За пять месяцев цена Ethena выросла с 0,1951 доллара до 1,25 доллара, увеличившись в 6,4 раза.
Ключевые данные:
- Токен ENA от Ethena вырос на 550% всего за пять месяцев.
- Общий объём предложения USDe вырос в 1,5 раза, достигнув 5,8 миллиарда долларов.
- Поддержание высоких показателей APY остается ключевой задачей для Ethena.
С сентября 2024 года цена Ethena (ENA) выросла на 550%.
Что этот протокол предлагает рынку и есть ли у него потенциал?
Несмотря на то, что Ethena — молодой проект, он уже вошёл в топ-10 платформ децентрализованных финансов (DeFi) по совокупной заблокированной стоимости (TVL). По данным DeFiLlama, Ethena занимает 10-е место с TVL в 5,8 миллиарда долларов.
Примечательно, что протокол находится на втором месте после Uniswap (UNI), второй по величине платформы DeFi, с капитализацией 5,9 миллиарда долларов.
Ethena работает на Ethereum (ETH) и специализируется на одном продукте: USDe, синтетическом долларовом активе.
В отличие от стейблкоинов, обеспеченных фиатными валютами, таких как USDT от Tether, USDe не полагается на физические резервы для поддержания привязки к доллару в соотношении 1:1.
Вместо этого Ethena использует дельта-хеджирование, которое стабилизирует цену USDe с помощью бессрочных фьючерсов. Теоретически такой подход обеспечивает более надёжную привязку к доллару. Благодаря постоянной корректировке позиций по Ethereum или биткоину (BTC) такой подход обеспечивает стабильную привязку, сохраняя при этом децентрализованный характер криптовалюты.
Несмотря на то, что USDe является новичком на рынке стейблкоинов, он занял 4-е место по рыночной капитализации с 5,7 млрд долларов, согласно CoinGecko.
Маловероятно, что USDe превзойдёт таких гигантов, как USDT (рыночная капитализация 139 миллиардов долларов) или USDC (рыночная капитализация 52 миллиарда долларов). Однако Ethena может занять свою нишу в пространстве DeFi.
Цена Ethena выросла на 550% за пять месяцев
Ethena запустила свой токен под тикером ENA в 2024 году. В первые недели торгов цена токена достигла 1,52 доллара 11 апреля, установив исторический максимум (ATH). Однако затем последовала серия падений цены.
6 сентября ENA упал до минимума в 0,1951 доллара, прежде чем начался его рост. К 6 января 2025 года токен почти достиг своего исторического максимума, поднявшись до 1,25 доллара.
В результате цена ENA выросла примерно на 540%.
Также были раскрыты данные о доходах. По данным Token Terminal, с начала года Ethena входит в топ-10 протоколов по сборам. Протокол занял 11-е место с 32 миллионами долларов, обойдя Aerodrome (AERO), популярный актив среди «умных денег» и проект на платформе Base.
Почему Этена Растет?
Рынок стейблкоинов отличается высокой конкуренцией. Tether доминирует на рынке с внушительной рыночной капитализацией, и маловероятно, что какой-либо проект сможет обогнать его в ближайшее время. Однако одним из преимуществ Ethena является то, что она работает как экосистема, а не как отдельный продукт, как USDe.
Владельцы USDe могут получать 13% годовых за счёт стейкинга напрямую через протокол (по состоянию на 24 января 2025 года). Этот показатель считается высоким по отраслевым стандартам.
Ethena также разрабатывает децентрализованную биржу (DEX) под названием Ethereal. Ожидается, что USDe станет одним из основных активов на этой платформе, что, вероятно, повысит ликвидность.
Ethereum также способствует успеху Ethena. Это проверенный блокчейн и лидер в сфере DeFi. Более того, Ethereum остаётся доминирующим блокчейном для стейблкоинов.
По данным CoinGecko, по состоянию на сентябрь 2024 года почти 50% стейблкоинов находились на Ethereum, а Tron занимал второе место с 34,5%.
Данные CryptoQuant показывают, что количество стейблкоинов на ERC-20 (стандарт Ethereum) начало резко расти в октябре 2024 года. 31 октября общее предложение составляло 83,9 миллиарда, а к 25 декабря выросло до 111,3 миллиарда.
Этот рост коррелирует с увеличением общего предложения USDe. По данным Dune, предложение USDe увеличилось с 3,4 млрд 30 октября до 5,8 млрд в январе 2025 года, почти в 1,5 раза.
Каковы риски, связанные с Ethena?
Хотя отсутствие долларовых резервов является преимуществом для Ethena, обеспечивая децентрализацию USDe, привязка курса по-прежнему зависит от третьих сторон. В случае Ethena этими третьими сторонами являются централизованные биржи (CEX), на которых происходит дельта-хеджирование.
Согласно официальным данным, Ethena в основном использует Binance и Bybit для открытия позиций. На биткоин приходится 57% залога, на Ethereum — 29%.
Риск заключается в том, что эти биржи могут быть скомпрометированы или пострадать от репутационного ущерба, что может поставить под угрозу привязку USDe к доллару.
Кроме того, часть залога заблокирована в токенах Ethereum Liquid Staking (LST). Хотя в настоящее время на них приходится всего 1%, эта цифра может вырасти по мере роста популярности Ethena.
Исследователи из Pink Brains также выразили обеспокоенность по поводу распределения доходов между держателями USDe и ENA. Хотя основное внимание Ethena по-прежнему уделяется USDe, долгосрочная устойчивость текущих ставок APY под вопросом. Высокие процентные ставки APY часто снижаются после начальных этапов таких проектов.
Ethena — это всё ещё новый проект, и в течение первого года своего существования он показал многообещающие результаты. Будучи частью экосистемы Ethereum, он имеет прочную основу для того, чтобы занять свою нишу в сфере алгоритмических стейблкоинов.
Стоит отметить, что DeFi стремительно развивается, и этот процесс часто называют «возрождением DeFi».
Стейблкоины играют важнейшую роль в этом росте, обеспечивая ликвидность и связывая децентрализованные приложения с централизованным миром.
Не забудь подписаться на основной новостной: https://t.me/fathergreed
Отказ от ответственности: криптовалюта — это класс активов с высоким уровнем риска. Данная статья носит информационный характер и не является инвестиционным советом. Вы можете потерять весь свой капитал.