Сегодня разберём акции Банк Санкт-Петербург.
Это предпоследний банк, который я буду разбирать.
С разборами других банков можете ознакомиться в этой подборке
После того как будут выпущены все посты с банками, поделюсь анализом сектора. Уже нашел интересные моменты, поэтому смело могу утверждать, что там есть на что посмотреть и на что обратить внимание.
Но сначала разбор акций БСПБ и БСПБп
Обыкновенные акции Банка Санкт Петербурга лидеры по доходностям в 2024 году. С рейтингом можно ознакомится тут https://dzen.ru/a/Z5OhNPM2XjTqzhbk
Детальная статистика за 2024 год
В 2024 году курсовой доход обыкновенных акций составил 71,4%; Привилегированные акции выросли на 5,8%.
С дивидендами похожая ситуация. Дивидендная доходность обыкновенных акций Банк СПБ составила 23,5%, а привилегированных всего 0,9%
Но и обыкновенные и привилегированные акции закрыли 2024 год лучше индекс.
В посте ТОП лучших и худших акций в 2024 году, я писал, что жду коррекцию по данным акциям. Признаюсь, по акциям БСПБ у меня есть определенные сомнения. С одной стороны все выглядит очень хорошо, с другой не очень.
И поэтому перед тем, как дать ценовые диапазоны, подсвечу некоторые моменты
Чистая прибыль
Сильно "грузить" не буду. Посмотрим на чистую прибыль. В данном случае прибыль на одну акцию.
Компания не предоставила данные за 2022 год, поэтому динамика роста прибыли не совсем понятна. Однако, вы наверняка заметили, что прибыль в 2023 году увеличилась более чем в 3 раза относительно 2021 года. Котировка в 2023 году при этом выросла на 114%. Пока логично.
Теперь посмотрим на прибыль за 9 мес 2023 и 9 мес 2024 года. Прибыль на акцию выросла менее чем на 2%, а котировка выросла на 71%. Не слишком ли много? На чем росли? Котировка догоняет прошлое отставание? Возможно. Ключевой вопрос: Уже догнали или еще есть куда расти?
Давайте смотреть дальше.
Рентабельность
ROE 28% ; ROA 5%. Рентабельность просто шикарная. Рентабельность в 2023 году более чем на 50% выше, чем в 2021 году. Тут все супер.
Стоимость капитала
Цена за капитал (P/B) выросла и сейчас торгуется по 0,9. Мы подошли к одному из ключевых показателей для банков. Дисконт по стоимости капитала, можно сказать, закрылся. Формально при P/B = 1, цена уже будет справедливая. Однако стоит посмотреть на рентабельность, она явно выше, чем по сектору, поэтому P/B = 1,1/1,2 вполне вероятно (при условии, что прибыль не снизится). Но разница между 0,9 и 1,2 это уже совсем не то же самое, как между 0,6 и 0,9. Поэтому в еще +50% роста акций вообще не верю.
Дивиденды
Вообще под дивиденды интересны только обыкновенные акции. По префам платят константу 0,22 руб на акцию. А вот по обычке платят 20-50% от прибыли.
И вот тут второй момент, который у меня вызывает настороженность.
Компания платит дважды в год. за 1 полугодие уже выплатили 27,26 руб на акцию. При этом прибыль по ТТМ 2024 года составляет 107,3 руб.
То есть, если менеджмент решит выплатить согласно див.политике 20% руб, то это составляет 21,45 руб. Фактически выплачено уже больше.
Если решат заплатить 50%, то помимо уже выплаченных 27,26, можно еще рассчитывать примерно на 26,4 руб на акцию.
Есть у меня опасения, что дивиденд могут подсрезать и на этом котировка может пойти в коррекцию.
Трехуровневая матрица цен
Текущая цена
Акции БСПБ ао: 375
Акции БСПБ ап: 59,6
Если ориентироваться на финансовые показатели компании прошлых лет, то сейчас явная притупленность.
Но если смотреть по сектору, то еще есть дисконт к справедливой цене порядка 18-29%
Если смотреть на рентабельность, то также акция кажется недооцененной и дисконт составляет 23%-44% по обыкновенным акциям Банка СПБ и 34%-57% по привилегированным акциям БСПБ.
Резюмирую
Мы имеем акцию, которая сейчас стоит столько, сколько никогда не стоила (по разным показателям и коэффициентам). При этом по базовым P/B уже очень близка к справедливой цене. По дивидендам есть опасения.
При этом если сравнивать с сектором, то еще есть куда подрасти, а если смотреть на рентабельность, то акция значительно недооценена.
Очень разнонаправленные оценки выходят. При этом, именно сейчас на чем расти непонятно. В такие моменты лучший инструмент – терпение. Если вы уже в акциях, зафиксируйте часть прибыли и купите жене цветы, а детЯм мороженное.
Как думаете, что ждет БСПБ в 2025
1.📈
2.📉
Голосуйте в комментариях!
Дополнительным фильтром для вас может стать разбор банковского сектора, который выйдет в ближайшие дни, подпишитесь, что бы не пропустить :)
А пока можно разобраться с другими акциями в секторе
#Инвестиции #Фондовый рынок #Акции #Vl.invest
#BSPB #BSPBp #БСПБ #Банк_Санкт_Петербург
#Разбор_эмитента #Трёхуровневая_матрица_стоимости
P.S. Все вышенаписанное является размышлениями автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Помните, любые инвестиции сопряжены с риском.