Когда речь заходит о финансах, многие сталкиваются с загадочным показателем EBITDA. Его часто используют инвесторы, аналитики и владельцы бизнеса, но что он действительно значит? Как его правильно считать? И насколько он важен при принятии управленческих решений? Давай разберёмся во всём по порядку.
Что такое EBITDA и зачем он нужен?
EBITDA – это Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization, то есть прибыль до вычета процентов (по кредитам, займ и т.д.), налогов и амортизации (износ оборудования и других активов). Проще говоря, этот показатель отражает операционную прибыль компании без влияния финансовых и налоговых обязательств.
Почему это важно? Представь два бизнеса: один работает в стране с высокой налоговой нагрузкой (например, США или страны ЕС), другой – в стране с налоговыми льготами (например, Кипр или Британские Виргинские острова). Если смотреть только на чистую прибыль, которая сильно зависит от налоговой нагрузки, сравнивать эти бизнесы сложно. Но если убрать влияние налогов, процентов по кредитам и амортизации, можно сравнить эффективность их операционной деятельности в «чистом» виде.
EBITDA активно используют с 1980-х годов, когда инвесторы начали анализировать уровень закредитованности компаний. Сегодня он применяется для:
- Оценки инвестиционной привлекательности бизнеса;
- Анализа финансового здоровья компании;
- Принятия решений о слияниях и поглощениях;
- Расчёта ключевых финансовых мультипликаторов.
Но, как и у любого финансового показателя, у EBITDA есть и плюсы, и минусы.
Преимущества и недостатки EBITDA
EBITDA считается удобным инструментом для сравнения компаний, но далеко не идеальным.
Плюсы:
✅ Сравнивает компании из разных стран – не учитывает различия в налогах и кредитных ставках.
✅ Показывает, насколько эффективно работает бизнес – отражает операционную прибыль, не зависящую от структуры капитала.
✅ Легко рассчитывается – основные данные можно найти в публичной отчётности компаний.
✅ Используется для оценки кредитоспособности – банки и инвесторы смотрят, может ли компания выплачивать долги.
Минусы:
❌ Не учитывает расходы на инвестиции – если компания не вкладывается в развитие, её EBITDA может выглядеть лучше, чем есть на самом деле.
❌ Не показывает реальный денежный поток – в расчётах не учитываются изменения в оборотном капитале.
❌ Может быть завышен за счёт «корректировок» – компании часто манипулируют этим показателем, исключая неудобные статьи расходов.
❌ Игнорирует амортизацию, которая является реальной затратой – оборудование и здания изнашиваются, их приходится обновлять, а это требует денег.
Именно поэтому EBITDA не должен быть единственным критерием при оценке компании. Его стоит рассматривать в комплексе с другими финансовыми метриками.
Как рассчитать EBITDA? Две основные формулы
EBITDA можно рассчитать двумя способами:
1️ «Снизу вверх» (от чистой прибыли)
Формула:
EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты (по кредитам, займам и т.д.) + Амортизация
Такой метод удобен, если у тебя есть доступ к финансовой отчётности компании, но он может включать разовые доходы и расходы, которые искажают реальную картину.
2️ «Сверху вниз» (от выручки)
Формула:
EBITDA = Выручка – Себестоимость – Управленческие расходы - Коммерческие расходы + Амортизация
Этот метод считается более точным, так как отражает только операционную деятельность компании, но требует больше исходных данных.
📌 Пример расчёта:
Допустим, у компании за год:
- Чистая прибыль – 10 млн рублей
- Налог на прибыль – 2 млн рублей
- Проценты по кредитам – 1 млн рублей
- Амортизация – 3 млн рублей
Тогда:
EBITDA = 10 + 2 + 1 + 3 = 16 млн рублей
Это означает, что до уплаты налогов, процентов и амортизации компания заработала 16 млн рублей.
Чем EBITDA отличается EBIT и EBT?
Иногда можно запутаться, чем EBITDA отличается от EBIT и операционной прибыли. Разбираем разницу:
- EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до вычета процентов и налогов, но с учётом амортизации. Формула:
EBIT = EBITDA – Амортизация - EBT (Earnings Before Taxes) – прибыль до вычета налогов. Формула:
EBT = EBITDA – Амортизация – Проценты (по кредитам, займам и т.д.) = EBIT – Проценты (по кредитам, займам и т.д.)
Таким образом, EBITDA выше, чем EBIT и EBT, потому что исключает больше расходов.
Вывод: стоит ли доверять EBITDA?
EBITDA – это полезный инструмент, но он не идеален. Компании могут завышать этот показатель, убирая неудобные расходы. Инвесторы и аналитики используют его, но всегда вместе с другими коэффициентами.
EBITDA – это как скорость автомобиля. Важно не только, как быстро едет компания, но и сколько топлива она тратит и насколько надёжен её двигатель. 🚀
----------------------------------------------------------------------------------------------
Если вам понравилась эта статья, возможно вам понравятся наши курсы:
1. Корпоративные Финансы и Финансовый Анализ
2. Общий и Стратегический Менеджмент
3. Бизнес-планирование и Оценка Проектов
4. Управление Проектами: Прикладной Курс