Бизнес замер: ключевая ставка ЦБ вряд ли изменится

14 февраля регулятор ЦБ РФ должен принять решение о ключевой ставке. Аналитики банков и инвесткомпаний прогнозируют её сохранение на уровне 21%. Сценарий повышения ставки до 22-23% считается маловероятным, сообщает ИА PrimaMedia.

Предыдущее заседание регулятора прошло 20 декабря 2024 года, тогда ЦБ сохранил ключевую ставку на ее пиковом значении 21% после трех раундов повышения (в июле, сентябре и октябре 2024 года). Не изменив ставку в декабре, регулятор заявил, что оценит целесообразность повышения на ближайшем заседании 14 февраля с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции.

Корпоративное и розничное кредитование в январе 2025 года, по оперативным данным регулятора, продолжило сокращаться. В декабре 2024 года корпоративное кредитование снизилось на 0,2%, розничное — на 0,5%.

Инфляция в РФ в годовом выражении на 10 февраля 2025 года была в районе 10% (9,52% на конец декабря 2024 года), если ее высчитывать из недельной динамики (такой методики придерживается ЦБ), и 9,99% (после 9,92% на 3 февраля), если ее высчитывать из среднесуточных данных за весь январь и за весь февраль 2024 года (такой методики придерживается Минэкономразвития).

Опрошенные "Интерфаксом" (18+) аналитики считают, что совокупность факторов складывается в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне.

Банк России, сохранив ставку на уровне 21%, отметит, что в базовом сценарии потенциал снижения ставки в 2025 году ограничен, в рисковом сценарии — по-прежнему нельзя исключать ее повышения в ближайшие месяцы, считают аналитики SberCIB Investment Research (18+).

"Такое решение ЦБ может быть связано с тем, что экономика в последнее время посылает смешанные сигналы. С одной стороны, динамика кредитования остается умеренной последние 3 месяца, есть признаки перелома планов компаний по инвестиционной активности и найму новых сотрудников. Рубль продолжает укрепляться, что сдерживает инфляционные риски на будущее. С другой стороны, текущая инфляция по-прежнему значительно выше целевых уровней ЦБ, экономическая активность могла ускориться в конце прошлого — начале текущего года, и есть риски продолжительного сохранения "перегрева" в экономике из-за отложенных эффектов стимулирующей бюджетной политики последних лет", — полагают эксперты.

"Полагаем, что существенного ухудшения ситуации с инфляцией в январе по сравнению с декабрем не произошло, и допускаем, что февраль-март могут стать "переломными" и в динамике инфляции, и в динамике инфляционных ожиданий. В этих условиях сценарий сохранения текущей ставки в 21% на заседании ЦБ 14 февраля кажется наиболее вероятным при сохранении жесткого сигнала, хотя и не исключаем, что вариант повышения ставки также будет предметно рассмотрен регулятором", — пишут аналитики Россельхозбанка (18+) в обзоре.

Экономисты ФГ "Финам" тоже допускают, что ЦБ будет рассматривать варианты повышения ставки в пятницу до 22-23%. Вместе с тем этот сценарий аналитики сейчас считают маловероятным. По их мнению, Банк России может сохранить направленный сигнал о возможности дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях (в более мягком варианте скажет о намерении удерживать ключевую ставку на высоком уровне в течение продолжительного времени). Эксперты "Финама" прогнозируют ставку ЦБ по итогам 2025 года на уровне 17-18%.

"На фоне продолжающегося в январе торможения розничного кредитования мы ожидаем, что ЦБ РФ оставит ключевую ставку на прежнем уровне на заседании 14 февраля, однако дальнейшая траектория монетарной политики во многом будет зависеть от более широкого геополитического контекста", — считают экономисты Альфа-банка (18+). По их мнению, ЦБ уже готов назвать уровень ставки в 21% пиком в цикле ее повышения.

"Учитывая замедление кредитования, мы полагаем, что ЦБ не будет повышать ключевую ставку. В то же время инфляция и инфляционные ожидания остаются на повышенных уровнях, поэтому ЦБ, вероятно, сохранит жесткую риторику и укажет на необходимость длительного поддержания жёстких денежно-кредитных условий", — отмечают аналитики Совкомбанка (18+).