Производственные показатели
По итогам 2024 года компании Группы «РусГидро», включая Богучанскую ГЭС, увеличили совокупную выработку электроэнергии до 144,8 млрд кВт·ч, что на 2,8% выше уровня 2023 года. Основной рост обеспечили гидроэлектростанции и ГАЭС, которые произвели 114,2 млрд кВт·ч (+2,9%), во многом благодаря высокому притоку воды в водохранилища Волжско-Камского каскада. Тепловые электростанции (ТЭС) на Дальнем Востоке нарастили генерацию на 2,5%, достигнув 30,2 млрд кВт·ч, однако отпуск тепловой энергии в регионе сократился на 2,3% — до 29,1 млн Гкал. Объем полезного отпуска электроэнергии сбытовыми компаниями группы вырос на 4,9% (50,6 млрд кВт·ч).
Развитие мощностей
Установленная электрическая мощность станций «РусГидро» за год увеличилась на 82,1 МВт, достигнув 38,6 ГВт. Основной прирост обеспечен модернизацией тепловых электростанций (ТЭЦ и дизельных установок) в рамках программы обновления генерирующих активов.
Прогноз на 2025 год
Согласно данным Гидрометцентра России, в I квартале 2025 года приток воды в водохранилища Волжско-Камского каскада, Северного Кавказа и Сибири ожидается в пределах нормы. На Дальнем Востоке прогнозируется повышенная водность в Зейском и Колымском водохранилищах, что может позитивно отразиться на выработке местных ГЭС.
Итоги IV квартала 2024 года
В октябре-декабре 2024 года выработка электроэнергии выросла на 5% в годовом сопоставлении — до 30,7 млрд кВт·ч. Наибольший вклад внесли ГЭС Европейской части России, тогда как на Дальнем Востоке из-за снижения водности производство сократилось на 6%. Сибирские гидростанции сохранили показатели на уровне 2023 года.
Позиция аналитиков
Эксперты отмечают, что операционные результаты не оказали существенного влияния на финансовые модели компании. Ключевые моменты:
- Дивиденды: Вероятность выплат за 2024 год оценивается как низкая из-за высокой долговой нагрузки и масштабной инвестиционной программы.
- Денежный поток: По итогам 2025 года свободный денежный поток может приблизиться к нулю или стать отрицательным, что зависит от темпов финансирования проектов.
- Риски: Волатильность выработки ГЭС и зависимость от погодных факторов сохраняют давление на финансовые результаты.
Перспективы акций
Рынок демонстрирует нейтральную реакцию на отчет: акции «РусГидро» торгуются в узком диапазоне с минимальной волатильностью. Ранее поддержку котировкам оказывали сделки РУСАЛа, но текущая динамика покупок не раскрывается. Аналитики считают, что при отсутствии новых факторов бумаги останутся в боковом тренде.
Заключение
«РусГидро» продолжает наращивать производство электроэнергии, однако сталкивается с вызовами, включая снижение тепловой генерации, высокие капитальные затраты и зависимость от гидрологических условий. Инвесторам рекомендуется учитывать долгосрочные риски, связанные с инвестиционной программой и возможным отсутствием дивидендов.
👉Подписывайтесь на наш канал в Telegram
Информация носит ознакомительный характер и не является индивидуальной рекомендацией. Инвестиции связаны с рисками.