Вчера вышли отчеты сразу у 3 эмитентов, акции которых есть в портфеле Ромы.
1. X5 Retail Group
Операционный отчет за 4 квартал 2024 года показал следующее:
Выручка группы за 4 квартал увеличилась на 22,3% г/г, до 1077,8 млрд руб., на фоне роста на 14% г/г сопоставимых продаж и увеличения торговой площади.
Выручка сети жестких дискаунтеров Чижик составила 83,6 млрд руб. (рост в 2 раза г/г).
Продажи цифровых бизнесов в 4 квартале достигли 61,4 млрд руб., увеличившись на 47% г/г. Сегмент приносит 5,7% от общей чистой выручки группы и прибавляет 1,2 п.п. к темпу роста консолидированной выручки.
В 4 квартале было открыто (с учетом закрытий) 958 новых магазинов, включая 619 магазинов «у дома», 344 «жестких» дискаунтера, 11 «темных» кухонь и 1 кафе Пятерочка на РЦ. 6 супермаркетов Перекресток и 1 объединенный даркстор были закрыты.
Выводы: отчет, как обычно, хороший – все ключевые операционные показатели растут. Ждем принятие дивидендной политики и выплаты хороших дивидендов за предыдущие года, когда компания не имела такой возможности из-за иностранной прописки.
2. Норникель
Отчет по производственным показателям за 4 квартал показал следующее:
Никель
В 4 квартале 2024 года производство никеля выросло на 5% квартал к кварталу (кв/кв), до 59 тыс. тонн. Рост производства был обусловлен выходом ПВП-2 на плановую производительность после ее полной реконструкции во 1–3 кварталах.
По итогам 2024 года производство никеля снизилось на 2%, до 205 тыс. тонн, которые были практически полностью произведены из собственного сырья (204,9 тыс. тонн), что было незначительно выше прогноза на год в объеме 196–204 тыс. тонн.
Медь
В 4 квартале 2024 года производство меди группой, включая Забайкальский дивизион, сохранилось практически на уровне 3 квартала 2024 года (-1%) и составило более 106 тыс. тонн, которые были полностью произведены из собственного сырья компании.
По итогам 2024 года Норникель, включая Забайкальский дивизион, увеличил производство меди на 2%, до 433 тыс. тонн. Рост обусловлен эффектом низкой базы прошлого года, когда на Медном заводе проводили настройку производства с целью улучшения качества медных катодов в соответствии с новыми требованиями потребителей продукции.
Без учета Забайкальского дивизиона в 2024 году производство меди из собственного сырья в размере 363 тыс. тонн превысило годовой прогноз в объеме 337–357 тыс. тонн.
Забайкальский дивизион в 4 квартале 2024 года увеличил производство меди в концентрате на 7% кв/кв, до 18 тыс. тонн, что было связано с увеличением объемов переработки руды. По итогам 2024 годапроизводство меди в концентрате в Забайкальском дивизионе в размере 70 тыс. тонн превысило прогноз дивизиона в объеме 64–68 тыс. тонн.
Металлы платиновой группы
В 4 квартале 2024 года производство палладия и платины снизилось и составило 606 тыс. унций (-10% кв/кв) и 146 тыс. унций (-11% кв/кв) соответственно. Снижение связано c проведением капитального ремонта ПВП-2 на Надеждинском металлургическом заводе. Плановый ремонт оказал влияние на производство металлов платиновой группы только в 4 квартале, поскольку они имеют более длинный цикл производства от добычи до готовой продукции по сравнению с цветными металлами.
В 2024 году палладий и платина были произведены полностью из собственного сырья компании в объеме 2762 тыс. унций палладия (+3% г/г) и 667 тыс. унций платины (+0,5% г/г), что превысило прогноз на 2024 год в объемах 2624–2728 тыс. унций и 639–664 тыс. унций соответственно.
Прогноз на 2025
Старший вице-президент – операционный директор Александр Попов, отметил:
◉ Норникель перевыполнил производственный план на 2024 год.
◉ Компания провела полную реконструкцию печи взвешенной плавки (ПВП2) на Надеждинском металлургическом заводе, в результате чего ее производительность увеличилась на 25%.
◉ Компания продолжила расширять продажи на новых рынках. Норникель начал регулярно выпускать никель премиальных марок и поставлять его для гальванического сектора в Китай. На Кольской ГМК после профилактического ремонта было успешно запущено отделение карбонильного никеля и началось производство специальных никелевых порошков. Кроме того, в целях повышения удовлетворенности потребителей, компания увеличила долю медных катодов высшего качества почти на 10%, до 84,3%.
◉ В течение прошлого года Норникель выводил на проектную мощность и успешно запустил вторую технологическую линию Серной программы на Надеждинском металлургическом заводе. В результате выбросы диоксида серы сокращены на 390 тыс. тонн и эффективность очистки серосодержащих газов составила 99,1%, что подтверждено Росприроднадзором. Серная программа направлена на радикальное сокращение выбросов диоксида серы в Норильском промышленном районе и повышение качества жизни в Норильске.
Выводы: отчет нейтральный – добыча одних металлов выросла, других снизилась. На котировки компании давят невысокие цены сырья, добываемого компанией, а также то, что ближайшие годы компания не сможет платить достойные дивиденды. В компанию верю, но это среднесрочная, если не долгосрочная история.
3. Селигдар
Золото:
- объем горной массы: 30 млн кубометров (+2% год к году);
- добыча руды: 7,5 млн тонн (-34%);
- производство золота: 7,6 тонн (-8%);
- выручка от реализации золота: ₽50,8 млрд (+6%).
Олово:
- добыча руды: 1,1 млн тонн (+16%);
- переработка руды: 999 тыс. тонн (+15%);
- производство олова: 2,5 тыс. тонн (-18%);
- производство вольфрама: 68 тонн (-34%);
- производство меди: 2 тыс. тонн (+73%);
- выручка от продажи концентратов: ₽7,5 млрд (+19%).
Суммарная выручка от продажи продукции выросла на 8%, до 58,2 млрд. руб.
Выводы: отчет противоречивый. С одной стороны просела добыча золота. С другой выросла выручка – здесь помогают высокие цена на желтый металл. Ждем отчета по МСФО, чтобы оценить уровень долговой нагрузки, она у Селигдара не самая маленькая.
Данные по отчетам взяты с сайта https://bcs–express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.