На сайте Мосбиржи есть информация по открытым позициям по фьючерсным контрактам в реальном времени. Может ли это помочь для оценки настроений рынка? Как правильно пользоваться информацией?
1. Анализировать фактор толпы.
Толпа, как правило, ошибается, а зарабатывает малая часть игроков. Поэтому, чтобы заработать, нужно быть умнее или даже хитрее большинства. Однако это совсем не означает, что всегда стоит ставить против толпы. Кейсы бывают разные – иногда стоит идти с ней рука об руку, а иногда и против основного течения. Если же инвестор сидит в позиции против рынка, то ему важно задать самому себе вопрос – «Почему большинство участников видят по активу противоположные перспективы? Возможно, я где-то ошибаюсь и что-то не учёл?». Особенно настораживать должны только те ситуации, когда наблюдается явное перераспределение по позициям (допустим, весь рынок в шорте по фьючам на газ). В такие моменты крайне высока вероятность выноса или сквиза.
2. Соотносить количество и объём.
Проще всего объяснить на примере. Допустим ситуацию, где по контрактам коротких позиций на газовый фьючерс открыто на 70%, при этом по количеству людей в шортах планка в 50%. Это означает, что крупный игрок держит большую позицию под снижение. Он может быть как и инсайдером, так и крупным институционалом. Однако это автоматом не означает, что такой кит на 100% прав и рынок действительно пойдёт вниз. Психологически может показаться, что раз игрок ставит такие деньги на падение, то он уверен в снижении цен и котировки однозначно будут падать. Но таким образом крупная рыба может просто хеджировать свои длинные позиции по акциям (например, продают фьюч на нефть, а держат лонг по Лукойлу).
3. Ставка против юр. лиц ≠ проигрыш.
Механизм рынка прост – если вы покупаете, значит, обязательно кто-то вам продаёт. Чтобы этот принцип работал, необходим market maker. Московская биржа заключает соглашения с отечественными брокерами, чтобы они как раз и выступали в этой роли. Если опустить детали, то принцип такой – сумма шортов/лонгов физиков = сумме лонгов/шортов юриков. Конечно, сделка может пройти и с физ. лицом, но если ликвидности не хватит, то подключится market maker. То есть если физики на 70% в шорте, то юрики автоматом будут на сопоставимую величину в лонге. Но не стоит сразу думать, что такая игра против юриков имеет отрицательное мат. ожидание или их единственная цель переложить деньги из вашего кармана в свой. За выполнение роли market maker они получают свою копеечку, параллельно хеджируясь на других рынках или другими инструментами, а также формируют сложносоставные портфели, где просадка одного актива нивелируется доходностью по другим инструментам.
Выводы.
Важно не открывать позицию против толпы, а понимать, когда она ошибается, а когда мыслит рационально. Крупные игроки не могут на 100% знать, куда пойдут котировки – ориентироваться исключительно на них не стоит. Ведь они могут просто перестраховывать другие позиции. Это очень частая история. Важно грамотно проанализировать перспективы актива, а не крупную позицию конкретного игрока. Не нужно бояться ставить против юр. лиц – в силу того, что они выполняют функцию market maker. То есть периодические крики о том, что много шортов юрлиц в определенном активе – совершенно не означает, что они ставят на его падение. Этот инструмент – лишь малая часть пазла об определенном активе и дает ограниченную информацию. Пользоваться им нужно грамотно, иначе легко неправильно интерпретировать информацию, что приведет к потерям.
