Аналитики Т-Инвестиций пересмотрели финансовую модель HeadHunter по результатам девяти месяцев 2024 года, которые компания опубликовала в середине ноября. По оценкам наших аналитиков, справедливая стоимость акций рекрутинговой платформы составляет 4 700 рублей за бумагу. Таким образом, текущий потенциал доходности на горизонте года — 24%.
Драйверы роста
Рыночная недооценка. По расчетам аналитиков, бумаги HEAD торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA (учитывает прогноз на 2025 год) на уровне 5,9x. Это значительно ниже, чем в среднем по российскому технологическому сектору, хотя Хэдхантер является довольно зрелым представителем IT-индустрии со стабильными темпами роста и высокой рентабельностью бизнеса.
Выручка может и дальше расти. Компания активно инвестирует в смежные сегменты. Это должно поддержать дальнейший рост выручки даже в условиях изменений конъюнктуры на рынке труда.
Щедрые дивиденды. Компания вернулась к практике регулярных дивидендных выплат. Более того, дивидендная доходность Хэдхантера находится на весьма высоком для IT-компаний уровне. Напомним, что после завершения переезда в РФ компания выплатила единоразовый спецдивиденд в размере 907 руб/акция. Эти дивиденды включали выплаты за 2021—2024 года. Дивидендная доходность такой выплаты превысила 20%.
Хэдхантер планирует и дальше направлять не менее 75% от чистой прибыли на выплату акционерам и рассматривает возможность осуществлять выплаты два раза в год. Мы ожидаем, что по итогам 2025 года компания сможет выплатить акционерам 540 руб/акция в качестве дивидендов. Доходность к текущим уровням — 14%.
Байбэк. У компании открыта программа обратного выкупа акций на 10 млрд рублей. Цель программы заключалась в поддержке котировок на возобновлении торгов после завершения редомициляции. Однако такая поддержка бумагам не понадобилась, поэтому программа байбэка осталась нереализованной. Компания все еще может реализовать ее в течение первых трех кварталов 2025 года.
Учитывая все факторы, упомянутые выше, аналитики Т-Инвестиций меняют рекомендацию с «держать» на «покупать» для акций HEAD и сохраняют целевую цену на уровне 4 700 рублей за акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией