Кто такие Hindenburg Research?
Известный разоблачитель публичных компаний, «убийца акций» Hindenburg Research прекратил свое существование 15 января 2025 года. Фирма во главе с ее основателем Нейтом Андерсоном менее десяти лет зарабатывала на том, что выпускала подробные расследования о деятельности компаний или крупных инвесторов, после чего открывала короткие позиции на акции. Компании теряли миллиарды рыночной стоимости, а фирма зарабатывала на этом.
По словам самой Hindenburg Research, благодаря работе ее команды почти 100 человек, включая миллиардеров и олигархов, были привлечены к гражданской или уголовной ответственности регулирующими органами. В число «жертв» Hindenburg Research вошел ранее считавшийся главным конкурентом Tesla стартап Nikola, компания легендарного инвестора Карла Айкана и брокера Freedom Holding. Также разоблачители зашортили акции компании богатейшего человека Индии Гаутама Адани, обвинив его в «крупнейшей афере в корпоративной истории», после чего акции группы так и не смогли восстановиться.
Фирма три года подряд удостаивалась премии «Лучший шортист» по версии Activist Insight. Впрочем, зарабатывать на расследованиях у нее не очень получалось — на надении котировок Adani Group компания, по ее словам, получила всего $4,1 млн, не окупив затрат на расследование, тогда как капитализация группы рухнула на $153 млрд. Хотя компания заявляла, что использовала собственные деньги для открытия коротких позиций, согласно отчету New York Times за 2021 год, ряд операций Hindenburg финансировало около десяти состоятельных инвесторов, причем некоторые также открывали короткие позиции, зная, что Hindenburg готовит отчет против той или иной компании. Рассказываем о истории создания Hindenburg Нейтом Андерсоном, которого еще прозвали «последним здравомыслящим человеком на Уолл-стрит», и том, как небольшая фирма из 11 сотрудников, не имевших высшего образования в сфере финансов, стала проблемой для десятков крупных компаний по всему миру.
И швец и жнец и на дуде игрец
Основал Hindenburg Research во время учебы в колледже какое-то время жил в Израиле и работал фельдшером скорой помощи. Позже Андерсон перешел в финансовую сферу, устроился в аналитическую компанию FactSet, после чего стал аудитором и проверял потенциальные сделки для инвестиционных фирм богатых семей.
В 2014 году один знакомый попросил его проверить фонд Platinum Partners. Компания управляла примерно $1,4 млрд и заявляла о средней доходности 17% в год. Нейту Андерсону показалось, что фонд выглядит подозрительно, он начал расследование и в результате представил аналитический документ на 67 страниц. В нем указывалось, что крупнейшим активом Platinum была компания по разведке нефти, против которой было возбуждено уголовное дело в связи со смертельным случаем после взрыва на производстве. Кроме того, компания инвестировала в финансовую пирамиду во Флориде и в страховщика, которого регуляторы обвинили в стремлении заработать на «неминуемой смерти неизлечимо больных пациентов». Через несколько месяцев ФБР провело обыск в офисе Platinum, и семь руководителей фонда в конечном итоге были обвинены в мошенничестве с ценными бумагами.
Расследование схем Понци (финансовых пирамид) и других финансовых махинаций стало страстным увлечением Андерсона, которое он не планировал превращать в основную работу. «Это было хобби, которое иногда раздражало моих работодателей», — рассказывал он. Однако спустя некоторое время аудитор все же создал брокерскую компанию, которая предлагала услуги комплексной проверки хедж-фондам. Тогда Андерсон стал дополнительно зарабатывать на коротких позициях, анонимно публикуя расследования на платформе для инвесторов Seeking Alpha. Он называл себя Hindenburg Research, чтобы звучать более авторитетно, но, по сути, за «компанией» стоял только один человек.
После ряда неудач Андерсон собрал команду из 11 единомышленников, у которых так же, как и у него, не было «традиционного финансового бэкграунда». Тем не менее «они безжалостные убийцы, способные на работу мирового класса», говорил о них основатель компании.
На создание подробного отчета у расследователей уходило от шести месяцев. Первая совместная работа компании Hindenburg Research вышла в 2017 году и была посвящена индийской кинокомпании Eros International, зарегистрированной в США. Аналитики выявили существенные нарушения в бухгалтерском учете, в том числе фальсификацию доходов и нераскрытые сделки со связанными сторонами. Eros подала в суд на Hindenburg, но иск был отклонен. В 2019 году Hindenburg выпустила третий отчет, обвинив компанию в «вопиющих нарушениях в бухгалтерском учете», что в конечном итоге привело к делистингу компании с Нью-Йоркской фондовой биржи, а также штрафам и отстранению руководства.
Война с мошенниками
На счету компании от 35 огромных расследований, которые способствовали выдвижению обвинений в мошенничестве SEC против 65 человек, уголовных обвинений Министерства юстиции против 24 человек, а также санкциям иностранных регуляторов против семи человек. Расследователи выявили нарушения в работе американских, индийских, африканских и китайских компаний, среди которых производитель серверов Super Micro Computer, страховщик в сфере здравоохранения Clover Health (сотрудничает с правительством США), финтех Джека Дорси Block, китайский производитель аккумуляторов и электрокаров Kandi, разработчик компьютерных игр Roblox, производитель электромобилей Lordstown Motors и другие.
Последнее разоблачение
Последний опубликованный перед закрытием отчет Hindenburg Research был посвящен американскому розничному продавцу подержанных автомобилей Carvana. В нем утверждалось, что недавнее улучшение ситуации в компании Carvana — это мираж, поддерживаемый нестабильными кредитами и манипуляциями с отчетностью. Carvana назвала отчет Hindenburg Research «намеренно вводящим в заблуждение и неточным». Акции упали более чем на 11% на следующий день после публикации отчета Hindenburg, но с тех пор восстановились.
Творческий кризис
Объясняя причину закрытия Hindenburg Research, Нейт Андерсон заявил, что дело не в особой угрозе, проблемах со здоровьем или серьезных личных проблемах. По его словам, фирма должна была прекратить существование, когда закончились бы идеи для расследований.
«Большую часть последних восьми лет я провел либо в борьбе, либо готовясь к следующей борьбе», - рассказал он в интервью The Wall Street Journal. Андерсон добавил, что они с командой доказали, что на охоте за мошенниками на рынках можно построить бизнес, и вскоре он собирается поделиться ресурсами и учебными материалами, чтобы другие могли использовать тактику Hindenburg в собственных расследованиях. Теперь борец за справедливость планирует заниматься любимыми делами, путешествовать, проводить время с семьей, поскольку он заработал «достаточно денег, чтобы обеспечить их в будущем».
Надеемся было полезно, спасибо за прочтение. Подписывайтесь на наш телеграм: https://t.me/+54HTjvdB2GsxZTIy