Сохранение стимулирующего характера бюджетной политики в 2025 году в условиях перегрева российской экономики будет, как и ранее, осложнять борьбу Центрального банка с инфляцией.
Поэтому ожидается сохранение жесткой денежно-кредитной политики в течение всего следующего года. Это также будет закреплять вытесняющие эффекты фискальной политики:
дорогие кредитные ресурсы будут негативно влиять на инвестиции и выпуск компаний, не имеющих доступа к госзаказу и господдержке в виде субсидий или льготных ставок процента.
В 2024 году одним из главных вопросов в экономике РФ был вопрос о динамике инфляции и процентной ставки.
Реальность окажется намного жестче, чем предсказания, — в 2024 ЦБ ставку повышал, и не один раз!
Главным ожиданием в 2025 является implosion российской экономики вследствие перегрева.
С одной стороны, ЦБ борется с инфляцией, и достаточно успешно.
С другой стороны, эта борьба — повышение ставки, которая душит кредитование и не создает предпосылок роста в «мирной» части экономики.
«ВПКшная» часть замещает «мирную», поскольку для кредитования первой капитал найдется (либо за счет ФНБ, либо за счет экспортных поступлений, либо за счет повышения налогов и т. п).
Вопрос в том, какой из этого выход?
Как правило, за таким перегревом следует рецессия. Базовый сценарий — переговоры и активная фаза конфликта завершится.
Это приведет к рецессии в российской экономике за счет сокращения трат на apмию.
Однако новости о конце активной фазы и, возможно, «пряник» России в виде отмены/невведения новых санкций в моменте будут восприняты позитивно и приведут к росту фондового рынка. Стрессовый сценарий —
упорство администрации РФ,
продолжение трат на ВПК,
рост инфляционных ожиданий,
повышение ставки процента ЦБ и
рецессия вследствие закрытия мирных бизнесов по причине нерентабельности ведения. И в том, и в другом сценарии нас ждет сохранение относительно высоких темпов инфляции и ослабление курса рубля.
Инфляция сохранится высокой и из-за роста инфляционных ожиданий (если активная фаза продолжится), и из-за ограничений на рынке труда.
Совсем стрессовый сценарий —
это еще большие санкции (возможно, вторичные, эффективные против торговых партнеров России, в частности — Китая; возможно, более умные, которые действительно снизят доходы от экспорта или даже убыстрят вывод капитала из страны) со стороны «западных» стран,
сокращение экспортных доходов.
Тогда наступление implosion произойдет быстрее.
Подпишитесь на канал "Жизнь Дурова: ЗОЖ, деньги, ИТ" - все самое главное о здоровье, технологиях и деньгах