Есть в Британии такой Королевский объединённый институт оборонных исследований (Royal United Services Institution, RUSI), как они сами себя называют - аналитический центр по оборонным вопросам. Там числятся и периодически публикуются различные эксперты по широкому спектру тематик.
Буквально на днях из под пера одного такого британского эксперта вышел аналитический материал, который не совсем отвечает текущим трендам и нарративам западной антироссийской повестки. Ибо выводы этого эксперта говорят о том, что "Россия - не фсё"...
Я вам приведу аналитику полностью. Это стоит того, чтобы познакомиться с предлагаемым материалом.
Экономическая устойчивость России превосходит ожидания, позволяя Кремлю продолжать военные действия, несмотря на растущие проблемы, и вызывая сомнения относительно надежд на быстрое урегулирование.
...Многие аналитики ухватились за то, что кажется редким светлым пятном: шатающаяся «военная экономика» России, которая – по мнению некоторых – является «величайшей слабостью Путина». Острая нехватка рабочей силы, постоянная и растущая инфляция, вызванная резким ростом военных расходов, и постоянно ужесточающиеся санкции – как утверждается – в конечном итоге приведут к экономическому кризису, который заставит Москву отказаться от своих максималистских целей и положить конец войне на условиях, более приемлемых для юкрейн и союзников.
К сожалению, эти надежды, скорее всего, окажутся необоснованными. Экономика России не оправдывала ожиданий на протяжении всей войны и, несмотря на ряд осложнений, остается в хорошем положении для поддержки амбиций Кремля в юкрейн и за ее пределами.
Разбитые надежды…
Это не первый раз, когда сторонники Киева возлагают надежды на то, что экономика России окажется ее ахиллесовой пятой. В первые месяцы войны аналитики прогнозировали, что Россия столкнется с тяжелой и длительной рецессией, которая приведет к падению уровня жизни и сокращению фискальных ресурсов государства. Москва, как надеялись, будет вынуждена пойти на позорное отступление с потенциально фатальными последствиями для президента Владимира Путина и правящей элиты.
Но эти надежды вскоре рухнули. Введение контроля за движением капитала, резкий рост федеральных расходов и успешная переориентация внешней торговли с головокружительной скоростью остановили признаки экономического бедствия, наблюдавшиеся в первые месяцы войны.
Хотя Россия не избежала рецессии в 2022 году, она оказалась гораздо менее глубокой, чем ожидалось (ВВП упал всего на 1,9% ), поскольку экономика адаптировалась к новым обстоятельствам. Рост превзошел почти все ожидания в 2023 году ( 3,6% ), и эта динамика сохранится в 2024 году. Вероятно, объем производства в прошлом году увеличился на 3,6–4% .
…Снова оживают?
Тем не менее, количественное расширение последних двух лет сопровождалось растущими признаками слабости ряда важных экономических показателей, что ставит под сомнение качество и устойчивость более высоких, чем ожидалось, показателей России.
Растущий дефицит рабочей силы, вызванный требованиями войны, — это лишь один из факторов, который грозит подорвать рост. Массовое расширение военного и оборонно-промышленного производства отвлекло большое количество мужчин от гражданской рабочей силы.
Наряду с ростом спроса со стороны других секторов быстро растущей экономики это привело к значительному сокращению предложения рабочей силы. Безработица достигла 2,3% в октябре, что является рекордно низким показателем за всю историю постсоветского пространства. Поддержание текущих темпов экономического роста станет возможным только в том случае, если Россия будет более эффективно использовать имеющуюся рабочую силу.
Дефицит рабочей силы — не единственная проблема Кремля. Западные санкции и сокращение торгового профицита привели к резкому обесцениванию рубля в прошлом году, что привело к росту цен на импорт и усилению инфляционного давления.
В конце ноября Центральный банк России (ЦБ РФ) зафиксировал годовой уровень инфляции в 8,9%, что значительно выше целевого показателя банка в 4%. Даже этот показатель, вероятно, занижает реальный масштаб роста цен, при этом некоторые основные товары подорожали более чем на 70%.
В попытке сдержать инфляционное давление ЦБ РФ повышал ключевую ставку в течение года, установив ее на постсоветском максимуме в 21% в октябре. Многие предприятия теперь считают стоимость заимствований непомерной.
Многие аналитики связывают эти признаки перегрева с возросшими расходами на войну, указывая на рекордно высокие военные расходы, которые, как ожидается, достигнут более 7% ВВП в 2024 году. Поскольку ожидается, что расходы на оборону в этом году вырастут почти на 25% , составив около 40% расходов федерального правительства, некоторые высказывают опасения, что Россия скатится в «стагфляцию», сочетающую высокую инфляцию с низким или нулевым ростом.
Наконец, с учетом новых санкций Великобритании и США, направленных против нефтяной промышленности России, и стремления стран G7 ужесточить соблюдение «ценового потолка» на нефть некоторые надеются, что жизненно важные доходы Москвы от продажи углеводородов будут еще больше урезаны, что усугубит потери, вызванные крахом российского экспорта газа в Европу и сокращением продаж угля.
Надежды отчаянные, но несерьёзные...
К сожалению, надежды на неизбежный экономический кризис вряд ли оправдаются. Хотя Россия, несомненно, сталкивается со значительными проблемами, мало что говорит о том, что они приведут к каким-либо значительным политическим последствиям, которые могли бы побудить Кремль умерить свои амбиции в юкрейн.
Напряженный рынок труда пошел на пользу многим россиянам, привыкшим к стагнации роста доходов в десятилетие до войны. Реальная заработная плата резко выросла с 2022 года, что способствовало самому быстрому устойчивому росту потребительских расходов за последние десять лет. Стремительный рост военного производства и рекордно высокие зарплаты солдат помогли сократить некоторые из хронических региональных неравенств в России.
Важно то, что отсутствие большого резерва скрытой рабочей силы не должно сдерживать рост, пока производительность труда продолжает расти. Низкопроизводительная экономика России означает, что есть много легких побед, доступных для фирм, готовых провести простые организационные изменения или инвестировать в новое оборудование.
Инфляция также имеет свои преимущества. Рост цен посылает важные сигналы фирмам о необходимости расширять предложение, инвестируя в области, где цены растут быстрее всего. Инвестиции — хронически низкие на протяжении большей части постсоветского периода — росли быстрее ВВП с начала войны. Рост цен также помог наполнить государственную казну, при этом налоги с оборота, такие как НДС, росли рекордными темпами и укрепляли фискальное положение Кремля.
Рекордно высокая ключевая ставка ЦБ РФ также не так разрушительна, как могла бы быть в западной экономике. Большие сегменты российского бизнеса, в том числе в стратегически важных секторах, могут получить доступ к государственным субсидируемым кредитам по значительно более низким процентным ставкам. Даже те компании, которые не могут получить доступ к субсидируемым кредитам, смогут использовать рекордно высокую нераспределенную прибыль для финансирования инвестиций.
Российские потребители также выиграли от государственной поддержки. Большинство ипотечных кредитов, предложенных во время недавнего жилищного бума, были взяты по субсидированным ставкам.
Даже степень, в которой Россия имеет «военную экономику», преувеличена. В то время как широкая мера военных расходов НАТО, вероятно, составит около 40% федеральных расходов в этом году, это составит около 20% консолидированных государственных расходов России (то есть, включая как региональные, так и общенациональные расходы).
Хотя это и много, но это сопоставимо с военными расходами США во время войны во Вьетнаме. Милитаризация экономики, несомненно, выросла. Однако она остается значительно ниже разрушительных уровней, наблюдавшихся в «гипермилитаризованной» советской экономике.
Важно отметить, что многие черты настоящей военной экономики, такие как контроль цен, централизованное распределение ресурсов и широкомасштабная национализация активов частного сектора, еще не проявились в России.
Источники устойчивости
Если слабости России не столь серьезны, как многие надеются, ее источники силы и долговечности также остаются впечатляющими.
Возьмите баланс страны. Несмотря на то, что Москва ведет самую интенсивную войну в Европе с 1945 года, ей удалось финансировать войну с поразительно скромным дефицитом бюджета в размере 1,5–2,9% ВВП с 2022 года. В результате Кремлю практически не приходилось занимать деньги, чтобы финансировать войну. При уровне около 15% ВВП у России наименьшее соотношение государственного долга к ВВП среди стран G20.
Несмотря на то, что Россия отрезана от большинства внешних источников капитала, она по-прежнему более чем способна финансировать внутренние инвестиции и государственные расходы за счет собственных ресурсов. За последние два года Россия зафиксировала профицит текущего счета — то есть разрыв между совокупными сбережениями и инвестициями — около 2,5% ВВП. Пока Россия может продолжать экспортировать большие объемы нефти, это вряд ли изменится.
Важно отметить, что фискальное положение Кремля остается очень здоровым. Налоговые поступления, полученные от внутренней деятельности, резко возросли с начала войны. Прогнозируется, что доходы от нефти и газа составят 28% налоговых поступлений федерального правительства в 2024 году, что значительно ниже 53%, зафиксированных в 2018 году.
Даже если экспортные доходы упадут, возможно, из-за надвигающейся торговой войны или разваленной экономики Китая, у России достаточно ресурсов, которые она могла бы использовать для поддержания повышенного уровня государственных расходов. В значительной степени государственная банковская система сидит на кучах наличных, которые можно было бы выплачивать в качестве дивидендов их владельцу: государству. Банкам также можно было бы поручить покупать государственные облигации, как это было в конце 2024 года. Если все остальное не сработает, ЦБ РФ мог бы покупать государственные облигации.
Важно отметить, что устойчивость России не является чисто финансовой по своей природе. Основы рыночной экономики, заложенные в бурные 1990-е, остаются прочными. Большая часть неожиданной адаптивности России возникла не только благодаря ее хорошо обученным и профессиональным экономическим менеджерам, но и благодаря ее большому и растущему классу частного бизнеса.
Привыкшие работать в часто враждебной и сложной деловой среде, частные компании использовали возможности, созданные санкциями, чтобы удовлетворить растущий спрос со стороны правительства и потребителей. Количество зарегистрированных частных предприятий стремительно росло с начала войны, достигнув рекордного максимума в 2024 году. Именно эта сильная база коммерчески ориентированных компаний позволит России продолжать адаптироваться к санкциям и требованиям войны.
Калибровка ожиданий
Если говорить точнее, экономические перспективы России далеки от радужных. Права собственности остаются слабыми, а роль государства в экономике высока и продолжает расти. Капризы международного рынка нефти всегда сохраняют потенциал для создания сильного внешнего шока. Западные санкции также продолжат повышать стоимость ведения бизнеса и ограничивать поток ноу-хау для российского бизнеса. В результате Россия вряд ли в ближайшее время войдет в число стран с высоким уровнем дохода.
Однако плохой долгосрочный прогноз страны не должен заставить нас упустить из виду ее краткосрочную устойчивость. На протяжении всей своей 500-летней истории экономическая система России редко обеспечивала широкомасштабный рост или общеэкономические инновации в течение длительного времени. Вместо этого потребности рынка обычно подчинялись потребностям государства, часто для того, чтобы позволить Кремлю преследовать цели, связанные с безопасностью.
Сегодняшняя система ничем не отличается. Разработанная для того, чтобы Кремль мог проводить суверенную внешнюю политику вопреки интересам коллективного Запада, она выполняет свою работу. Рынок достаточно силен, чтобы придать системе адаптивность и динамизм. А государство достаточно сильно, чтобы обеспечить мобилизацию достаточных ресурсов для достижения своих целей безопасности.
Пока это равновесие сохраняется, Россия сможет генерировать необходимые экономические ресурсы для поддержания достаточной военной мощи для ведения войны и, в долгосрочной перспективе, для перевооружения для длительной конфронтации с Западом. Поэтому любые надежды на то, что ее экономическая уязвимость заставит ее сесть за стол переговоров, вряд ли оправдаются.
********************
