В январе производственная активность в Китае неожиданно сократилась после трёх месяцев роста, подчёркивая трудности на пути восстановления китайской экономики. Официальный индекс деловой активности (PMI) для менеджеров по закупкам снизился с 50,1 в декабре до 49,1 - самого низкого показателя с августа 2024 года. Аналитики предполагали, что индекс останется на прежнем уровне.
По официальным оценкам, экономика Китая в прошлом году достигла намеченного правительством показателя увеличения в районе 5%. Но рост был неравномерным: экспорт и промышленное производство намного опережают розничные продажи, а безработица остаётся на высоком уровне.
Угроза президента США Дональда Трампа ввести пошлины в 10% на китайский импорт с 1 февраля может показать, насколько китайская экономика зависит от экспорта в плане роста. Положительное сальдо торгового баланса Китая в прошлом году достигло почти триллиона долларов. На фоне слабого внутреннего спроса производители пытались сбыть за рубежом как можно больше своей продукции.
Росту поставок из страны способствовали дефляция на заводах и низкий курс юаня, что сделало китайские товары более конкурентоспособными на мировых рынках. Но дома падение цен сказалось на прибылях корпораций и доходах работников.
Индекс деловой активности в непроизводственной сфере, который включает сферу услуг и строительство, снизился до 50,2 с 52,2 в декабре.
Опрошенные Reuters аналитики прогнозируют, что индекс деловой активности в частном секторе Caixin останется на уровне 50,5. Новые данные будут опубликованы 31 января.
Нужна усиленная поддержка
Ранее промышленные компании КНР сообщили о снижении прибыли третий год подряд из-за сохраняющегося давления дефляции. В целом это говорит, что вторая по величине экономика мира рискует застопориться, если правительство не выделит больше денег для покрытия дефицита спроса.
"Без более активной поддержки экономического роста в денежно-кредитной и фискальной политике Китаю будет трудно предотвратить резкое замедление экономического роста в 2025 году", - сказал Bloomberg старший экономист по Азии Union Bancaire Privee Карлос Казанова.
Обещания и реальность
Пекин обещал продолжить стимулирование экономики в течение 2025 года. Но аналитики опасаются, что оно по-прежнему будет направлено на модернизацию промышленности и инфраструктуры, а не на домохозяйства. Такой шаг может привести к избыточным мощностям на заводах, снижению потребления и усилению дефляционного давления.
Пока что Центральный банк отдаёт приоритет стабилизации юаня, а не смягчению денежно-кредитной политики, что может свидетельствовать об умеренном беспокойстве чиновников по поводу экономического роста.
Власти декларировали приоритетное внимание оживлению внутреннего спроса, но пока мало что сделали в этом направлении, кроме недавно расширенной программы Trade-in, которая субсидирует покупку автомобилей, бытовой техники и тому подобных товаров.
Китайские лидеры надеются, что принятые в конце прошлого года меры политической поддержки увеличат спрос в кризисной сфере недвижимости и облегчат финансовые трудности застройщиков, что существенно повлияет на внутренний спрос и финансы местных органов власти. Но пока в этом секторе нет никаких признаков устойчивого восстановления.
Новые угрозы
Возобновление роста потребительских расходов в Китае повысит устойчивость местных производителей перед тарифными угрозами Трампа, который в ходе предвыборной кампании обещал на 60% повысить пошлины на импорт из КНР.
Но первые важные данные об экономике Китая в начале 2025 года вызывают тревогу, отмечают эксперты Чанг Шу и Эрик Чжу из Bloomberg Economic.
"Рост замедлился даже после усиления стимулирующих мер в конце прошлого года. Удивительно слабые индексы деловой активности подчёркивают необходимость усиления политической поддержки. Ожидаем, что это произойдёт. Смягчение денежно-кредитной политики может стать ключевым инструментом в феврале", - написали аналитики в заметке.
Как предполагают некоторые эксперты, на январское производство могли повлиять приближающиеся новогодние каникулы и массовое возвращение сотрудников в родные города.