Проблема инфляция в России уже приобретает хроническую форму.
Уже пять лет подряд, как она превышает целевой показатель Банка России в 4%:
При этом, начиная с 2021 года, это превышение сущестенно.
Начало 2025 года показывает,
что ни в 2025, ни скорее всего ни в 2026 году, инфляция не снизится до цели в 4%.
Для инвесторов, пытающихся преумножить свои сбережения встает дилемма - в какие инструменты вкладывать?
Очень часто распространено мнение, что от инфляции защищают акции - ведь за ними стоят реальные активы, а значит они не обесцениваются и даже приносят дополнительный доход.
Типичное:
Опыт других стран дает различные ответы на данный вопрос.
В некоторых странах, таких как Турция или Иран, где проводилась безответственная денежная и бюджетная политика, приведшая к всплеску инфляции, акции действительно дорожали.
В других странах, например США в инфляционных 70-х годах XX веках, акции никак не спасали от растущих цен.
Посмотрим, как обстоят дела в России.
Для этого я решил выбрать 10 самых доходных по дивидендам акций 2024 года и посмотреть, как изменилась чистая прибыль у этих компаний за 9 месяцев 2024 года.
Критерий отбора был следующий:
- учитывались дивиденды, выплаченные за 2023 год в 2024 году. Промежуточные дивиденды 2024 года не рассматривались.
- не попали в 10-ку те компании, которые не опубликовали результаты за 9 месяцев 2024 года (Сургутнефтегаз, Транснефть по МСФО).
- рассматривались только компании с длительной дивидендной историей на Московской Бирже (от 5 лет)
- энеросбытовые компании не попали в выборку из-за сильного влияния регулирующих органов на их финансовый результат.
Состав получился следующий:
А теперь табличка с дивидендной доходностью, изменению прибыли по каждой компании, а также изменению общей прибыли:
Как видно из таблицы:
- 4 компании за 9 месяцев 2024 года нарастили прибыль, а 6 компаний снизили прибыль.
- общий результат по 10-ке отрицательный - снижение прибыли на 3.96%
- даже лидер рынка, Сбербанк, хотя и увеличил прибыль, но этот процент оказался ниже инфляции (6.8% вместо 9.51%).
Как видно, российские акции в среднем совсем не защищают от инфляции, а даже, наоборот.
По экономической теории прибыль компаний должна была вырасти, как минимум, на инфляция+рост ВВП = 9.51%+3.6%= 13.11%.
Мы же получили снижение на 3.96%.
Почему так произошло?
Все дело в том, что рост в России демонстрирует нерыночный и непроизводительный сектор (какой, я думаю все поймут), а рыночные сектора только получают рост издержек: на трудовые и материальные ресурсы, на финансовые ресурсы, а также на восстановление капитала, который амортизируется по старым ценам, а платить за него нужно по новым, отсюда и падение прибыли.
Зачем инвестировать в акции в текущей ситуации, если, например, безрисковые ОФЗ ИН дают доходность от 9% -10.5% выше инфляции на несколько лет??!!
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: