Последний раз расчет недооценки старосхемных ОФЗ ПК я проводил в конце октября 2024 года:
За это время события на российском фондовом развивались довольно бурно:
- активно снижался курс рубля
- ускорилась инфляция
- на фоне ожидания повышения ставки до 23% в первой половине декабря падал фондовом рынке
- после неожиданного решения Банка России о неизменности ставки фондовый рынок начал активный восстановительный рос.
- резко снизилась ставка денежного рынка в юанях
Также изменялись цены на ОФЗ.
Посмотрим, как эти движения сказались на величине недооценки старосхемных ОФЗ ПК.
Напомню, что расчет недооценки старосхемных ОФЗ ПК я провожу исходя из принципа равнодоходности с аналогичными новосхемными ОФЗ ПК. Для этого я составил пары: новосхемная ОФЗ ПК и старосхемная ОФЗ ПК с близкими сроками погашения.
В качестве прогноза изменения ставки RUONIA беру данные Банка России:
Таблицы расчета справедливой цены.
29007:
29008:
29009:
29010:
Итоговая таблица недооценок:
Когда эти облигации достигнут своей справедливой цены?
Это все зависит от динамики ключевой ставки Банка России. Ключевая ставка должна, как минимум стабилизироваться, а лучше всего начать снижаться.
В прошлом цены на эти облигации были на справедливых уровнях и даже их превосходили.
29009:
29010:
Но пока текущие данные по инфляции показывают, что до снижения ключевой ставки очень далеко.
В январе, третий месяц подряд, инфляция будет выше 1%.
Как бы Банк России не повысил ключевую ставку на февральском заседании. Мне лично кажется, что он этого не сделает:
Инфляция 10-15% годовых и ключевая ставка 21% - новый консенсус среди высшего руководства России, а про достижение цели в 4% пиар служба Банка России будет выдумать различные отговорки.
В этой ситуации на ближайшие месяцы я скоцентируюсь на ОФЗ ИН. Индексация по инфляции и падение цен в прошлом году сделало их хорошим, защитным вложением.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: