Ключевая ставка. Повлияет ли созвон президентов на решение ЦБ?

Банк России уже завтра проведет заседание по ключевой ставке. Это событие в связи с утренней эйфорией ушло на второй план, и некоторые участники рынка даже ждут разворота ДКП на фоне "разрядки" в отношениях США и России. Однако аналитики Market Power так не считают!

Чего мы ждем?

Если коротко, наш прогноз не изменился: мы по-прежнему ждем, что ЦБ сохранит ключевую ставку 21% и сопроводит решение жесткой риторикой. Привыкаем к мысли, что “ключ” останется таким до конца года, а первые намеки на его возможное снижение появятся не раньше первой половины 2026 года.

На фоне всеобщего "трамполикования" может показаться, что аналитики MP излишне "ястребы". Однако:

- в декабре корпоративное кредитование сократилось на 0,2%, розничное кредитование - на 0,5%. В январе показатели также сократились, в том числе из-за сезонного фактора. А это один из важных факторов для ЦБ, что ставка 21% работает эффективно. Но дать надежду на скорое снижение – потерять весь эффект;

- инфляция и инфляционные ожидания повышены! Еще один повод ЦБ завершить пятничное заседание жестким заявлением о необходимости длительного поддержания жестких денежно-кредитных условий;

- по нашим расчетам, сезонно скорректированная инфляция в январе составила около 13% после 14% в декабре и ноябре. То есть значимого замедления инфляции не происходит. До середины лета показатель будет снижаться, к середине 2025-го составит 10% и к концу года замедлится лишь до 8,1%.

Что будет с рынком?

В первую очередь решение ЦБ скажется на депозитах. Ставки по вкладам продолжат медленно снижаться в этом году, поэтому самое выгодное время для открытия депозита (под 20-23%) – сейчас.

На курс рубля решение регулятора в моменте особого влияния не окажет, однако сама по себе высокая ставка продолжит поддерживать российскую валюту.

Фундаментальные факторы говорят о том, что рубль после сегодняшнего "трампоралли" скорректируется и будет до конца месяца торговаться в диапазонах ₽13,0-14,0 за юань, ₽96-103 за доллар и ₽100-107 за евро.

При этом не нужно забывать, что февраль – самый благоприятный месяц для рубля: спрос на валюту низкий и для выплат по внешнему долгу, и для импортеров, и для туристов.

При этом, если Банк России хоть немного смягчит риторику, это позитивно скажется на рынке акций и облигаций. Впрочем, после сегодняшнего "трампоралли", любой завтрашний позитив на рынке можно будет списать на продолжение эйфории инвесторов от "разрядки".