Регулятор отметил, что инфляционное давление остается высоким. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растет склонность населения к сбережению.
Важно: ЦБ повысил средний уровень прогнозной ключевой ставки на этот год до 19-22% с 17-20%. Кроме того, повысился и уровень ожидаемой инфляции: 7-8% вместо 4,5-5%.
По оценке ЦБ, нынешняя жесткость ДКУ "формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году".
"Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции", отметили в ведомстве.
Согласно базовому сценарию ЦБ, в ближайшие месяцы инфляционное давление начнет постепенно снижаться из-за охлаждения кредитования и высокой сберегательной активности. Однако, чтобы вернуться к цели по инфляции, "потребуется более продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике, чем прогнозировалось в октябре".
Мнение аналитиков МР
Сейчас значимого прогресса в снижении инфляции и ожиданий нет, поэтому ЦБ хочет дополнительно ужесточить финансовые условия.
По-прежнему сохраняются риски того, что инфляция может оставаться повышенной еще долго. Среди них все те же факторы: дефицит кадров и быстрый рост зарплат, повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, геополитика, санкции и их издержки, индексация тарифов и сборов темпами выше инфляции.
Поэтому мы ожидаем, что инфляция будет снижаться медленно. Мы полагаем, что годовой показатель будет оставаться вблизи 10% в ближайшие кварталы и к концу года замедлится до 7,2%. При этом риски, на наш взгляд, смещены в сторону более высоких значений.
С точки зрения регулятора сейчас важно сохранять жесткую риторику, чтобы не было преждевременного смягчения финансовых условий. Это позволит лучше донести до экономики сегодняшнее решение ЦБ. Мы сохраняем наш прогноз о том, что Банк России будет удерживать ключевую ставку 21% до конца года.
Но есть и рисковый сценарий, в котором регулятор может повысить "ключ" в этом году до 22-23, если в ближайшие месяцы мы не увидим значимого замедления инфляции. Возможно, что условия для снижения ставки сложатся в первой половине следующего года.
Фондовый рынок
Итоги заседания ЦБ оказались жестче, чем ожидал рынок. В моменте это может оказать негативное влияние на котировки акций и облигаций
Однако сейчас на рынке продолжается эйфория из-за переговоров между РФ и США, и этот фактор будет поддерживать цены российских активов.
По-прежнему считаем, что диверсифицированный портфель для инвестора сейчас – самое разумное решение.