Пользователи Coinbase снова могут брать кредиты под залог своего биткоина прямо через биржу.
Новая программа криптокредитования доступна клиентам из США (за исключением штата Нью-Йорк) и со временем будет расширяться на другие регионы.
Но стоит помнить, что криптовалютное кредитование имеет сложную историю.
Почему прошлые попытки провалились?
В 2022 году, во время "криптозимы", крупные криптокредитные компании, такие как Celsius, Genesis и BlockFi, обанкротились, унеся с собой миллиарды долларов пользователей. Это нанесло серьезный удар по доверию к криптозаймам и заставило многих инвесторов избегать подобных продуктов.
Однако Coinbase уверяет, что их новая программа не повторит ошибки прошлого.
Что изменилось?
На этот раз Coinbase не выдает кредиты самостоятельно — биржа лишь выполняет роль посредника. Основной движущей силой программы стал Morpho, децентрализованный кредитный протокол, в котором уже размещены депозиты на сумму $3,7 миллиарда.
Сооснователь и генеральный директор Morpho Поль Фрамбо рассказал DL News, что гибкость платформы делает ее идеальным партнером для Coinbase.
“Morpho позволяет таким компаниям, как Coinbase, полностью контролировать создаваемые ими продукты. При этом им не нужно передавать управление сторонним организациям, например, DAO.”
Вторая попытка Coinbase
Для Coinbase это не первый опыт запуска кредитов под залог биткоина.
Ранее биржа предлагала пользователям брать займы до $1 миллиона под залог до 30% их биткоин-баланса.
Но в июле 2023 года компания закрыла эту программу. Официальной причиной стало снижение спроса, но фактически решение совпало с обвинениями от SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США). Регулятор утверждал, что Coinbase работает как незарегистрированный брокер, биржа и клиринговая компания.
Простая оболочка для сложного DeFi
Новый продукт стал важным шагом к интеграции традиционных пользователей с миром децентрализованных финансов (DeFi).
DeFi-протоколы работают на блокчейнах, таких как Ethereum, и предлагают множество финансовых услуг, включая кредитование. Но плохой пользовательский опыт делает их сложными для большинства людей.
Теперь же пользователи Coinbase могут пользоваться кредитами без необходимости разбираться в сложностях DeFi, хранить свои активы самостоятельно или взаимодействовать с кодом смарт-контрактов.
Этот подход даже получил неофициальное название — "DeFi-маллет" (от англ. "mullet" — прическа "маллет"), где спереди – удобный и понятный интерфейс, а сзади – сложный мир децентрализованных финансов.
Как работают DeFi-кредиты?
В традиционных финансах банки оценивают заемщиков по кредитному рейтингу. В DeFi все иначе: кредиты всегда сверхобеспечены (то есть залог должен быть больше суммы займа), а их условия определяются автоматическими алгоритмами.
Схема работы простая:
- Пользователь вносит залог (биткоин) в кредитный протокол.
- Берет займ в другой валюте (например, в стейблкоине USDC).
- Процентная ставка плавающая и зависит от спроса на этот актив.
В этом процессе участвует специальный токен cbBTC — DeFi-совместимая версия биткоина, которую выпускает Coinbase. 1 cbBTC = 1 BTC, и он обеспечен реальными биткоинами, находящимися в кастодиальном хранилище Coinbase.
Из-за особенностей DeFi невозможно просто не выплатить кредит — если цена залога упадет или процентные ставки вырастут слишком сильно, система автоматически ликвидирует часть активов заемщика. То есть продаст их, чтобы покрыть долг и не допустить накопления проблемных активов.
Важно понимать, что Coinbase берет на себя все транзакционные комиссии, но не защищает клиентов от ликвидации.
“Пользователи несут полную ответственность за переменные процентные ставки по своим займам,” — подчеркнул Макс Бранцбург, вице-президент Coinbase по продуктам.
Что это значит для рынка?
Coinbase уже удерживает миллиарды долларов в биткоине на счетах пользователей. Новый продукт может направить значительную часть этих средств в DeFi, усиливая ликвидность сектора и повышая интерес к децентрализованным финансам.
Но главный вопрос — достаточно ли надежен этот новый механизм? История криптокредитования показывает, что даже самые проработанные схемы могут рушиться из-за волатильности рынка и регуляторных рисков.
В любом случае, если Coinbase удастся сделать этот продукт удобным, прозрачным и надежным, он может стать важной точкой входа для массового пользователя в мир DeFi.