь на 16% .
• Долговая нагрузка:
  Чистый долг снизился на 26% с конца 2021 года (с 275 млрд до 232 млрд рублей) .
  Коэффициент Чистый долг/EBITDA улучшился с 10x в пиковые годы до 2.3x в 2023 году .
  В базовом сценарии (курс рубля 85–90 за доллар) компания выйдет на нейтральный уровень долга к 2027 году .

1.2. Мультипликаторы и капитализация

• Капитализация: 35.2 млрд рублей (на ноябрь 2024 года) .
• P/E (TTM): 0.56 при среднем по сектору 4.44, что указывает на значительную недооценку .
• P/BV: 0.14 против 0.66 в секторе — акции торгуются на уровне 21% от балансовой стоимости .

1.3. Производственные показатели

• Коксующийся уголь:
  Объем продаж в 2023 году — 3.9 млн тонн (+25% г/г) .
  Прогноз на 2025 год — 4.5 млн тонн за счёт инвестиций в инфраструктуру .
• Стальной дивизион:
  Цены на продукцию ожидается рост на 10–15% в 2025 году из-за спроса со стороны строительства и тяжёлой промышленности .

2. Технический анализ: графики, уровни и сигналы

2.1. Краткосрочная динамика

• Текущая цена: 109 рублей (7 февраля 2025 года) .
• Волатильность:
  Средняя дневная волатильность — 2.24%, месячная — 9.33% .

2.2. Прогнозы на 2025 год

• Консенсус-прогноз аналитиков: 111 рублей (нейтральный сценарий) .
• Оптимистичный сценарий: 122.95 рублей при пробое уровня сопротивления .
• Пессимистичный сценарий: 43.49 рублей в случае обвала рынка .

2.3. Индикаторы

• RSI (14): 54.7 (нейтральная зона) .
• MACD: Бычье ослабление, сигнализирующее о возможной коррекции .
• Объёмы: Рост объёмов торгов на 12.36% в июне 2025 года может стать катализатором пробоя .

3. Дивидендная политика и доходность

3.1. Исторические выплаты

• 2021 год: 1.17 рублей на акцию (доходность 1%) .
• 2020 год: 3.48 рублей (доходность 5%) .
• 2019 год: 18.21 рублей (доходность 19%) .

3.2. Прогноз на 2025 год

• Ожидаемые дивиденды: 0 рублей (компания фокусируется на погашении долга и инвестициях) .
• Потенциал возврата выплат: Не ранее 2026 года при условии снижения долга до 1x EBITDA .

3.3. Сравнение с обыкновенными акциями (MTLR)

• Дисконт: 90 рублей (разница между MTLR и MTLRP в 2023 году) .
• Ликвидность: MTLRP менее ликвидны, но предлагают потенциал роста при восстановлении дивидендов .

4. Макроэкономические и отраслевые факторы

4.1. Влияние курса рубля

• Корреляция: Укрепление рубля до 80 за доллар снизит прибыль на 15–20% из-за валютной переоценки долга .
• Текущий курс: 97 рублей за доллар (поддержка экспортной выручки) .

4.2. Цены на уголь и сталь

• Уголь: Цена на коксующийся уголь упала на 21% в 2023 году, но стабилизируется в 2025 году на уровне $150 за тонну .
• Сталь: Внутренний спрос растёт на 7% ежегодно, поддерживая цены .

4.3. Санкционные риски

• SDN-лист США: Блокировка активов и ограничения расчетов в долларах, но 80% выручки генерируется в РФ и Азии, что смягчает последствия .

5. Рекомендации для инвесторов

5.1. Консервативная стратегия

• Цель: Долгосрочный рост при снижении долга.
• Точка входа: 69.98–85 рублей (зона поддержки).
• Стоп-лосс: 60 рублей (-15% от текущей цены).

5.2. Агрессивная стратегия

• Точка входа: Пробой 120.40 рублей с целью 200.00 рублей.
• Инструменты: Фьючерсы и опционы для хеджирования волатильности.

5.3. Риск-менеджмент

• Геополитика: Диверсификация портфеля акциями IT-сектора и золотодобывающих компаний .
• Ключевая ставка ЦБ: Мониторинг изменений (текущий уровень — 21%) .

6. Заключение: Мечел в 2025 году — баланс рисков и возможностей

Привилегированные акции MTLRP остаются высокорисковым активом с потенциалом роста 20–40% при благоприятном стечении макроэкономических факторов.

• Ключевые драйверы: Снижение долга, восстановление производства, стабильный спрос на сталь.
• Главные риски: Санкции, укрепление рубля, падение цен на уголь.
• Целевые уровни: 96.46–122.95 рублей (оптимистичный сценарий), 69.98 рублей (пессимистичный) .

Рекомендация: Инвестировать в MTLRP только в рамках диверсифицированного портфеля с горизонтом 3–5 лет.

Примечание: Инвестиционные решения требуют учёта персонального риск-профиля и консультации с лицензированным советником.